中金：鋼鐵行業(yè)處于“進(jìn)退之間” 重點(diǎn)把握波段投資機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，展望2H，鋼鐵行業(yè)處于“進(jìn)退之間”?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”帶來(lái)下游需求逐步復(fù)蘇，產(chǎn)量壓降背景下供需有望改善，同時(shí)爐料鐵礦/焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)入下行周期，成本壓力減小，盈利有望迎來(lái)修復(fù)。此外，海外開(kāi)始“衰退交易”，伴隨流動(dòng)性緊縮與經(jīng)濟(jì)下行壓力，黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大概率向下尋求新的均衡。進(jìn)退之間，該行認(rèn)為2H產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞下行過(guò)程中鋼鐵板塊難有趨勢(shì)行情，重點(diǎn)把握波段投資機(jī)會(huì)，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)是金九銀十旺季。

孰進(jìn)孰退？鋼鐵供需改善難挽黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞下行。

供給端，產(chǎn)量壓降背景下該行測(cè)算2H粗鋼產(chǎn)量4.9億噸，環(huán)比-7%，或呈前高后低;需求端，伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”落地該行測(cè)算2H鋼鐵需求5.4億噸，環(huán)比+13.8%，鋼鐵供需有望改善，但爐料端鐵礦焦煤供需趨弱疊加流動(dòng)性收緊，在國(guó)內(nèi)地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)壓制需求復(fù)蘇強(qiáng)度的背景下，該行認(rèn)為黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞大概率下行，預(yù)期2H鋼價(jià)/鐵礦/焦炭噸均價(jià)分別為4275元/100美元/3000元，對(duì)應(yīng)鋼鐵板塊噸鋼毛利為575元/噸(同/環(huán)比-27/+179元)。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配再均衡，聚焦兩條投資主線：

1)基本面有望迎來(lái)改善的龍頭鋼企，該行重點(diǎn)推薦推薦具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)，充分受益2H建材需求復(fù)蘇的長(zhǎng)材龍頭，受益汽車景氣復(fù)蘇的板材龍頭。2)特鋼新材料龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦具備高成長(zhǎng)性的工模具鋼、受益油氣高景氣的不銹鋼管材、受益于風(fēng)電景氣上行的風(fēng)電零部件、汽車用鋼等細(xì)分行業(yè)龍頭。