東吳證券：2022年H1全球鉆石消費(fèi)仍將延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2021年全球鉆石需求端消費(fèi)復(fù)蘇明顯，尤其在美國(guó)和中國(guó)兩個(gè)消費(fèi)大國(guó)，但開(kāi)采供應(yīng)方面，有一定恢復(fù)但遠(yuǎn)低于需求端的增長(zhǎng)，供不應(yīng)求帶來(lái)了上游提價(jià)，東吳證券預(yù)計(jì)2022年全球鉆石消費(fèi)仍將保持高景氣，2022年國(guó)內(nèi)春節(jié)黃金珠寶消費(fèi)回暖，建議關(guān)注整體板塊業(yè)績(jī)回暖帶來(lái)的潛在雙擊機(jī)會(huì)，推薦周大生，建議關(guān)注周大福(01929)，潮宏基(002345.SZ)等。東吳證券認(rèn)為培育鉆石價(jià)格是天然鉆石錨定出來(lái)的，是通過(guò)消費(fèi)者，品牌和渠道多方博弈出來(lái)的均衡的結(jié)果，天然鉆石的消費(fèi)高景氣度也將同樣拉動(dòng)培育鉆石行業(yè)的蓬勃發(fā)展。推薦力量鉆石(301071.SZ)，建議關(guān)注中兵紅箭(000519.SZ)，黃河旋風(fēng)(600172.SH)等。

東吳證券觀點(diǎn)如下：

2021年全球鉆石消費(fèi)呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，各環(huán)節(jié)整體收入同比均大幅增長(zhǎng)且超過(guò)2019年水平：2021年隨著各國(guó)恢復(fù)生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，終端消費(fèi)復(fù)蘇，鉆石的開(kāi)采消費(fèi)均有明顯的恢復(fù)且已經(jīng)超過(guò)了2019年疫情前水平，上游毛坯鉆石開(kāi)采，中游切割和下游零售三個(gè)大的環(huán)節(jié)的收入同比增速分別為62%/55%/29%。

上游開(kāi)采環(huán)節(jié)供不應(yīng)求，毛坯價(jià)格同比+21%，毛坯鉆庫(kù)存創(chuàng)2013年以來(lái)新低。2021年上游礦商預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)開(kāi)采量1.16億克拉，同比+5%，較2020年有一定恢復(fù);實(shí)現(xiàn)總銷(xiāo)量1.37億克拉，同比+27%，疫情后恢復(fù)顯著，供不應(yīng)求，庫(kù)存消耗明顯，上游環(huán)節(jié)庫(kù)存創(chuàng)2013年以來(lái)新低，僅約2900萬(wàn)克拉。供不應(yīng)求也帶動(dòng)了整體價(jià)格的增長(zhǎng)，2021年毛坯價(jià)格和裸鉆價(jià)格同比增速分別達(dá)到21%和9%，全球主要鉆石開(kāi)采商也有多次提價(jià)舉動(dòng)。

中游環(huán)節(jié)印度切割產(chǎn)能飽和，盈利同比改善：印度承包了90%+的切割打磨，根據(jù)印度GJEPC數(shù)據(jù)，2021年印度毛坯進(jìn)口額約177億美元，同比+84%，天然鉆石裸鉆出口額約238億元，同比+46%。印度主要切割商同樣處于產(chǎn)能飽和狀態(tài)，中游環(huán)節(jié)利潤(rùn)同比改善了3-5個(gè)百分點(diǎn)。

全球終端零售額同比+29%至840億美元，美國(guó)和中國(guó)已經(jīng)恢復(fù)到疫情水平：2021年全球鉆石終端零售額達(dá)到約840億美元，同比+29%，較疫情前2019年累計(jì)增長(zhǎng)約12%，恢復(fù)強(qiáng)勁。美國(guó)仍然是主要的鉆石消費(fèi)國(guó)家，2021年的恢復(fù)也最為強(qiáng)勁，終端零售額同比增速達(dá)到38%，其他的主要國(guó)家2021年零售額增速也在15%-20%之間，此外美國(guó)和中國(guó)2021年鉆石消費(fèi)都已經(jīng)恢復(fù)到超過(guò)2019年的水平。

展望未來(lái)，2022年H1全球鉆石消費(fèi)仍將延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中美國(guó)和中國(guó)或?qū)⒕S持高景氣，其他國(guó)家或陸續(xù)恢復(fù)到疫情前水平，我們預(yù)計(jì)中性情況下2022年全行業(yè)增速約在4%-5%左右。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，終端消費(fèi)景氣度下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

本文選編自“東吳證券”，作者：吳勁草；智通財(cái)經(jīng)編輯：熊虓。