重回千億！ “醫(yī)藥一姐”葛蘭堅定看好核心創(chuàng)新藥與器械 大幅加倉康龍化成(300759.SZ)

智通財經(jīng)APP獲悉，7月21日，“公募一姐”葛蘭披露旗下產(chǎn)品二季報，管理規(guī)模再破千億。季報顯示，截至二季度末，中歐基金葛蘭在管公募基金規(guī)模合計達(dá)1017.51億元，較上季度末的961.49億元增長了56.02億元，總份額較一季度末減少了3.71億份至483.49億份。

對于醫(yī)療板塊，葛蘭長期看好核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，對創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療等方向進(jìn)行了著重布局，“盡管短期市場波動難以避免，但依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機會”。

展望未來，她分析稱，創(chuàng)新相關(guān)的市場還遠(yuǎn)未觸及國內(nèi)市場的天花板，海外市場也在逐步蓄力中，同時伴隨我國居民人均收入及認(rèn)知水平快速提升，醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足，未來空間依然巨大。

除了醫(yī)藥賽道，葛蘭在中歐阿爾法二季報中表示，將選擇繼續(xù)堅守優(yōu)質(zhì)的長期成長類標(biāo)的，淡化情緒和風(fēng)格的影響，深耕基本面并以此為著力點，“基本面方面，依然中長線看好本輪科技創(chuàng)新周期，各個相關(guān)產(chǎn)業(yè)在中長期將發(fā)生深刻變化。市場角度看，短期的風(fēng)格變化或者行業(yè)輪動難以預(yù)測，但從全市場對比來看，優(yōu)質(zhì)成長股的業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)，估值處于歷史偏低水平，安全邊際較高，中長期空間確定性高”。

“我們把風(fēng)險分為永久性損失和暫時性調(diào)整兩大類，我們認(rèn)為風(fēng)控的核心是要盡量避免永久性損失，這要求我們仔細(xì)甄選企業(yè)，堅守最優(yōu)質(zhì)的公司?！备鹛m坦言，回溯股票市場長期表現(xiàn)優(yōu)秀的個股以及回顧自己在過去幾年投資中所面臨的市場大幅調(diào)整的考驗，通過深度基本面研究，聚焦核心優(yōu)質(zhì)成長個股，避免永久性損失，是做好長期業(yè)績的有效策略。

梳理季報發(fā)現(xiàn)，除了將醫(yī)療作為“特色”外，葛蘭的投資配置方向還包括：必選消費品（免疫宏觀經(jīng)濟和外圍沖擊擾動，如醫(yī)藥與部分食品飲料）、科技創(chuàng)新領(lǐng)域（在新能源光伏產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，尋找具有國際競爭力，能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代甚至在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占有一席之地的公司）、周期行業(yè)（經(jīng)歷供給側(cè)改革后，行業(yè)格局穩(wěn)定、估值較低的龍頭公司），以及選擇消費品和服務(wù)業(yè)中，行業(yè)格局好，有定價能力的龍頭公司。

提高股票倉位和持股集中度，大幅加倉康龍化成

股票倉位方面，二季度，葛蘭大幅提高了股票倉位，持股集中度也進(jìn)一步增加。其中，代表作中歐醫(yī)療健康股票倉位為88.30%，較一季度末的81.56%有所提升，前十大重倉股持倉占比合計為57.28%，較上季度末提升3.23個百分點。此外，中歐研究精選單季度大幅提高股票倉位13.42個百分點，中歐醫(yī)療創(chuàng)新和中歐阿爾法均提高持倉超過1個百分點，中歐明睿新起點則提高了0.58個百分點。

重倉股變化方面，以規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康為例，中藥行業(yè)百年老字號同仁堂、CXO概念股九洲藥業(yè)重進(jìn)前十大，博騰股份(300363.SZ)、智飛生物(300122.SZ)則退出。

持股數(shù)方面也有所調(diào)整，截至二季度末，愛爾眼科被增持了0.12億股成為第一大重倉股，持股數(shù)量為1.61億股，占凈值比為10.11%，同時大幅加倉了CRO概念股康龍化成，增持了1616.41萬股。此外，藥明康德、邁瑞醫(yī)療、片仔癀較上季度末也依次增持了190.03萬股、74.45萬股、24.96萬股。泰格醫(yī)藥、凱萊英、通策醫(yī)療的持股數(shù)量則不變。

對此，葛蘭也在季報中解釋道：“疫情短期沖擊導(dǎo)致了部分公司出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，但其中優(yōu)秀的公司的長期增長驅(qū)動因素并未出現(xiàn)重大變化，進(jìn)行了相對積極的布局”。

截至二季度末，中歐醫(yī)療健康的前十大重倉股依次為：愛爾眼科、藥明康德、康龍化成、邁瑞醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、凱萊英、片仔癀、同仁堂、通策醫(yī)療、九洲藥業(yè)。

中歐醫(yī)療創(chuàng)新的二季報前十大重倉股并沒有“新面孔”，獲得加倉的是愛爾眼科、康龍化成、通策醫(yī)療、九洲藥業(yè)和邁瑞醫(yī)療，藥明生物(02269)遭到小幅減倉。

中歐明睿新起點的二季報前十大重倉股更換了兩個標(biāo)的，光伏概念股錦浪科技(300763.SZ)和鋰電池概念股璞泰來(603659.SH)新進(jìn)前十，凱萊英（002821.SZ）和立訊精密（002475.SZ）退出前十。隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、陽光電源(300274.SZ)、天賜材料(002709.SZ)獲不同程度加倉。

中歐阿爾法的打法又略有不同，截至二季度末，前十大重倉股中出現(xiàn)了貴州茅臺(600519.SH)、愛爾眼科、比亞迪的身影，還加倉了瀘州老窖(000568.SZ)、寧德時代，恩捷股份、億緯鋰能被小幅減倉，凱萊英、陽光電源、天賜材料退出前十。

至于與盧純青共同管理的中歐研究精選混合前十大重倉中，出現(xiàn)了泰格醫(yī)藥、贛鋒鋰業(yè)、中國海油，富瀚微、北方華創(chuàng)、陽光電源則不見身影。除通威股份、愛爾眼科持股數(shù)保持不變外，加倉了隆基綠能、貴州茅臺、晶澳科技、東方財富、藥明康德。

規(guī)模變動源于凈值增長，4只產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的凈贖回

具體到單個基金規(guī)模，葛蘭管理的中歐明睿新起點、中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐阿爾法，以及與盧純青共同管理的中歐研究精選，在二季度末的規(guī)模分別為31.94億元、710.81億元、126.87億元、119.74億元、28.12億元，單季度規(guī)模分別增加了3.48億元、27.14億元、13.09億元、10.69億元、1.62億元。

上述產(chǎn)品規(guī)模變動主要源于凈值的增長。從二季度業(yè)績表現(xiàn)來看，葛蘭管理的5只基金均跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，3個產(chǎn)品回報超10%。

具體來看，二季度，中歐明睿新起點凈值增長率為14.04%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為5.11%；中歐醫(yī)療健康A(chǔ)/C基金份額凈值收益率分別為4.86%和4.68%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為0.09%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新A/C基金份額凈值收益率分別為4.35%和4.14%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-0.26%；中歐阿爾法A/C基金份額凈值增長率分別為13.85%和13.70%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.71%；中歐研究精選A/C基金份額凈值增長率分別為10.40%和10.18%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為4.31%。

不過，拉長時間來看，這些產(chǎn)品上半年回報距離盈虧平衡點仍有距離，其中，中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新虧超10%。

而隨著二季度凈值的回升，有4只基金出現(xiàn)了不同程度的凈贖回，其中，二季度凈值增長率達(dá)13.85%的中歐阿爾法被凈贖回份額最多，達(dá)4.2億份；其次是中歐醫(yī)療健康，該基金二季度被凈贖回2.05億份；而中歐研究精選、中歐明睿新起點在二季度分別被贖回1.29億份、0.23億份。

此外，僅剩中歐醫(yī)療創(chuàng)新1只基金二季度被凈申購，截至二季度末該基金份額合計為62.38億份，較上季度末的58.31億份增加了4.07億份。該基金二季度凈值增長率在5只產(chǎn)品最低，為4.35%。