中信建投：頭部豬企3月份出欄情況如何？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，近日，頭部豬企紛紛披露3月出欄數(shù)據(jù)，銷量上，牧原股份(002714.SZ)、溫氏(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)、正邦科技(002157.SZ))和天邦股份(002124.SZ)的3月銷量環(huán)比均呈現(xiàn)增長(牧原2月銷量按照1-2月銷量的平均計(jì)算)，而同比則除正邦外，全部實(shí)現(xiàn)增長；同比方面，溫氏增長最多，為143.63%；環(huán)比方面，正邦增長最多，為93.36%。銷售均價(jià)上，上述5家同比均為下降，下降范圍在49%-55%左右；環(huán)比則漲跌不一，牧原比1-2月份下降，溫氏、正邦環(huán)比下降，而天邦和新希望環(huán)比上升。中信建投表示，當(dāng)前，在中央和多地凍豬肉收儲(chǔ)提振下，豬價(jià)跌幅趨緩，政策底或已顯現(xiàn)；而在高成本壓力下，養(yǎng)殖戶心態(tài)或陸續(xù)松動(dòng)，壓欄生豬將陸續(xù)出欄，產(chǎn)能淘汰或加速。

上周思考：近日，頭部豬企紛紛披露3月出欄數(shù)據(jù)，銷量上，牧原、溫氏、新希望、正邦和天邦的3月銷量環(huán)比均呈現(xiàn)增長(牧原2月銷量按照1-2月銷量的平均計(jì)算)，而同比則除正邦外，全部實(shí)現(xiàn)增長；同比方面，溫氏增長最多，為143.63%；環(huán)比方面，正邦增長最多，為93.36%。銷售均價(jià)上，上述5家同比均為下降，下降范圍在49%-55%左右；環(huán)比則漲跌不一，牧原比1-2月份下降，溫氏、正邦環(huán)比下降，而天邦和新希望環(huán)比上升。

生豬：政策底基本顯現(xiàn)，靜待市場底到來

上周商品豬出欄價(jià)12.36元/公斤，環(huán)比+0.28元；15公斤仔豬價(jià)格411元/頭，環(huán)比+3元；50kg二元母豬價(jià)格為1622元，環(huán)比0元；前三等級(jí)白條肉出廠價(jià)16.93元/公斤，環(huán)比+0.31元；商品豬出欄均重117.09公斤，環(huán)比-0.09公斤；凍品庫容率19.13%，環(huán)比+0.23pcts。涌益咨詢樣本點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，3月全國能繁母豬存欄環(huán)比下降1.23%。當(dāng)前，在中央和多地凍豬肉收儲(chǔ)提振下，豬價(jià)跌幅趨緩，政策底或已顯現(xiàn)；而在高成本壓力下，養(yǎng)殖戶心態(tài)或陸續(xù)松動(dòng)，壓欄生豬將陸續(xù)出欄，產(chǎn)能淘汰或加速。

種業(yè)：玉米和小麥價(jià)格均高位回調(diào)

上周全國玉米平均收購價(jià)為2839.88元/噸，較上周下跌0.34%；小麥現(xiàn)貨周均價(jià)為3139.44元/噸，較上周下跌2.11%。從中長期來看，轉(zhuǎn)基因品種的商業(yè)化應(yīng)用有望推動(dòng)行業(yè)格局改變，利好優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。

動(dòng)保：重視板塊估值修復(fù)行情

未來養(yǎng)殖行情邊際改善，替抗、寵物等成長賽道和非瘟疫苗等新產(chǎn)品研發(fā)有望提供市場增量，頭部企業(yè)業(yè)績有望持續(xù)增長。

寵物：業(yè)績與估值有望戴維斯雙擊，國貨崛起仍為投資主線

中寵股份5.0智慧干糧工廠投產(chǎn)，年產(chǎn)能最高可達(dá)10萬噸。2021年中國城鎮(zhèn)寵物(犬貓)消費(fèi)市場規(guī)模達(dá)2490億元，同比增長20.6%，增速恢復(fù)至疫情前水平。國內(nèi)寵物行業(yè)處快速發(fā)展基本面未變。

禽：供給短缺白雞價(jià)格上漲，需求提振黃羽雞價(jià)回升

白羽雞板塊：上周(4.4-4.10)濱州肉毛雞價(jià)格為4.27元/斤，環(huán)比+0.06元/斤，煙臺(tái)肉苗雞價(jià)格為1.85元/羽，環(huán)比+0.28元/羽；上周父母代種雞養(yǎng)殖利潤-0.94元/羽，環(huán)比+0.23元/羽；毛雞養(yǎng)殖利潤1.29元/羽，環(huán)比+0.17元/羽；毛雞屠宰利潤為-1.47元/羽，環(huán)比-0.17元/羽。飼料成本高企，下游需求低迷，白雞全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有更強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。黃羽雞板塊：上周快大雞/中速雞/土雞均價(jià)分別為6.39/6.95/8.21元/公斤，環(huán)比分別+0.44%/-0.09%/+0.17%。黃雞產(chǎn)能去化帶動(dòng)基本面改善，龍頭企業(yè)受益。蛋雞板塊：上周(4.4-4.10)蛋雞苗平均價(jià)為3.40元/羽，環(huán)比+0.10元/羽。

飼料：原料價(jià)格高位運(yùn)行，頭部飼企市占率預(yù)計(jì)提升

原材料價(jià)格高位運(yùn)行考驗(yàn)飼企成本管控能力，下游養(yǎng)殖低迷考驗(yàn)企業(yè)產(chǎn)品競爭力與綜合服務(wù)能力，頭部飼企有望憑借核心優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)市占率的提升。