中泰證券：新春伊始終端需求有所復(fù)蘇 紡織服裝出口持續(xù)高增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，長期看好品牌服飾行業(yè)景氣度高，精準(zhǔn)差異化定位、多品牌矩陣完善的國內(nèi)第一運(yùn)動(dòng)品牌安踏體育(02020);紡織制造建議關(guān)注：同行因產(chǎn)能集中在越南而受疫情影響嚴(yán)重，而公司受越南疫情影響小，訂單旺盛，擴(kuò)產(chǎn)提速的優(yōu)質(zhì)運(yùn)動(dòng)鞋制造龍頭華利集團(tuán)(300979.SZ);以及因技術(shù)突破打破海外壟斷格局，通過差異化產(chǎn)品鑄造高壁壘的高增長民用錦綸一體化龍頭臺華新材(603055.SH)。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

北京冬奧點(diǎn)燃冰雪運(yùn)動(dòng)熱情，本土運(yùn)動(dòng)品牌聲量再度提升

運(yùn)動(dòng)國牌曝光度大幅提升。安踏品牌作為本屆冬奧會主要贊助商，期間搜索熱度穩(wěn)居第一，日均搜索指數(shù)同比/環(huán)比分別+7581%/1667%，其它國牌斐樂/李寧/匹克/特步熱度指數(shù)同比也均有增長。

冬奧熱情拉動(dòng)冰雪消費(fèi)。春節(jié)期間，京東平臺滑雪運(yùn)動(dòng)類/冰上運(yùn)動(dòng)類商品整體成交額同比+322%/+430%;天貓平臺滑雪裝備/冰上運(yùn)動(dòng)品類成交額同比+180%/+300%，虎年春節(jié)冰雪旅游商品訂單量也同比+30%。

品牌服飾：低溫&春節(jié)促進(jìn)換裝需求，服裝零售額同比增長4.8%

2022年1-2月社會消費(fèi)品零售總額同比+6.7%(增速環(huán)比+5PCTs)，較2019年同期+12.7%。其中紡服品類同比+4.8%(增速環(huán)比+7.1PCTs)，較2019年1-2月+2.13%。線上方面，2022年1-2月全國穿著類網(wǎng)上實(shí)物商品銷售額同比+3.9%，增速環(huán)比進(jìn)一步收窄4.4pcts。

紡織制造：1-2月紡織&服裝出口持續(xù)向好，上游庫存水平仍處高位

價(jià)格情況：截至2022年3月21日，棉花328價(jià)格指數(shù)收于22683元/噸，環(huán)比/同比變動(dòng)-139/+6670元。

供需情況：3月USDA預(yù)計(jì)2021/22年中國棉花供給為794.7萬噸，需求為861.7萬噸，供需缺口67萬噸，較2月預(yù)期不變，庫銷比相應(yīng)-5.7PCTs至91.4%。從全球市場看，2021/22年供需缺口環(huán)比擴(kuò)大8.7至101.8萬噸，庫銷比-7.9PCTs至48.34%，主要因印度產(chǎn)量大幅下降(-10.9萬噸)，而全球棉花消費(fèi)量增長較少(環(huán)比-2.4萬噸)，全球棉花進(jìn)出口量基本持平。

從出口數(shù)據(jù)看：2022年1-2月紡織服裝累計(jì)出口金額同比+8.7%，相較2019年同期+31.6%。分品類看，2月紡織類/服裝類產(chǎn)品出口金額分別累計(jì)同比+11.8%/+5.9%。其中服裝出口在國際市場需求旺盛、價(jià)格上漲、訂單回流等因素影響下保持增長。而紡織品隨著東南亞地區(qū)產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，且受部分海外重點(diǎn)市場病毒變異、疫情防控再度升級的影響，防疫物資出口出現(xiàn)反彈，1-2月出口額增幅較大。

越南紡織：截至2022年3月21日，越南當(dāng)日新增/現(xiàn)有確診數(shù)為424729/3758631例，整體上看，越南疫情自2月以來在“與病毒共存”政策下有所反彈。出口方面，1-2月越南紡織品當(dāng)月出口金額為56億美元，同比+19.15%，但增幅環(huán)比收窄，或因越南全國確診人數(shù)增加下，代工廠勞動(dòng)力短缺，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，同時(shí)疊加2月春節(jié)假期，導(dǎo)致整體產(chǎn)量環(huán)比有所下降，但較2021年同期仍保持增長。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn);終端消費(fèi)需求放緩;棉價(jià)異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險(xiǎn)，研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

本文來源于中泰證券紡織服飾行業(yè)報(bào)告，作者：王雨絲，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林