平安證券：從電動(dòng)化龍頭看我國(guó)新能源汽車的進(jìn)化之路

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年車企進(jìn)入高端智能電動(dòng)品牌兌現(xiàn)期，重磅智能化新車和高階輔助駕駛功能將迎來(lái)市場(chǎng)檢驗(yàn)。在上游漲價(jià)及緊缺的背景下，電動(dòng)車品牌上探的重要性更為凸顯?？春米灾鬈嚻笤谛履茉雌囎兏镏械尼绕?，掌握核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈資源的新能源龍頭將持續(xù)受益以及品牌塑造成功、智能化自研能力且功能落地迅速的車企。軟件定義汽車加速，域控制器、智能車操作系統(tǒng)等軟硬件服務(wù)需求將快速增長(zhǎng)。推薦受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的電池及其材料企業(yè)。

平安證券主要觀點(diǎn)如下：

技術(shù)與產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，龍頭新能源車企進(jìn)入全新上升周期。我國(guó)新能源車消費(fèi)進(jìn)入由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)階段，比亞迪通過(guò)領(lǐng)先的電動(dòng)車技術(shù)積累及豐富的新能源車產(chǎn)品突破原有品牌天花板，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷規(guī)模的躍升，手握核心技術(shù)底座—如刀片電池、經(jīng)多輪迭代的混動(dòng)系統(tǒng)、e3.0全新電動(dòng)車平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)2C端賦能自身整車品牌，2B端向行業(yè)開(kāi)放新能源車產(chǎn)業(yè)鏈資源，實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)和更強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

自主車企推出新一代混動(dòng)系統(tǒng)車型，加速對(duì)燃油車替代。比亞迪、吉利、長(zhǎng)城等自主車企紛紛推出全新一代混動(dòng)車型，以高熱效率的混動(dòng)專用發(fā)動(dòng)機(jī)為核心的新一代混動(dòng)系統(tǒng)有著優(yōu)秀的饋電油耗表現(xiàn)，部分品牌的混動(dòng)車型價(jià)格門檻下探至10萬(wàn)元左右。長(zhǎng)期看純?nèi)加蛙噷⒈换靹?dòng)車和純電車替代，但各車企混動(dòng)車定價(jià)策略和產(chǎn)品策略各異，燃油車占比小及擁有電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈核心資源的車企將取得發(fā)展先機(jī)。

車企探索新能源車細(xì)分賽道，新能源車龍頭已全面出擊。憑借DM-i混動(dòng)系統(tǒng)、e平臺(tái)3.0、自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈，比亞迪新能源車已全面出擊，在2022年繼續(xù)推出多款車型，涵蓋各類主流價(jià)格帶。相較而言，其它車企多處于以個(gè)性化標(biāo)簽進(jìn)行新能源車賽道切入期的發(fā)展階段，新能源車的品牌基座尚不足夠穩(wěn)固。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)芯片短缺影響超預(yù)期;2)原材料價(jià)格上漲超預(yù)期，削弱車企盈利能力;3)新能源車滲透率不及預(yù)期;4)探索個(gè)性化路線的新能源品牌塑造不及預(yù)期;5)搭載大算力芯片的車型推出后銷量不及預(yù)期。

本文來(lái)源于平安研究微信公眾號(hào)，作者：王德安、王跟海，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林