天風證券：中國高性能磁材行業(yè)已進入蓬勃發(fā)展期 有技術(shù)與客戶壁壘的公司有望拔得頭籌

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研報稱，隨著高功率密度趨勢的不可逆發(fā)展，中國的高性能磁材行業(yè)已經(jīng)進入了蓬勃發(fā)展期，競爭格局也將向頭部集中，有技術(shù)與客戶壁壘的公司有望拔得頭籌。軟磁領(lǐng)域，天風證券推薦鉑科新材(300811.SZ)，建議關(guān)注云路股份(688190.SH)、悅安新材(688786.SH)、東睦股份(600114.SH)；永磁領(lǐng)域，建議關(guān)注金力永磁(06680)、寧波韻升(600366.SH)、中科三環(huán)(000970.SZ)、正海磁材(300224.SZ)。

天風證券主要觀點如下：

高功率密度趨勢下，高磁導率、低損耗和高穩(wěn)定性是磁材性能通用范式

磁性材料分類眾多，在永磁與軟磁兩大維度，又根據(jù)磁材性質(zhì)分成許多種子類，每一種材料都有其適合的應用場景。比如，軟磁材料分為鐵氧體軟磁和金屬軟磁等；永磁材料可分為鐵氧體永磁和稀土永磁等。從性能、成本等角度考慮，每種材料在特定的工作頻率和功率段下各有其優(yōu)勢與劣勢。但無論如何分類，不可繞過的電能轉(zhuǎn)換高功率密度發(fā)展趨勢對磁性材料提出了更高的要求：更高的飽和磁化強度、更低的損耗和更好的穩(wěn)定性。

想象力不應局限在現(xiàn)有應用場景，高端制造在哪里需求就在哪里

有電的地方就有磁。磁性材料作為電氣設備中涉及電磁轉(zhuǎn)換的基礎材料之一，是中國制造業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)，并伴著應用場景不斷地開拓綻放出新的價值。以電子元件的工作頻率為維度，頻率的提高與對損耗的控制要求磁材擇優(yōu)選擇，且性能持續(xù)優(yōu)化；以電子元件的使用場景為維度，從低效變壓器與電機到高效變壓器與電機，從空調(diào)到光伏再到一體成型電感，隨著科技的進步使用場景不斷被開拓，磁材應用的領(lǐng)域也日益拓展。因此，對于磁性材料的想象力不應局限于現(xiàn)有的場景，而應放眼科技的發(fā)展，關(guān)注新應用的不斷涌現(xiàn)。

設備技術(shù)到工藝全流程的立體化要求，壁壘有形卻無形

磁性材料的升級離不開生產(chǎn)工藝的進步，每種材料的生產(chǎn)工藝無論初始進入壁壘的高低，要把工藝做精做深都有極大的難度。硅鋼的冷軋熱軋、合金粉末的氣霧/水霧化制備、非晶材料的高速急冷、稀土永磁的晶界擴散等等，首先要從原料端保證材料的純凈度，再到設備端不斷技改提升產(chǎn)品品質(zhì)，還要以產(chǎn)線自動化、完整化為目標來實現(xiàn)生產(chǎn)流程的優(yōu)化，最后還需與下游一起配合，共同實現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)鏈水平的提高，各個環(huán)節(jié)缺一不可。

中國有望領(lǐng)跑全球磁材市場，持續(xù)深耕的公司方能拔叢出類

回顧行業(yè)發(fā)展歷史，磁材是目前為數(shù)不多的全球范圍內(nèi)由中國主導生產(chǎn)的基礎材料，許多種類的磁材里中國的產(chǎn)量都占世界產(chǎn)量的70%以上。良好的產(chǎn)業(yè)鏈根基也讓我們在磁性材料的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)工藝的追趕浪潮中有敢為人先的勇氣和底氣。在行業(yè)發(fā)展的歷程中，不難發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的公司都具有許多共同的品質(zhì)：精準領(lǐng)先的技術(shù)儲備、與需求端產(chǎn)業(yè)密切的交流、持續(xù)擴張的毅力，和管理層默默堅守的決心。這些優(yōu)秀的共性往往能助他們抓住每一次時代的東風，成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

風險提示：下游市場需求不及預期的風險、上游原材料價格波動的風險、公司擴產(chǎn)不及預期的風險。

本文選編自微信公眾號“笑看有色”，作者：楊誠笑 小芃 奕町；智通財經(jīng)編輯：韓永昌。