東吳證券：水管網(wǎng)改造時代到來 關(guān)注水管網(wǎng)條線投資主線

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，2月9日，監(jiān)管要求地方補報一批專項債項目，城市管網(wǎng)建設(shè)、水利等領(lǐng)域為補報重點。1月19日，住建部和國家發(fā)改委發(fā)文，到2025年全國城市公共供水管理漏損率力爭控制在9%以內(nèi)。該行表示，專項債對城市管網(wǎng)建設(shè)、水利等的重點補報體現(xiàn)了國家在想辦法解決水管網(wǎng)大改造資金來源的趨勢。建議關(guān)注排水管道管材行業(yè)、智慧水務(wù)行業(yè)投資機會。建議關(guān)注管道管材行業(yè)龍頭新興鑄管(000778.SZ)，推薦智慧水務(wù)龍頭威派格(603956.SH)、和達(dá)科技(688296.SH)，超聲波水表龍頭邁拓股份(301006.SZ)。

東吳證券主要觀點如下：

現(xiàn)狀：我國供水管網(wǎng)老舊嚴(yán)重，排水管網(wǎng)鋪設(shè)覆蓋率尚不健全。2019我國城市供水管網(wǎng)的漏損率在14%，城市管網(wǎng)的老舊仍非常嚴(yán)重。此次地方專項債補充申報項目要求各地將城市管網(wǎng)建設(shè)、水利等重點領(lǐng)域作為補充重點。2021年12月財政部已經(jīng)提前下達(dá)2022年提前批專項債額度1.46萬億，今年3月份的“兩會”后，后續(xù)約2.2萬億的額度將再度下達(dá)。專項債對城市管網(wǎng)建設(shè)、水利等的重點補報體現(xiàn)了國家在想辦法解決水管網(wǎng)大改造資金來源的趨勢。

政策催化：2021中央經(jīng)濟工作會議記強調(diào)須把管道改造建設(shè)作為重要的基礎(chǔ)設(shè)施工程。2019年，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等三部委聯(lián)合發(fā)布的《城鎮(zhèn)污水處理提質(zhì)增效三年行動方案(2019-2021年)》中重點強調(diào)了“加快補齊城鎮(zhèn)污水收集和處理設(shè)施短板，盡快實現(xiàn)污水管網(wǎng)全覆蓋、全收集、全處理”。十三五期間，我國污水處理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)取得了長足的發(fā)展，截至十三五末，全國城鎮(zhèn)污水處理率已達(dá)到95%以上，但管網(wǎng)一直是我國污水處理中的短板，管網(wǎng)覆蓋不足、漏損、客水?dāng)D占管網(wǎng)、錯接混接、溢流等問題普遍存在，這也正是我國污水處理率高但污水收集處理率仍比較低，黑臭水體頻發(fā)的主要原因。

我國供水管網(wǎng)改在重在水務(wù)信息化、智能化;排水端改造重在排水管道建設(shè)。2019年以來，從智能水表行業(yè)、水務(wù)信息化公司業(yè)績高增，到2021年底，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)排水管網(wǎng)建設(shè)，我國智慧水務(wù)也正式從供水智能化邁向供排水智能化階段。2019年我國城市供水普及率達(dá)到98.78%，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水普及率80.50%。因此對于供水管網(wǎng)的建設(shè)更多的重心在智能化、信息化建設(shè)，而排水管網(wǎng)的建設(shè)重點在管道鋪設(shè)。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險等。

本文來源于東吳證券供排水管網(wǎng)行業(yè)報告，分析師：劉博、唐亞輝，智通財經(jīng)編輯：楊萬林