國泰君安：《實(shí)施細(xì)則》利潤真實(shí)性提升 龍頭險(xiǎn)企更受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險(xiǎn)公司非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金管理辦法實(shí)施細(xì)則(1-7號)》(簡稱“實(shí)施細(xì)則”)，自印發(fā)之日起施行。該行認(rèn)為，《實(shí)施細(xì)則》通過精細(xì)化準(zhǔn)備金計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司提升準(zhǔn)備金計(jì)量的準(zhǔn)確性，從而提升非壽險(xiǎn)行業(yè)盈利的真實(shí)性，有利于行業(yè)健康發(fā)展，維持行業(yè)“增持”評級。龍頭險(xiǎn)企得益于歷史上準(zhǔn)備金計(jì)提更加審慎充分更為受益，并且近年來積極通過業(yè)務(wù)質(zhì)量改善以及理賠效率提升釋放冗余準(zhǔn)備金，有利于實(shí)現(xiàn)盈利增長超預(yù)期。建議增持當(dāng)前重點(diǎn)進(jìn)行車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的中國財(cái)險(xiǎn)(02328)。

國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

《實(shí)施細(xì)則》出臺的核心目的是增強(qiáng)非壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金監(jiān)管，防止操縱準(zhǔn)備金：

本次《實(shí)施細(xì)則》是在2021年10月發(fā)布的《保險(xiǎn)公司非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金管理辦法》的基礎(chǔ)上發(fā)布的配套文件，核心是將2005年以來監(jiān)管制定的一系列關(guān)于非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金監(jiān)管的規(guī)定性文件進(jìn)行梳理和更新，重點(diǎn)解決近年來保險(xiǎn)公司存在人為調(diào)整分支機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金、通過準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)利潤、準(zhǔn)備金計(jì)提存在不利偏差等問題。

《實(shí)施細(xì)則》精細(xì)化非壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，提升保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金計(jì)提的準(zhǔn)確度：

1)規(guī)范準(zhǔn)備金評估使用合理的方法及假設(shè)：對于未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，新增對未賺保費(fèi)準(zhǔn)備金評估方法和保費(fèi)充足性測試的方法和評估單元應(yīng)保持穩(wěn)定;對于未決賠款準(zhǔn)備金，新增已發(fā)生已報(bào)案未決賠款準(zhǔn)備金采用案均賦值法計(jì)量的適用條件，更為鼓勵(lì)計(jì)量更加精準(zhǔn)的逐案估值法。

2)規(guī)定準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)邊際和折現(xiàn)要求：規(guī)定計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)邊際的方法一經(jīng)確定不得隨意更改，明確準(zhǔn)備金評估時(shí)應(yīng)進(jìn)行折現(xiàn)的久期標(biāo)準(zhǔn)。

3)防范準(zhǔn)備金“人為調(diào)整”：新增規(guī)定分支機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金的計(jì)提方法、底稿編制、總精算師的責(zé)任等要求，準(zhǔn)備金不得人為調(diào)節(jié);新增準(zhǔn)備金有利進(jìn)展回溯要求，約束計(jì)提過多準(zhǔn)備金來延后利潤的實(shí)現(xiàn)。

行業(yè)利潤真實(shí)性提升，龍頭險(xiǎn)企歷史準(zhǔn)備金計(jì)提審慎充分更受益：

《實(shí)施細(xì)則》通過規(guī)范準(zhǔn)備金評估的方法及假設(shè)來提升保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金計(jì)量的準(zhǔn)確性，有利于提升非壽險(xiǎn)行業(yè)盈利的真實(shí)性。其中，龍頭險(xiǎn)企得益于歷史上準(zhǔn)備金計(jì)提更加審慎充分，預(yù)計(jì)基本不受新規(guī)影響;而部分中小保險(xiǎn)公司因業(yè)績壓力少提準(zhǔn)備金的現(xiàn)象將通過準(zhǔn)備金計(jì)量方法保持穩(wěn)定、分支機(jī)構(gòu)評估有跡可循等舉措得到有效防范。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行不到位;準(zhǔn)備金評估能力不足。

本文來源于欣琦看金融微信公眾號，作者：劉欣琦、謝雨晟，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林