特斯拉(TSLA.US)會(huì)議紀(jì)要：預(yù)計(jì)2022銷(xiāo)量目標(biāo)增長(zhǎng)50%

摘要

四季度毛利率提升原因：1、Model Y在加州和上海增長(zhǎng)，Model y的盈利能力更強(qiáng)。2、上海工廠的貢獻(xiàn)，物流和人工的成本下降，工廠的效率更高。3、新款的modelS和modelX的過(guò)渡完成增量貢獻(xiàn)。4、特定市場(chǎng)的車(chē)定價(jià)上漲。

銷(xiāo)量：2022年目標(biāo)增長(zhǎng)50%，公司預(yù)計(jì)未來(lái)年增速保持50%以上，2024年達(dá)320萬(wàn)輛

供應(yīng)鏈：2022年芯片持續(xù)緊張，較2021年有所緩解，預(yù)計(jì)2023年電池成為新瓶頸

新車(chē)型規(guī)劃：2.5萬(wàn)美金車(chē)型暫無(wú)計(jì)劃，計(jì)劃2023年cybertruck和semi開(kāi)始生產(chǎn)交付客戶(hù)

德州、柏林工廠：已經(jīng)開(kāi)始小批量生產(chǎn)，預(yù)計(jì)很快通過(guò)最終認(rèn)證交付客戶(hù)

新工廠：2022年底公布新工廠選址規(guī)劃

電池：德州工廠已經(jīng)開(kāi)始生產(chǎn)4680電池和電池包，裝車(chē)Model Y

儲(chǔ)能：今年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)200-300%，megapack和powerball切換為鐵鋰電池

正文

2021年對(duì)特斯拉(TSLA.US)和電動(dòng)車(chē)行業(yè)是突破性的一年，我們克服的供應(yīng)鏈的困難，增長(zhǎng)了90%，過(guò)去一個(gè)季度我們有行業(yè)內(nèi)最高的毛利率，我們的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的銷(xiāo)售凈利率是14%。我們關(guān)注于未來(lái)，德州和柏林，我們上一個(gè)季度開(kāi)始了試生產(chǎn)，更重要的是什么時(shí)候開(kāi)始大規(guī)模生產(chǎn)并交付給客戶(hù)。在德州我們同時(shí)做4680電芯、電池包和modely。我們預(yù)計(jì)在最后的認(rèn)證通過(guò)后，車(chē)的交付會(huì)很快開(kāi)始。新的工廠的選址我們正在研究，但還沒(méi)有準(zhǔn)備宣布。我們可能會(huì)在年底公布。

2022年供應(yīng)鏈會(huì)繼續(xù)是挑戰(zhàn)，芯片的短缺比去年好一點(diǎn)，但有好多個(gè)供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，上一年比較難預(yù)測(cè)，今年會(huì)好一點(diǎn)。不管怎樣，我們還是預(yù)計(jì)2022年比2021年會(huì)增長(zhǎng)非常多，很舒服的說(shuō)會(huì)增長(zhǎng)50%。FSD方面會(huì)成為特斯拉盈利能力的重要來(lái)源，我們看看robot taxi的數(shù)字，現(xiàn)在非常好，我認(rèn)為我們會(huì)達(dá)到我們的目標(biāo)。我的猜測(cè)是我們今年會(huì)達(dá)到FSD。我們還會(huì)關(guān)注安全駕駛方面的進(jìn)步，和清潔能源的增長(zhǎng)。我不會(huì)一個(gè)一個(gè)說(shuō)我們?cè)诟傻捻?xiàng)目，我認(rèn)為他們值得單獨(dú)的發(fā)布會(huì)，而不是在電話會(huì)議里面的幾分鐘的敘述。基礎(chǔ)性的關(guān)注在今年是大規(guī)模的出貨。

上一年和今年，我們?nèi)绻榻B新的車(chē)型的話，我們的產(chǎn)量是會(huì)下降的，我們上一年在供應(yīng)鏈方面工作非常努力，像用新的芯片，這還不是唯一的問(wèn)題，最終我們完成了90%左右的增長(zhǎng)。如果我們?nèi)ツ臧l(fā)布一輛新車(chē)的話，我們的產(chǎn)量還是一樣的，在供應(yīng)鏈瓶頸的情況下，然后還需要更多的工作，所以實(shí)際產(chǎn)量是會(huì)下降的，今年的情況也是一樣，所以我們今年不會(huì)發(fā)布新車(chē)。我們準(zhǔn)備好下一年把正在工作的車(chē)型推出，semi和cybertruck。論優(yōu)先性的話，今年最重要的還是優(yōu)化我們的機(jī)器人robot，這個(gè)未來(lái)可能比汽車(chē)更重要。最重要的還是人，我們可能以后會(huì)有勞動(dòng)力的短缺，這是optimus robot的重要性。

2021年我們關(guān)注于汽車(chē)的生產(chǎn)、4680電池和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。4680電芯我們現(xiàn)在每一天都在做，在我們掌握的信息下，他不會(huì)是我們產(chǎn)能爬坡的一個(gè)瓶頸。我昨天還開(kāi)了一輛德州工廠生產(chǎn)的4680電池的車(chē)。我們要準(zhǔn)備好今年的大規(guī)模的產(chǎn)能爬坡。德州工廠是我們把所有東西放到一起的一個(gè)大的工廠，非常令人激動(dòng)。我們還是覺(jué)得今年會(huì)是芯片供應(yīng)鏈短缺的一部分，芯片限制可能明年會(huì)好點(diǎn)，到時(shí)候我們可能會(huì)轉(zhuǎn)變到一個(gè)電池短缺的情況。

正如埃隆所說(shuō)，2021 年對(duì)公司。如果我們縱觀 21 年全年并將其與 2020 年進(jìn)行比較，我們的汽車(chē)的毛利率上升了 600 多個(gè)基點(diǎn)，這得益于成本工作減少我們上海工廠的出口利用率和加速需求。盡管受到一次性項(xiàng)目的影響，運(yùn)營(yíng)支出占收入的百分比有所下降，營(yíng)業(yè)收入增加了兩倍以上，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到了我們的指導(dǎo)，這些利潤(rùn)率呈上升趨勢(shì)。我們還看到了監(jiān)管信貸占我們 2021 年盈利能力的相對(duì)較小部分，我們預(yù)計(jì)繼續(xù)減少。在未來(lái)的重要性。特別是對(duì)于第四季度，汽車(chē)總收入不包括信貸的利潤(rùn)率增加到 29.2%，這是我們迄今為止的最高水平。我們確實(shí)繼續(xù)看到更高定價(jià)對(duì)某些型號(hào)和款式的影響前幾個(gè)季度的情況，但請(qǐng)記住，由于積壓的變化定價(jià)通常會(huì)影響我們的財(cái)務(wù)和未來(lái)幾個(gè)季度。供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)導(dǎo)致我們?cè)诘谒募径鹊募蛹背杀撅@著增加。我們也提取與保修和召回成本相關(guān)的儲(chǔ)備金。營(yíng)業(yè)費(fèi)用為受CEO股票授予影響。

Q&A

Q：25000美元車(chē)型有進(jìn)展嗎?

A：我們現(xiàn)在沒(méi)有在做25000美元車(chē)型，我們現(xiàn)在有太多東西要做了，但是2.5萬(wàn)美元車(chē)型不是個(gè)正確的問(wèn)題，我們現(xiàn)在沒(méi)工夫去做他。

Q：如何看待清潔能源上，電熱泵在HVAC的應(yīng)用?

A：是的，想象一下把暖氣和熱水器、天然氣全都用電熱泵取代，這可以代替80%左右的能源，這是非常有影響的，也和我們的想法相符合。特斯拉嘗試使用電熱泵來(lái)取代傳統(tǒng)的天然氣鍋爐、熱水器，結(jié)合powerwall、太陽(yáng)能等，去達(dá)到一個(gè)更好的可再生能源的轉(zhuǎn)型。

Q：會(huì)考慮FSD分開(kāi)銷(xiāo)售嗎?分為商業(yè)執(zhí)照和個(gè)人期限使用?

A：這個(gè)太復(fù)雜了，我們會(huì)考慮如何最大化效率，收合理的收費(fèi)

Q：2022年有什么挑戰(zhàn)嗎?

A：我們?cè)谡_的軌道上，做一些有用的事情。重要的是GPU的訓(xùn)練，使他變得更好。這是我們團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)。我不會(huì)說(shuō)成功是100%的，我們是想說(shuō)不要低估了我們的能力，dojo下一年可能會(huì)被訓(xùn)練的很好。如果我們可以訓(xùn)練模型更快的話，我們的進(jìn)度也會(huì)更快，如果dojo形成競(jìng)爭(zhēng)力的話，我們比其他公司會(huì)強(qiáng)化很多，我們的系統(tǒng)會(huì)最優(yōu)化，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)最優(yōu)化。我們不是說(shuō)dojo一定會(huì)成功，我們認(rèn)為他會(huì)，他對(duì)特斯拉很重要

Q：特斯拉機(jī)器人會(huì)首先在工廠使用嗎?

A：是的。如果我們持續(xù)投資他的話，我們認(rèn)為他會(huì)在其他方面應(yīng)用。首先他會(huì)用于在工廠里移動(dòng)物件。

Q：你們什么時(shí)候準(zhǔn)備開(kāi)始保險(xiǎn)業(yè)務(wù)?有什么進(jìn)展嗎?

A：我們目前在五個(gè)州提供保險(xiǎn)服務(wù)，CA、OH、AZ、TX等，我們?cè)谘芯縏X的關(guān)于碰撞事故的數(shù)據(jù)，特斯拉的保險(xiǎn)策略鼓勵(lì)安全駕駛，我們?cè)谡_的軌道上。我們希望盡快推出全國(guó)的保險(xiǎn)服務(wù)，保險(xiǎn)是在州層面被監(jiān)管的，所以我們要一個(gè)州一個(gè)州的去審核，我們希望最終80%的顧客在美國(guó)可以有選擇去使用特斯拉的保險(xiǎn)，然后之后我們會(huì)希望在歐洲開(kāi)展業(yè)務(wù)，希望會(huì)在2022年底開(kāi)始開(kāi)展。

Q：TX和柏林的工廠未來(lái)產(chǎn)能如何?

A：有可能在任何工廠去擴(kuò)產(chǎn)，在一個(gè)大的視野下，我們希望工廠距離客戶(hù)更近去減少運(yùn)輸成本。TX工廠去東海岸的運(yùn)輸成本會(huì)少很多。我們會(huì)繼續(xù)思考這一點(diǎn)，包括上海。2022年我們會(huì)看工廠的地點(diǎn)，去思考怎樣是最好的，希望在年底會(huì)有決定。

Q：除了電池短缺，還有別的Semi的限制嗎?

A：電池不會(huì)限制Semi的，Semi還需要一些工作的完成。我們可以制造一個(gè)期望的產(chǎn)品，但我們同時(shí)要讓他能夠足夠便宜去讓人購(gòu)買(mǎi)。

Q：毛利率還有什么提升的空間嗎?

A：四個(gè)主要因素，沒(méi)有順序，modelY在加州和上海增長(zhǎng)，modely的盈利能力更強(qiáng)。第二個(gè)是上海的本地化，物流和人工的成本下降，工廠的效率也更高。我們同時(shí)在過(guò)渡新的modelS和modelX，也有貢獻(xiàn)。最后是特定市場(chǎng)的車(chē)漲價(jià)?？聪乱粌蓚€(gè)季度的話，我們會(huì)在TX和柏林開(kāi)工，供應(yīng)鏈也會(huì)有改善。中期還沒(méi)有任何確定的事，但我想說(shuō)我們會(huì)同時(shí)開(kāi)工兩個(gè)更有效率的工廠。還有軟件服務(wù)的占比，我個(gè)人更喜歡開(kāi)有FSD的車(chē)，軟件服務(wù)有很大的上漲空間。

Q：今年年底Level4的推出有什么前提條件嗎，是需要dojo的商用嗎?

A：像我剛剛說(shuō)的，dojo不是為了全自動(dòng)駕駛而做的。全自動(dòng)駕駛目前決定的是你需要99.99%的可靠性還是99.9999%的可靠性。我認(rèn)為任在FSDbeta項(xiàng)目上人，都會(huì)很顯然的去感受到有很小的介入，然后進(jìn)步的步伐很快。如果我們?cè)谀甑卓吹絃evel 4的話，我不會(huì)很震驚的。

Q：powerwall是4680的應(yīng)用，能不能說(shuō)一下megapack這一塊的?

A：powerwall和megapack都會(huì)轉(zhuǎn)到無(wú)鎳的鐵鋰電池。

Q：所以2022年會(huì)是能源服務(wù)的再一次加速?

A：還是會(huì)有供應(yīng)鏈的問(wèn)題，但現(xiàn)在的預(yù)定量是非常令人興奮的。我們今年肯定會(huì)增長(zhǎng)，如果能夠完全滿足需求的話，可能會(huì)增長(zhǎng)200-300%。我們對(duì)megapack的計(jì)劃是很大的。我們希望他能比汽車(chē)的增長(zhǎng)更快。我們的首要目標(biāo)是增長(zhǎng)可再生能源。

Q：R&D是如何組織的?像是incubator或是其他的一些組織?

A：我們沒(méi)有incubator(孵化器)或是研發(fā)中心，我們是在產(chǎn)品的基礎(chǔ)上去研發(fā)，比如這是個(gè)有用的產(chǎn)品，我們就去研究這個(gè)東西怎么去設(shè)計(jì)，怎么去大規(guī)模的生產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)的價(jià)格的基礎(chǔ)上。一個(gè)目標(biāo)，就是把東西做出來(lái)。

Q：說(shuō)了很多FSD的東西，現(xiàn)在的訂閱比例是多少?21年和20年差了多少?在收入上有什么體現(xiàn)嗎?

A：FSD現(xiàn)在的預(yù)定量不會(huì)是對(duì)未來(lái)的一個(gè)很好的預(yù)測(cè)，因?yàn)樗且粋€(gè)奠基性的產(chǎn)品。他的價(jià)值量會(huì)是很大的一個(gè)數(shù)字。

Q：在現(xiàn)有的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)速度下，每年50%+，2024年會(huì)有320萬(wàn)輛車(chē)以上，之前說(shuō)cybertruck預(yù)計(jì)25萬(wàn)輛，然后還沒(méi)有2.5萬(wàn)美元的車(chē)型推出，那么是否現(xiàn)實(shí)得去認(rèn)為2024年cybertruck和另外兩款高銷(xiāo)售量車(chē)型可以達(dá)到300萬(wàn)輛以上呢?

A：這個(gè)問(wèn)題是在顯示讓人們不必開(kāi)車(chē)的好處沒(méi)有被充分接受?，F(xiàn)在5萬(wàn)塊錢(qián)的車(chē)和1萬(wàn)塊錢(qián)的車(chē)一樣，但如果你不需要開(kāi)車(chē)了，你還會(huì)想開(kāi)車(chē)嗎?可以做更有生產(chǎn)力的事情或是進(jìn)行娛樂(lè)活動(dòng)。這里面帶來(lái)的效益可能高于5倍

Q：我好奇供應(yīng)商們會(huì)如何適應(yīng)4680電池，這是不是會(huì)是特斯拉以外，在整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)上的一個(gè)新標(biāo)準(zhǔn)?會(huì)不會(huì)期望其他公司也來(lái)使用4680電池

A：是的，4680電池是個(gè)基礎(chǔ)性的產(chǎn)品，我們?cè)诟?yīng)商們交流，他們?cè)谶@上面工作。我們?cè)谘芯可a(chǎn)成本、效率的提升，去降低電芯生產(chǎn)的成本，我們認(rèn)為他是一個(gè)基礎(chǔ)性的元素。不是所有的東西都會(huì)用4680電池，比方說(shuō)對(duì)比鐵鋰和三元電池，我們要對(duì)比不同的因素，我們不會(huì)在鐵鋰上面用4680電池

本文編選自東吳證券特斯拉紀(jì)要，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林