中信證券：中報(bào)分化引領(lǐng)配置 建議關(guān)注成長(zhǎng)制造、消費(fèi)及醫(yī)藥三大板塊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)此次中報(bào)季業(yè)績(jī)分化巨大，容易誘發(fā)板塊和行業(yè)間迅速調(diào)倉(cāng)。具體品種選擇上關(guān)注：①成長(zhǎng)制造領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注滲透率持續(xù)提升、智能化、國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)加速的智能汽車（智能硬件、造車新勢(shì)力），內(nèi)外需共振、共識(shí)度最高的光伏和風(fēng)電，國(guó)產(chǎn)化率不斷提升的半導(dǎo)體（車規(guī)級(jí)、半導(dǎo)體材料），以及經(jīng)營(yíng)改善、業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的軍工（軍工電子、材料）。②消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注兩條主線，一是前期疫情受損行業(yè)的修復(fù)（航空、酒店、餐飲、旅游），二是在局部疫情背景下仍然維持高景氣的細(xì)分行業(yè)（白酒、小家電、美妝產(chǎn)業(yè)鏈、人力資源服務(wù)）。③醫(yī)藥行業(yè)受政策影響緩和，或迎來(lái)階段性估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、CXO、醫(yī)療服務(wù)。

中信證券表示，上半年煤炭等傳統(tǒng)能源價(jià)格價(jià)格維持高位帶來(lái)行業(yè)盈利繼續(xù)高增長(zhǎng)，根據(jù)中信證券研究部煤炭行業(yè)組測(cè)算，重點(diǎn)公司按整體法計(jì)算，預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)2022年中報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)92%，二季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)約29%；歐洲能源緊缺帶動(dòng)戶用光伏裝機(jī)規(guī)模激增，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈需求，硅料價(jià)格的暴漲又帶來(lái)國(guó)內(nèi)光伏和風(fēng)電裝機(jī)成本的階段性倒掛，推動(dòng)風(fēng)電上半年招標(biāo)超預(yù)期并可能延續(xù)，光伏風(fēng)電景氣度持續(xù)超預(yù)期；國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)刺激政策、高油價(jià)疊加國(guó)產(chǎn)車型周期，又帶來(lái)電動(dòng)車滲透率繼續(xù)快速提升，中信證券研究部汽車行業(yè)組預(yù)測(cè)，2022年全年我國(guó)新能源汽車銷量有望達(dá)到550萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57%。整體而言，圍繞新舊能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換仍然是中報(bào)季業(yè)績(jī)超預(yù)期的最重要線索。

報(bào)告中稱，成長(zhǎng)制造亮點(diǎn)更多，醫(yī)藥分化明顯，消費(fèi)關(guān)注疫后修復(fù)。成長(zhǎng)制造板塊是中報(bào)潛在超預(yù)期個(gè)股最為集中的領(lǐng)域，其中軍工板塊中上游環(huán)節(jié)中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性最強(qiáng)，半導(dǎo)體當(dāng)中IGBT、設(shè)備等細(xì)分賽道個(gè)股半年報(bào)預(yù)計(jì)維持收入和利潤(rùn)高增，新材料相關(guān)公司業(yè)績(jī)彈性較大，集中在生物類材料、半導(dǎo)體材料、軍工材料和電力材料。醫(yī)藥板塊當(dāng)中分化比較明顯，與疫情相關(guān)的板塊（疫苗、ICL、醫(yī)療器械抗疫相關(guān)）以及醫(yī)藥創(chuàng)新（生物科技、CRO、CDMO）板塊等在22Q2有望延續(xù)22Q1高景氣度。消費(fèi)板塊受疫情影響在22Q2出現(xiàn)了相對(duì)確定的業(yè)績(jī)低點(diǎn)，乳制品、調(diào)味品、飲料、零食以及免稅等出行相關(guān)行業(yè)在22Q3大概率會(huì)出現(xiàn)明顯環(huán)比修復(fù)，不排除長(zhǎng)線資金提前在中報(bào)季布局。