平安策略：基建發(fā)力穩(wěn)增長，哪些板塊有望受益？

智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報告稱，當(dāng)前消費和地產(chǎn)需求偏弱，基建成為穩(wěn)增長的重要抓手，建議關(guān)注電力能源新基建、信息新基建和建筑板塊三條主線。結(jié)合產(chǎn)業(yè)景氣和估值水平綜合判斷，該行建議重點關(guān)注受益于基建發(fā)力的三條主線：一是新型電力系統(tǒng)建設(shè)主線，電力運營商業(yè)績有望改善，風(fēng)電、光伏、儲能等新能源相關(guān)的耗材和設(shè)備生產(chǎn)廠商盈利增速有望進(jìn)一步提升;二是工程建筑商估值修復(fù)主線，基建訂單增加予以盈利能力穩(wěn)健的工程建筑企業(yè)更多向上支撐;三是信息新基建主線，數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速有望打開上游設(shè)備、軟件企業(yè)和中游服務(wù)商的向上空間。

宏觀背景：當(dāng)前消費和地產(chǎn)需求偏弱，基建成為穩(wěn)增長的重要抓手。

2022年開年以來國內(nèi)經(jīng)濟增長面臨較大壓力，地產(chǎn)需求仍弱，1-2月克爾瑞百強房企銷售面積累計同比下降超40%，國內(nèi)疫情反復(fù)拖累消費復(fù)蘇。在此背景下，具有較強逆周期屬性的基建投資將成為穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的重要抓手，中央會議、國家發(fā)改委等多次強調(diào)要“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”;與此同時，2021年財政后置及2022年財政前置為基建投資提前發(fā)力提供更多資金支持，2021年11月-2022年1月期間新增專項債發(fā)行額同比多增1.1萬億元?！皟蓵闭匍_在即，更多加碼基建的政策部署值得期待。

產(chǎn)業(yè)景氣：政策加大布局統(tǒng)籌新老基建。

從政策基調(diào)來看，在統(tǒng)籌穩(wěn)增長和高質(zhì)量發(fā)展的過程中，傳統(tǒng)基建和新基建均將迎來加碼布局。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，目前傳統(tǒng)基建施工仍有待發(fā)力，新基建全年需求相對旺盛。具體來看：一是瀝青原油比、水泥價格、挖掘機開工時長同比等一系列指高頻指標(biāo)均在低位徘徊，既有冬季和春節(jié)假期的影響，也有另一大終端需求房地產(chǎn)行業(yè)景氣下行的拖累;二是新能源裝機需求維持快速增長，預(yù)計2022年風(fēng)電和光伏新增裝機量分別同比增長36%和50%;三是能源消費電氣化驅(qū)動用電需求長期持續(xù)增加，定價機制改革助力電價溫和上漲，電力供應(yīng)商業(yè)績有望受益，2021年7月以來各省陸續(xù)調(diào)整分時定價機制，高峰電價在平段電價基礎(chǔ)上平均上浮50%左右;四是信息新基建2022年有望維持投資高峰，“東數(shù)西算”工程正式啟動以及下游互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商資本開支增速回暖有望帶動上游數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速，阿里巴巴2021年四季度資本開支同比增速升至90%。

市場估值：建筑商估值相對不高，成長型新基建估值回落至中樞附近。

具體來看：一是電力基建和運營相關(guān)的企業(yè)估值相對不低，申萬電力行業(yè)PE估值為28.4x，處于歷史90%以上分位(近十年，下同)，PB估值為1.9x;中國電建、中國能建的PE估值分別為14x和19x，處于歷史60%-70%分位。二是新能源板塊估值回落至歷史中樞附近，申萬光伏設(shè)備和風(fēng)電設(shè)備行業(yè)PE估值分別為53x和28x，處于歷史50%-60%分位;中信儲能產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE估值為85x，處于歷史40%分位左右。三是信息新基建概念估值相對較低，通信設(shè)備行業(yè)和Wind東數(shù)西算概念PE估值在歷史20%-30%分位附近。四是建筑建材行業(yè)估值相對不高，建筑裝飾、建筑材料行業(yè)PE估值分別為11x和14x，分別處于歷史40%和20%分位附近，中國建筑、中國鐵建PE估值不足5x，中國交建PE估值約8x。

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)節(jié)奏及力度不及預(yù)期;經(jīng)濟下行超預(yù)期;新能源裝機進(jìn)度不及預(yù)期;數(shù)據(jù)中心建設(shè)節(jié)奏不及預(yù)期;疫情蔓延超預(yù)期。

本文來源于平安證券策略評論微信公眾號，作者：平安證券策略組，智通財經(jīng)編輯：楊萬林