容百科技(688005.SH)：超高鎳下半年到明年初會有較大出貨量 原材料不存在“卡脖子”現象

智通財經APP獲悉，5月27日，容百科技(688005.SH)在與投資者互動中，針對投資者提出的產能、單噸凈利、鎳價等問題，容百表示，目前公司在超高鎳研發(fā)和量產方面均處于行業(yè)的領先水平，預計在今年下半年到明年年初會有比較大的出貨量。原材料不存在“卡脖子”現象，因為鎳、鋰都不是稀有金屬，儲量足夠大，只要開采出來可以滿足行業(yè)需求。預計今年鎳供需會實現基本平衡，中長期來看金屬鎳的價格會逐步下降，這次鎳價波動是短期臨時因素造成的。此外，長期來看，9系產品非常有競爭力，目前公司在9系的開發(fā)處于行業(yè)領先階段。

正極材料是鋰電池能量密度的瓶頸，歷史上正極的技術進步都是圍繞提高能量密度并保持安全性的角度展開的，典型的是5系向8系的迭代，以及高電壓、大單晶方案的應用。從當前時點看，超高鎳成為下一代三元正極的主流選擇。

如今動力電池企業(yè)加速高鎳化轉型，戰(zhàn)略客戶對容百科技產品需求大幅提升，容百已與全球動力電池領先企業(yè)寧德時代簽訂戰(zhàn)略合作協議，明確到2025年公司將作為其三元正極粉料第一供應商。同時，孚能科技、蜂巢能源、衛(wèi)藍新能源等重要客戶也相繼與公司簽訂戰(zhàn)略合作協議或建立長期合作關系。為應對下游客戶對高鎳三元材料需求的快速增長，容百科技正大規(guī)模擴建高鎳三元正極產能。

容百科技在互動平臺上表示，目前公司在超高鎳研發(fā)和量產方面均處于行業(yè)的領先水平，預計在今年下半年到明年年初，會有比較大的出貨量，應用領域包括4680體系，超高鎳在性價比方面有較強的優(yōu)勢。產能方面，去年底建成產能仍有部分在爬坡，一季報產能基本飽和；寧德10萬噸與孚能3萬噸訂單目前按照正常計劃進行交付中，每月交付數量主要受客戶端訂單數量決定。

近年來，很多正極公司紛紛宣布擴產計劃，隨著各家都在積極擴產，行業(yè)可能會出現產能過剩甚至價格戰(zhàn)的情況，對此，容百科技曾在5月23日接受調研時回應，公司不擔心價格戰(zhàn)，因為中高端產能處于相對稀缺的狀態(tài)，真正能大規(guī)模穩(wěn)定生產，并且能獲得大面積主機廠認可的企業(yè)很少。

容百在調研中稱，新能源行業(yè)的市場增速會很快，正極材料等細分市場有足夠的增量空間。容百科技的擴產非?？?，2021年產能的同比增速大約是200%，今年的擴產速度也會很快。目前，容百科技韓國基地已經開始試產，標志著公司成為國內首家海外建廠并率先貢獻產能的正極材料生產商。所以，未來中高端產能會比較稀缺，低端產能會過剩。

關于原材料是否存在“卡脖子”現象，容百在互動平臺上表示原材料不存在“卡脖子”現象。因為鎳、鋰都不是稀有金屬，儲量足夠大，只要開采出來可以滿足行業(yè)需求。鋰目前開采稍慢些，相對于行業(yè)開采成本來說利潤已經非常高，這會引發(fā)資本瘋狂開發(fā)。資源行業(yè)有一定周期性，價格一定會迅速下降，最終回歸行業(yè)正常平均利潤水平。

對于鎳資源，中國企業(yè)大量進入印尼大規(guī)模的開發(fā)，印尼鎳礦大規(guī)模開發(fā)以后，鎳的供應也不是問題，鎳會以更快速度恢復正常應有的價格。從長期戰(zhàn)略上或者宏觀角度講，鋰電池材料會循環(huán)起來，產業(yè)會更加生態(tài)化，價格更應該恢復正常價格。

針對近期鎳期貨價格飆升現象，容百在平臺回應稱，期貨市場價格快速上漲是短期現象，對行業(yè)、對公司本身不構成顯著影響。預計今年鎳供需會實現基本平衡，中長期來看金屬鎳的價格會逐步下降，這次鎳價波動是短期臨時因素造成的，且公司沒有參與鎳期貨交易。上游價格的上漲可以向下游傳導，不會對公司單噸利潤造成影響，可以規(guī)避原料價格波動的風險。

容百表示，公司2022Q1單噸凈利與去年四季度環(huán)比略有下降主要原因是一方面原材料價格波動比較大且處于高位，另一方面，去年年底建成的產能在一季度陸續(xù)轉固，以及提前儲備生產、調試等人員配置，帶來一定短期成本的上升。目前來看，一季度單噸成本的上升是良性的，能夠加速推動公司二季度產能釋放，同時，新建產能的單線產出比原有產線有較大提升。

此外，容百還強調，9系產品相較8系的能量密度更高，隨著鈷含量降低，單噸成本預計會更低。長期來看，9系產品非常有競爭力，目前公司在9系的開發(fā)處于行業(yè)領先階段，因技術含量加成等影響，新產品相較于傳統(tǒng)產品的定價預計會有一些溢價。