東吳證券：數(shù)字文化資產(chǎn)具有從0到1的機(jī)會(huì) 找到“爆款”是行業(yè)成長(zhǎng)關(guān)鍵

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，文化數(shù)字化的核心目的是傳承優(yōu)秀文化，但其中也對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來一定的啟示和機(jī)遇，數(shù)字文化資產(chǎn)交易平臺(tái)及創(chuàng)意機(jī)構(gòu)由于具有從0到1的機(jī)會(huì)，有望獲得更大彈性。交易平臺(tái)具規(guī)模效應(yīng)，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，而從IP運(yùn)營(yíng)方來看，NFT項(xiàng)目頭部效應(yīng)明顯，找到“爆款”是行業(yè)成長(zhǎng)關(guān)鍵。未來看好具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的頭部交易平臺(tái)及優(yōu)秀傳統(tǒng)IP及文化創(chuàng)意機(jī)構(gòu)。相關(guān)標(biāo)的：三人行(605168.SH)、視覺中國(guó)(000681.SZ)、博瑞傳播(600880.SH)、中文在線(300364.SZ)、浙數(shù)文化(600633.SH)、浙文互聯(lián)(600986.SH)、湖北廣電(000665.SZ)、歌華有線(600037.SH)、阜博集團(tuán)(03738)等。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

國(guó)家文化數(shù)字化發(fā)展《意見》的三項(xiàng)重要內(nèi)涵：

5月中辦、國(guó)辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)實(shí)施國(guó)家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)，發(fā)文級(jí)別之高在近年來文化傳媒行業(yè)較為少見。該行認(rèn)為，文化數(shù)字化包括從文化資源數(shù)字化到文化生產(chǎn)數(shù)字化再到文化傳播數(shù)字化，《意見》重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了公共文化領(lǐng)域，如旅游、文物、新聞出版等，但是并不僅僅限于公共文化。尤其需要關(guān)注文化數(shù)據(jù)資產(chǎn)化及數(shù)據(jù)變現(xiàn)帶來新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，文化數(shù)字化實(shí)際上是在中國(guó)進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)及價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的探索。

利用區(qū)塊鏈技術(shù)，海外已在數(shù)字貨幣、NFT領(lǐng)域進(jìn)行了價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，從發(fā)展中可發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈雖然建立了資產(chǎn)數(shù)字化及信任機(jī)制，但是去中心化的記賬模式仍然帶來較大監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)展不確定性：

區(qū)塊鏈技術(shù)下的數(shù)字貨幣：快速破圈同時(shí)派生金融風(fēng)險(xiǎn)。

2021年全球Top30數(shù)字貨幣應(yīng)用總下載量超5億，是2020年的2.8倍。數(shù)字貨幣價(jià)格增長(zhǎng)也帶動(dòng)加密貨幣應(yīng)用使用活躍度，美國(guó)數(shù)字貨幣應(yīng)用日活高峰與比特幣收盤價(jià)上漲時(shí)間基本吻合。數(shù)字貨幣的發(fā)展使得區(qū)塊鏈技術(shù)及數(shù)字資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了早期滲透，但虛擬貨幣本身存在較大金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已多次出臺(tái)相關(guān)規(guī)范，近期在海外流動(dòng)性收緊背景下，數(shù)字貨幣價(jià)格劇烈波動(dòng)，體現(xiàn)出“聚賭效應(yīng)”，行業(yè)亟待更多監(jiān)管。

NFT成為極具侵略性的潮流文化，可看作海外文化數(shù)字化的嘗試。

NFT是2021年以來區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到文化領(lǐng)域的主要產(chǎn)物。NFT本質(zhì)上是文化資產(chǎn)數(shù)字化的一種方式，近年來中國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)多個(gè)數(shù)字藏品發(fā)行平臺(tái)，與NFT具有一定相似性，但數(shù)字藏品強(qiáng)調(diào)數(shù)字作品的藝術(shù)價(jià)值及收藏屬性，同時(shí)對(duì)于交易也有更多的限制。CryptoPunks及無聊猿等頭部NFT項(xiàng)目的發(fā)展帶來三點(diǎn)啟示：1)NFT是一種潮流文化產(chǎn)物，其迭代相對(duì)較快;2)NFT硬幣的兩面在于，由于數(shù)字資產(chǎn)相比實(shí)物資產(chǎn)更易流通，NFT的關(guān)注者數(shù)量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)實(shí)物藏品，價(jià)格的大幅波動(dòng)也會(huì)帶來更多關(guān)注者，決定了這一文化同時(shí)具有一定的“侵略”色彩;3)流行NFT的影響力當(dāng)前仍遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)的經(jīng)典IP。

文化數(shù)字化即中國(guó)價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的探索，將有助中國(guó)文化繁榮。

文化數(shù)字化的目標(biāo)達(dá)成后，將實(shí)質(zhì)上建立了一個(gè)具有信任機(jī)制的、以人和資產(chǎn)為核心的價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)，與數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)及NFT的核心差異在于中國(guó)的文化數(shù)字化是在國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)下推進(jìn)的可管可控的文化專網(wǎng)。長(zhǎng)期來看，打造文化領(lǐng)域的價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的意義體現(xiàn)在：1)從當(dāng)前的信息互聯(lián)網(wǎng)到價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)，創(chuàng)作者成為網(wǎng)絡(luò)主體;2)激勵(lì)文化創(chuàng)作，傳承優(yōu)秀文化;3)文化資產(chǎn)的交易或?qū)閿?shù)字人民幣帶來應(yīng)用場(chǎng)景。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)及公司布局仍處于早期階段，數(shù)字資產(chǎn)定價(jià)困難等。