第一上海：維持三一國際(00631)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)12.81港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱，維持三一國際(00631)“買入”評級，結(jié)合近期發(fā)貨情況，預(yù)計(jì)一季度收入端同比將有大幅度增長，海外業(yè)務(wù)增速可能更快，目前各產(chǎn)品需求火爆，因此該行認(rèn)為今年收入規(guī)模有望繼續(xù)保持高增速，特別是掘進(jìn)機(jī)、寬體車、支架和港機(jī)產(chǎn)品同比提升幅度較大。公司未來將繼續(xù)貫徹落實(shí)第一品牌、智能化、國際化和數(shù)字化戰(zhàn)略，持續(xù)看好中長期的發(fā)展，基于煤炭行業(yè)高景氣度的持續(xù)以及國際航運(yùn)供不應(yīng)求的情況，予目標(biāo)價(jià)12.81港元，對應(yīng)22年20倍的PE估值中樞。

第一上海主要觀點(diǎn)如下：

收入首破百億，海外銷售再創(chuàng)佳績

公司2021年全年實(shí)現(xiàn)收入101.95億元人民幣，同比增長38.4%;綜合毛利率為23.44%，同期為26.63%，下滑約3.2個(gè)百分點(diǎn)，下滑主要由于原材料價(jià)格和國際運(yùn)費(fèi)的上漲以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)變化;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.59億元，同比增長20.47%，基本符合預(yù)期。公司年內(nèi)核心產(chǎn)品市場份額穩(wěn)中有進(jìn)，液壓支架和大港機(jī)實(shí)現(xiàn)較大提升。公司深入踐行國際化戰(zhàn)略，海外收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，收入同比增長54%至20.95億元;其中寬體車海外銷售大幅增長，實(shí)現(xiàn)收入6.4億元，同比增長155.1%，并在印尼等新市場取得突破;伸縮臂叉車海外逐步放量，收入同比增長439.4%至2.4億;抓料機(jī)海外銷售增長186%;公司國際化拓展持續(xù)深化。

各產(chǎn)品需求火爆，機(jī)器人持續(xù)拓寬外部新客戶

2021年全年，公司礦山裝備板塊實(shí)現(xiàn)收入57.4億元，同比增長29.2%。公司核心產(chǎn)品掘進(jìn)機(jī)收入同比增長46.9%，主要由于大型化、智能化的驅(qū)動，掘進(jìn)機(jī)供不應(yīng)求;寬體車收入同比增長68.2%，需求的持續(xù)旺盛以及公司二代寬體車下線帶來了銷量大幅度增長。物流裝備板塊實(shí)現(xiàn)收入33億元，同比增長31%，其中小港機(jī)實(shí)現(xiàn)收入24.6億，同比增長36.7%，主要得益于正面吊、堆高機(jī)等產(chǎn)品市場占有率的不斷提升。公司的機(jī)器人板塊實(shí)現(xiàn)收入11.5億元，同比增長188.3%，成功實(shí)現(xiàn)了蜂巢能源、中車、五糧液等外部客戶的訂單突破，外部客戶訂單累計(jì)中標(biāo)量達(dá)到接近1.7億元，該行預(yù)計(jì)公司在新的一年機(jī)器人業(yè)務(wù)外部訂單將取得持續(xù)的提升，有望在21年的基礎(chǔ)上取得大幅度的增長。