直擊調(diào)研 | 華潤(rùn)三九(000999.SZ)：過去幾年配方顆粒保持快速增長(zhǎng) 今年國(guó)標(biāo)切換對(duì)成本帶來上升影響

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月19日、20日，華潤(rùn)三九(000999.SZ)在接受調(diào)研時(shí)表示，過去幾年配方顆粒在三九體系內(nèi)一直保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。去年 11 月份開始實(shí)施新國(guó)標(biāo)后，業(yè)務(wù)在去年末和今年上半年有一個(gè)比較明顯的波動(dòng)。今年國(guó)標(biāo)切換過程中營(yíng)收季度之間有波動(dòng)，國(guó)標(biāo)切換對(duì)成本帶來上升影響。

從過去幾年發(fā)展脈絡(luò)來看，公司策略是深耕重點(diǎn)區(qū)域，圍繞重點(diǎn)終端開展合作，在此過程中構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈能力，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)能力。新的國(guó)標(biāo)和省標(biāo)生產(chǎn)落地需要花費(fèi)一定的時(shí)間，今年 1 季度主要消化原有企標(biāo)品種，并拓展基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。目前總體趨向良性發(fā)展，越來越多國(guó)標(biāo)和省標(biāo)品種進(jìn)入備案。今年業(yè)務(wù)重點(diǎn)是國(guó)標(biāo)品種落地。

對(duì)于廠家來講，適應(yīng)各地省標(biāo)的要求是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)，省標(biāo)推進(jìn)主要是以廣東省標(biāo)為主，推廣至省標(biāo)互認(rèn)的省份。在國(guó)標(biāo)和省標(biāo)品種落地過程中帶來成本上漲，公司希望通過配方顆粒產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整以及內(nèi)部通過產(chǎn)業(yè)鏈整合和集約化管理來降低成本影響。下半年公司也將持續(xù)推動(dòng)更多品種落地，加快各地銷售備案，進(jìn)入更多醫(yī)院銷售，并進(jìn)一步拓展基層 醫(yī)療機(jī)構(gòu)。今年上半年受國(guó)標(biāo)的切換影響，業(yè)務(wù)表現(xiàn)不及往年。預(yù)計(jì)到下半年配方顆粒業(yè)務(wù)會(huì)重拾增長(zhǎng)，今年整體將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

疫情對(duì) Q2 和全年預(yù)期的影響有多大?

華潤(rùn)三九表示，二季度以來部分地區(qū)疫情防控措施有所加強(qiáng)，對(duì)當(dāng)?shù)厮幍旮忻邦惍a(chǎn)品的銷售及處方藥醫(yī)院推廣產(chǎn)生一定影響。此外，線上感冒藥銷售也受到了不同程度的影響，公司也在持續(xù)關(guān)注疫情影響的時(shí)間和區(qū)域的變動(dòng)情況。CHC 業(yè)務(wù)除感冒品類外，皮膚、胃腸、兒科等品類表現(xiàn)較好。6月以來各地疫情防控有逐步放松的趨勢(shì)，如疫情得到較好、較 快控制，預(yù)計(jì)對(duì)全年業(yè)務(wù)影響相對(duì)有限。但如果持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)可能對(duì)公司業(yè)務(wù)帶 來一定壓力。

未來 OTC 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司品牌產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?

華潤(rùn)三九表示，在產(chǎn)品良好的療效和安全性基礎(chǔ)上，OTC市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)主要集中于品牌。消費(fèi)者 對(duì)于品牌的認(rèn)知度是產(chǎn)品推廣關(guān)鍵的要素。公司非常重視品牌建設(shè)，持續(xù)打造 1+N 品 牌體系(999 作為主品牌+多個(gè)專業(yè)品牌結(jié)構(gòu))。重點(diǎn)圍繞品牌年輕化，不斷通過植入、冠名、開展跨界品牌合作推廣等方式，希望有更多年輕的消費(fèi)者/患者能夠看到和喜愛 公司的產(chǎn)品。此外，公司在媒體投放和消費(fèi)者溝通方式上發(fā)生了較大變化，逐漸向線上轉(zhuǎn)移。近年來新品牌打造的成本在持續(xù)提高，市場(chǎng)上新品牌出現(xiàn)的難度提高，OTC 市場(chǎng) 品牌集中度有所加強(qiáng)。

公司產(chǎn)品的提價(jià)策略?

華潤(rùn)三九表示，公司過去對(duì)產(chǎn)品價(jià)格提升主要是覆蓋成本上漲，未來公司價(jià)格調(diào)整安排也會(huì)綜 合考慮成本、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局和品牌影響力，以及消費(fèi)者接受程度等因素。

公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是否可以滾動(dòng)推出?考核指標(biāo)是否涵蓋并購(gòu)?

華潤(rùn)三九表示，目前的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是第一期，采用 2+3 安排，公司希望激勵(lì)計(jì)劃能夠滾動(dòng) 起來，持續(xù)有股權(quán)激勵(lì)的安排。股權(quán)激勵(lì)的指標(biāo)中包含內(nèi)涵和外延式增長(zhǎng)。

公司外延并購(gòu)項(xiàng)目關(guān)注點(diǎn)?

華潤(rùn)三九表示，外延發(fā)展主要圍繞戰(zhàn)略領(lǐng)域開展，CHC 業(yè)務(wù)優(yōu)選有影響力的品牌并關(guān)注消費(fèi)升 級(jí)方向的產(chǎn)品，幫助公司盡快實(shí)現(xiàn)全域布局。處方藥方面關(guān)注：1、中醫(yī)藥領(lǐng)域具備獨(dú) 特資源的產(chǎn)品和有潛力的業(yè)務(wù) 2、關(guān)注創(chuàng)新藥機(jī)會(huì) 3、有一定壁壘的仿制藥品。

中成藥集采的相關(guān)進(jìn)展和對(duì)業(yè)務(wù)影響?

華潤(rùn)三九表示，集采已常態(tài)化，公司積極支持集采制度推行并做好相關(guān)準(zhǔn)備。中藥集采目前在 試點(diǎn)過程中，未來預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)面，更多的省市將跟進(jìn)集采。從中藥集采的品種上來 看，公司主要的品種都已經(jīng)納入廣東和湖北聯(lián)盟集采，中成藥集采產(chǎn)品降幅較化藥集采 相對(duì)溫和，產(chǎn)品價(jià)格降幅基本在預(yù)期中。血塞通軟膠囊、易善復(fù)零售占比較大，在保持 醫(yī)院份額的同時(shí)，預(yù)計(jì)未來更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)來自于零售市場(chǎng)。

公司近年來有一些貼牌產(chǎn)品，相關(guān)的發(fā)展思路?

華潤(rùn)三九表示，公司 CHC 業(yè)務(wù)具有平臺(tái)化體系，可以承擔(dān)更多符合體系能力的品種進(jìn)行銷售。 公司通過多樣化的方式選擇產(chǎn)品。通常研發(fā)和并購(gòu)產(chǎn)品的周期會(huì)比較長(zhǎng)，貼牌模式近年 來采用較多的主要是在數(shù)字化中心和大健康業(yè)務(wù)中，這些業(yè)務(wù)需要快速選品并推向市場(chǎng)。對(duì)于合作的廠家公司都有非常系統(tǒng)的管理流程，并通過合作構(gòu)建長(zhǎng)期戰(zhàn)略關(guān)系。

配方顆粒省標(biāo)互認(rèn)，國(guó)標(biāo)也在不斷推出，是否國(guó)標(biāo)出臺(tái)的越多對(duì)公司更有利? 國(guó)標(biāo)出臺(tái)速度預(yù)期?

華潤(rùn)三九表示，國(guó)標(biāo)出臺(tái)速度預(yù)期每年 100 個(gè)左右，國(guó)標(biāo)出臺(tái)對(duì)于公司在各地銷售相對(duì)便利， 省標(biāo)品種公司在重點(diǎn)省份進(jìn)行推進(jìn)，是綜合考慮了國(guó)標(biāo)推進(jìn)速度以及標(biāo)準(zhǔn)研究的投入產(chǎn) 出效率。

昆藥項(xiàng)目后續(xù)并表時(shí)間等安排?昆藥商業(yè)業(yè)務(wù)的整合安排?

華潤(rùn)三九表示，公司初步預(yù)期在 11 月份前后完成整個(gè)項(xiàng)目的交割。

CHC 業(yè)務(wù)中，線上和線下渠道銷售占比情況如何?線上銷售規(guī)模的目標(biāo)規(guī)劃?

華潤(rùn)三九表示，線上業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)中占比較小，去年公司 B2C 業(yè)務(wù)約占 CHC 業(yè)務(wù)的 4%左 右，占比仍不高主要是和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)，但該業(yè)務(wù)過去幾年增長(zhǎng)快速。公司不斷推 出適合線上銷售的產(chǎn)品，線上產(chǎn)品逐漸豐富，公司也在逐漸將資源和重點(diǎn)向線上轉(zhuǎn)移， 成立了數(shù)字化中心，積極打造線上業(yè)務(wù)能力。預(yù)計(jì)未來線上業(yè)務(wù)有望達(dá)到 10%以上。