安信證券：恐慌時(shí)更需遠(yuǎn)望 食飲板塊有業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的低估值標(biāo)的

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，隨著疫情好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，當(dāng)下仍是深度回調(diào)標(biāo)的修復(fù)反彈的階段。此類標(biāo)的因?yàn)楸旧淼奶厥庠蛟谑袌?chǎng)調(diào)整中回調(diào)較多，事件驅(qū)動(dòng)型，比如今世緣激勵(lì)落地緩慢、五糧液銷售調(diào)整不明朗;以及波動(dòng)中市場(chǎng)擔(dān)心景氣度有變化，如啤酒場(chǎng)景受損大但是景氣度沒(méi)影響、次高端具有強(qiáng)貝塔效應(yīng)市場(chǎng)擔(dān)心其擴(kuò)張邏輯;還有成本壓力上行擔(dān)心長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在恐慌時(shí)更需要遠(yuǎn)望長(zhǎng)遠(yuǎn)空間，在普跌中重點(diǎn)尋找業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的估值深度回調(diào)標(biāo)的。重點(diǎn)推薦今世緣(603369.SH)、伊力特(600197.SH)、五糧液(000858.SZ)、青島啤酒(600600.SH)、山西汾酒(600809.SH)、絕味食品(603517.SH)、涪陵榨菜(002507.SZ)、千味央廚(001215.SZ)等，其他核心標(biāo)的持續(xù)推薦。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

食品飲料整體持倉(cāng)延續(xù)回落，白酒持倉(cāng)下降，食品持倉(cāng)現(xiàn)分化。

22Q1基金食品飲料板塊(A股)配臵比例為7.01%，較Q4下降0.53pct?；鹪?1Q1-22Q1的食品飲料持倉(cāng)分別為9.81%、9.21%、8.12%、7.54%、7.01%，自21Q1起呈逐步回落趨勢(shì)。白酒股持倉(cāng)下降，超配幅度加大。22Q1白酒持倉(cāng)(A股)比例5.98%，白酒市值占A股(剔除銀行石油石化)市值比重為5.30%，超配幅度為0.68pct.，超配幅度增大(21Q4超配幅度為0.65pct)。

食品股持倉(cāng)現(xiàn)分化。22Q1乳品、食品綜合、調(diào)味發(fā)酵品、肉制品持倉(cāng)0.54%、0.16%、0.07%、0.05%，環(huán)比變動(dòng)0.03pct、-0.02pct、-0.01pct、0.03pct。根據(jù)基金重倉(cāng)股中食品飲料持股比例口徑，22Q1白酒持股總市值占基金重倉(cāng)股總市值的比例為11.25%，環(huán)比減少1.12pct;食品飲料持股總市值占基金重倉(cāng)股總市值的比例為13.45%，環(huán)比下降1.32pct。雖然重倉(cāng)比例下降，但食品飲料重倉(cāng)比例仍繼續(xù)保持板塊第一。

基金食品飲料重倉(cāng)股標(biāo)的共5家，汾酒、伊利排名提升。

截至2022年3月底，基金持倉(cāng)比例最高前20名中食品飲料股占5只，分別是貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)和伊利股份(600887.SH)。白酒股方面，貴州茅臺(tái)持倉(cāng)環(huán)比上升，汾酒排名提升。貴州茅臺(tái)全市場(chǎng)持倉(cāng)保持第1，22Q1的基金重倉(cāng)持倉(cāng)比例為2.67%，環(huán)比上升0.10pct。五糧液全市場(chǎng)持倉(cāng)下降3位至第6，

22Q1持倉(cāng)比例0.90%，環(huán)比下降0.31pct。瀘州老窖持倉(cāng)排名下降2位至第7，22Q1持倉(cāng)比例0.86%，環(huán)比下降0.15pct，山西汾酒排名上升2位到第10，22Q1持倉(cāng)比例環(huán)比下降0.01pct至0.64%。食品股方面，伊利股份基金持倉(cāng)上升至第13，22Q1持倉(cāng)比例為0.51%，環(huán)比上升0.04pct，主要由于原奶價(jià)格漲幅放緩，公司利潤(rùn)端彈性凸顯，持倉(cāng)排名提高。

個(gè)股持有基金數(shù)分析：白酒前10占7席，青啤、部分食品環(huán)比增加。

白酒板塊，22Q1持有基金數(shù)量排名前10當(dāng)中白酒股占7席，分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份(002304.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)、今世緣(603369.SH)。持股數(shù)量方面，貴州、老窖、汾酒、洋河、舍得、今世緣分別環(huán)比增持6.5%、0.2%、3.7%、6.8%、35.1%、27.0%，五糧液減持8.4%。

食品板塊，部分食品公司持股數(shù)量增加，包括伊利股份、洽洽食品(002557.SZ)、涪陵榨菜、安井食品(603345.SH)、雙匯發(fā)展(000895.SZ)，持股數(shù)量分別環(huán)比上升4.7%、44.9%、105.5%、122.3%、37.0%，較21Q4減少的有海天味業(yè)(603288.SH)、金禾實(shí)業(yè)(002597.SZ)。

啤酒板塊，青啤環(huán)比增加，重啤、華潤(rùn)環(huán)比下降。2022Q1青島啤酒(600600.SH)持股數(shù)量環(huán)比上升0.9%，重慶啤酒(600132.SH)持股數(shù)量環(huán)比下降20.5%，華潤(rùn)啤酒(00291)持股數(shù)量環(huán)比下降30.3%。