興業(yè)證券：維持三一國際(00631)“買入”評級 目標(biāo)價12.03港元

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，維持三一國際(00631)“買入”評級，預(yù)計2022-24年收入增31.16%/25.05%/15.21%至133.77/167.28/192.73億元，歸母凈利同比增24.35%/29%/25.63%至15.66/20.2/25.37億元，對應(yīng)2022年20倍PE，目標(biāo)價12.03港元。公司積極研發(fā)新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的市場開拓較為迅速，看好其未來新產(chǎn)品的未來前景。

報告提到，2021年收入為101.99億元，首次突破百億，同比增38.5%，智能化/電動化產(chǎn)品銷售占比15%。其中礦山裝備同比增29.2%至57.4億元(占收入比重56.3%)，機器人業(yè)務(wù)同比增長188%至11.5億元(占收入比重11.3%);物流裝備同比增長31%至33億元(占收入比重為32.4%)。凈利潤13.09億元，同比增長24.5%,業(yè)績基本符合預(yù)期。毛利率下降3.2%至23.4%，主要受到鋼材價格、匯率、海運費漲價及銷售結(jié)構(gòu)影響。

報告稱，八部委明確煤礦智能化長期目標(biāo)，“十四五”將建成智能化工作面1000處以上，目前行業(yè)還有較大提升空間。2021年公司物流裝備受到航運費及交付節(jié)奏影響，業(yè)績不理想，未來隨著航運逐步進(jìn)入正常化，公司在手的大量在手訂單交付進(jìn)入正?；嘈艠I(yè)績將會逐步好轉(zhuǎn)。而新業(yè)務(wù)方面，如寬體車受益于國內(nèi)外礦山開采需求提升及公司大噸位新品投放，將會取得迅速增長，且毛利率持續(xù)改善;機器人業(yè)務(wù)外部客戶也取得拓展，帶動該業(yè)務(wù)的發(fā)展;破碎設(shè)備型譜也在逐步完善中，后續(xù)有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)開拓不順利，原材料價格持續(xù)上漲，疫情出現(xiàn)反復(fù)。