大和：維持理文造紙(02314)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持理文造紙(02314)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7港元，并認(rèn)為提高衛(wèi)生紙等零售產(chǎn)品的時(shí)間滯后，因此其面臨壓力，預(yù)計(jì)這些壓力不會(huì)在2022年緩解。

報(bào)告中稱(chēng)，公司公布2021年調(diào)整后每噸凈利潤(rùn)為527元，下半年調(diào)整后的每噸凈利潤(rùn)為363元，同比下降49%，遜于預(yù)期，鑒于持續(xù)的成本壓力及其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手玖龍紙業(yè)(02689)2022年1月盈利預(yù)警，認(rèn)為為這個(gè)弱點(diǎn)已經(jīng)廣泛存在。

此外，公司去年下半年凈利潤(rùn)表現(xiàn)遜于玖龍紙業(yè)，部分原因是到其衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)。根據(jù)計(jì)算，理文造紙去年下半年衛(wèi)生紙的每噸凈利潤(rùn)跌至212元下跌58%，創(chuàng)公司歷史新低。每噸箱板紙凈利潤(rùn)為406元，下降39.7%。去年下半年集團(tuán)收入增長(zhǎng)17.1%，僅受其平均單價(jià)下降24%，總銷(xiāo)量下降3.9%。

該行強(qiáng)調(diào)兩個(gè)方面，箱板紙量在下半年連續(xù)第二年下降，下降6%至290萬(wàn)噸，認(rèn)為成交量的下降由于箱板紙整體需求疲軟;和箱板紙的平均單價(jià)5044元。這可能令投資者擔(dān)心通脹環(huán)境下更難繼續(xù)提高價(jià)格。該公司沒(méi)有宣布任何新的箱板紙或薄紙產(chǎn)能計(jì)劃。