Pilbara(PILBF.US)2021Q4業(yè)績電話會紀要：鋰資源需求強勁致價格上漲 與POSCO合資建設鋰鹽廠在即

Pilbara 2021Q4業(yè)績電話會紀要

注：

2022財年為自然年2021年7月1日-2022年6月30日

時間：2022 年 1 月 31 日上午9:00 (WST)

公司參會領導：

Ken Brinsden - managing Director&CEO

Dale Henderson - COO

Brian Lynn - Chief Financial Officer

Alex Eastwood - Chief Commercial Officer, GeneralCounsel

David Hann - Investor Relations Specialist.

參會機構(gòu)：

Al Harvey - JPMorgan

Mitch Ryan - Jefferies

Jack Gabb - Bank of America

Peter Kerr - Australian Financial Review

Adam Baker - Global Mining Research

一、公司經(jīng)營情況介紹

Kenneth Brinsden

這里是Pilbara Minerals的珀斯總部，我們的首席運營官Dale Henderson、首席財務官 Brian Lynn與我一起參加今天的電話會，同樣一起入會的還有首席商務官、總法律顧問 Alex Eastwood，以及我們的投資者關系專家 David Hann。感謝大家的加入。

好吧，本季度電話會議的背景之一是需求強勁，價格上漲，Pilbara Minerals在四季度出現(xiàn)了一些生產(chǎn)上的挑戰(zhàn)。當我們在Ngungaju工廠開始生產(chǎn)時，我們一直在努力加速 Pilgangoora 的生產(chǎn)，這是一個非常非常繁忙的季度。提醒一下，Ngungaju工廠就是我們之前的Altura項目，我們Pilgan 工廠改進項目現(xiàn)已完成，我們將繼續(xù)提高 Pilgan 工廠的產(chǎn)量。

為了支持這一切，現(xiàn)場工作在加速開展，包括采礦量的相對顯著增長，您可以在本季度的產(chǎn)量表中看到這一點，我們的產(chǎn)量仍將走高，我們短中期內(nèi)都支持產(chǎn)量的增長。客戶顯然想要更多的產(chǎn)品，您可以在定價方面看到這一點，價格上漲的非常令人難以置信，這是我將在我們后續(xù)中更詳細地討論的內(nèi)容。

我們的BMX平臺在現(xiàn)貨銷售方面取得了令人難以置信的成果，非常非常強的定價，尤其是在中國，這只是提醒大家中國是世界上最大的原材料需求市場。現(xiàn)在這種情況正在蔓延到國際市場，價格幾乎每周都創(chuàng)下歷史新高。這很好地傳導至鋰輝石價格，這是我將再次更詳細地解釋的一部分，主要鋰化學品價格的參考價格以及它如何影響鋰輝石的價格。我將在后面更詳細地解釋一下，以便您了解市場中的一些動態(tài)。

項目的達產(chǎn)仍在繼續(xù)，盡管速度比我們希望的要慢。提醒大家，我們將 Pilgangoora 的鋰精礦年產(chǎn)能從大約 33萬噸提高到58萬噸，產(chǎn)能大幅增長，隨之而來的是一些挑戰(zhàn)。但與往常一樣，PilbaraMinerals 團隊正在異常努力地工作，運用一些我們多年來學到的關于如何進行生產(chǎn)的絕妙技能。

雖然這兩家工廠正處于提產(chǎn)階段，2022年中仍以58萬噸達產(chǎn)為目標。這個目標受西澳勞動力市場困難的影響以及最近西澳的COVID病毒爆發(fā)的影響，這意味著我們的達產(chǎn)計劃存在一定的風險。盡管如此，正如我所說，還有很多工作正在進行，Pilbara Minerals團隊正在盡我們所能做到最好。

本季度我們正式同意與POSCO合資建設下游鋰鹽廠，我們正在審查組建合資企業(yè)的最終標準。與此同時，POSCO已經(jīng)開始了在光陽工廠的早期工作，他們已經(jīng)確認他們將在本季度開始重要的建設工作。隨著我們與POSCO的首個氫氧化鋰合資企業(yè)朝前邁進，我們期待著它們在未來2年內(nèi)取得進展。

接下來，Dale將詳細解釋我們的工作，有關生產(chǎn)活動、工廠達產(chǎn)以及中期的產(chǎn)量增長。Brian接著會從現(xiàn)金流和成本兩方面進行詳細介紹。下面的時間先交給Dale。

Dale Henderson

謝謝，Ken，大家早上好。我將分3個部分進行介紹。首先關于運營，接下來快速了解我們在本季度所做的資源儲備量更新。最后，我將介紹一下我們的項目擴建增產(chǎn)情況以及中游鋰鹽加工項目情況。

從運營開始，正如 Ken 所介紹的，這是一個增長的季度，我們有2個項目在運營，產(chǎn)量逐步增加，但同時我們肯定有一些成長的痛苦。Ken提到了全州正在發(fā)生的勞動力短缺問題，Pilbara也未能幸免，我們通過我們的運營發(fā)現(xiàn)了一個又一個的痛點。

話雖如此，本季度的產(chǎn)量仍然相當穩(wěn)定，為8.4萬噸，處于我們生產(chǎn)計劃的下限。兩個工廠的回收率平均為 62%，再次略低于我們希望的水平。

現(xiàn)在分步驟看生產(chǎn)經(jīng)營情況，從采礦的角度來看，尾礦產(chǎn)生量比計劃多出來四分之一，但不是我們想要達到的數(shù)量。我們的采礦承包商同樣也遇到了勞動力短缺的問題，導致的結(jié)果是原礦開采量略微受損，同樣影響了工廠的礦石進料量，這導致回收率略低于我們的計劃，這就是采礦活動帶來的一系列影響。

作為對采礦的回應的一部分，在本季度，Pilbara動員了我們自己的礦山車隊，并動員了我們自己的小型自營車隊來支持Ngungaju工廠的南礦坑作業(yè)。我們在本季度開始了這項工作，并很高興地報告這一點，開局良好。

現(xiàn)在從采礦轉(zhuǎn)向每個加工廠，如前所述，本季度Pilgan工廠平均回收率為 65%，而計劃為 75%，略低于我們希望的水平。項目改進計劃，這是該工廠的消除瓶頸項目，已建設完成并投入使用，我們實際上只是在通過優(yōu)化使其達產(chǎn)，我們希望通過該操作提高產(chǎn)量。

從成本來看，比我們想要達到的水平要高。由于礦山開采量的增加，我前面提到了一些采礦合同的績效遭遇挑戰(zhàn)。在工廠選礦方面，礦石進料略微偏離了我們想要的品位，并且兩個工廠的調(diào)試都出現(xiàn)了一些延誤，包括一些延長的停工時間?？偠灾?，相當多的因素會影響我們的成本，Brian 將在他的部分稍后更詳細地談到這一點。

以上Pilgan工廠，接下來介紹Ngungaju工廠。四季度可以說是我們項目進入投產(chǎn)的關鍵季度，10月初我們的核心工段投產(chǎn)，我們采取了分階段啟動的方法，首先投產(chǎn)了重選粗選工段，浮選分離除雜工段有望在本季度投產(chǎn)。由于一些維護問題，達產(chǎn)比我們想要的速度慢，但很高興的是已經(jīng)啟動了生產(chǎn)，目前已部署生產(chǎn)團隊進行礦山作業(yè)。

最后關于生產(chǎn)活動的指引更新，您會從我們的更新中注意到，鑒于勞動力挑戰(zhàn)和我們所面臨的一些挑戰(zhàn)，我們正在開始審查，我們將在適當?shù)臅r候修改我們對半年度生產(chǎn)計劃的指導，我認為屆時將可以反應我們運營情況的更新。

轉(zhuǎn)到第二部分有關儲量，請注意，在本季度，我們確實進行了重大的儲量升級。這是將Altura 儲量和資源量引入現(xiàn)有Pilbara Minerals礦山的合并儲量及資源量，比上年增長47%至1.62億噸，增幅如此之大，這支持我們正在做的提產(chǎn)和漸進式的擴張計劃。

最后，有關我們的擴產(chǎn)計劃，歷史上我們曾討論過第2階段的擴建和2階段的增量擴建計劃，我們已經(jīng)放棄了該項目命名，選擇使用更簡化的名字以使每個人都迅速理解。現(xiàn)在稱為 P680項目，是我們目前正處于提產(chǎn)階段的下一個增量擴建項目，這將使我們的總產(chǎn)能增加 10萬噸，使我們年產(chǎn)能達到68萬噸。

我們P680項目正處于研究工作的最后階段，如果一切進展順利的話，將在2022Q2進行最終投資決策。P680項目之后將是P1000 擴建項目，顧名思義，該項目將使我們的年產(chǎn)能提高到100萬噸，我們的目標是在今年四季度為該擴建計劃進行最終投資決策。

最后是中游項目，提醒大家，這是增值的高純度鋰鹽的生產(chǎn)項目。目前，范圍界定研究正處于最后階段，我們還為此完成了經(jīng)濟評估，并希望在未來幾周內(nèi)宣布。除了該范圍界定研究公告外，我們還決定與我們的合作伙伴Calix一起積極推進該項目，最終將該項目和該工藝商業(yè)化，并將我們認為的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推向市場。我們關注這個項目，我們期待著為您做相應地更新。

這就是運營、資源儲備和項目的總結(jié)，下面我將時間交給Brian。

Brian Lynn

好的，非常感謝，Dale，大家早上好!如果我考慮一下我們剛剛經(jīng)歷的那個季度的財務影響，我會把它分為 3 個不同的方面。一個顯然是非常非常積極的價格環(huán)境，產(chǎn)生了非常強勁的營業(yè)利潤，但Dale剛剛介紹了一些經(jīng)營挑戰(zhàn)，顯然一定程度上提高了單位運營成本。

在產(chǎn)品方面，我們生產(chǎn)了超過8.3萬噸鋰輝石精礦，銷售了約 7.5萬噸Pilgan工廠生產(chǎn)的精礦和約3600噸Ngungaju工廠生產(chǎn)的精礦。庫存增加了約 5000 噸，我們在本季度結(jié)束時的期末庫存約為1.6萬噸，相當于半個月的產(chǎn)量。

在價格和營業(yè)利潤率方面，現(xiàn)在，我想每個人都知道，上個季度的定價有了相當大的改善。在 SC6 基礎上，我們的平均價格在每噸1750美元至1800美元之間，這與我們?nèi)径葘崿F(xiàn)的每噸850至900美元的價格相比，是一個相當大的提升。在這種定價環(huán)境下，顯然，我們產(chǎn)生了更強勁的營業(yè)利潤率。

對于從Pilgan出售的噸數(shù)，即從Pilgan出售的7.5萬噸，我們的利潤約為每噸 1150 美元，憑借如此強勁的營業(yè)利潤率，公司的現(xiàn)金余額顯著增加。9月份的現(xiàn)金余額約為1.37 億美元，其中包括三季度完成發(fā)貨的不可撤銷的銀行信用證。到12月底，我們現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)自己的現(xiàn)金余額為2.45億美元，Q4增加了不到1.08億美元。

那么這個增長是從哪里來的呢?本季度Pilgan工廠產(chǎn)生的現(xiàn)金營業(yè)利潤約為1.16 億美元，Ngungaju 工廠仍處于提產(chǎn)和調(diào)試階段，在Ngungaju工廠出售3600 噸鋰精礦后，我們實際上仍然產(chǎn)生了約 200 萬美元的正現(xiàn)金流。

本季度整個業(yè)務的資本支出略低于2700萬美元，主要用于Pilgan工廠改進、Ngungaju工廠重啟和調(diào)試以及目前正在進行的額外尾礦開采。但這在很大程度上被債務縮減所抵消，在本季度，我們抓住機會將我們與銀行的債務額度增加了2000萬美元。這樣做是為了幫助我們?yōu)橹貑? Ngungaju運營提供資金。因此在本季度簽署了2000萬美元的貸款協(xié)議，并在12月提取了資金，約2700萬澳元。

本季度我們?yōu)閭鶆罩Ц读舜蠹s 200 萬美元的利息成本，我們還付清了大約 200 萬美元債務。在本季度末，我們最終擁有2.45億美元的現(xiàn)金，這代表了凈現(xiàn)金頭寸，扣除了約 6800 萬美元的債務。很明顯，本季度對公司來說意義重大，使公司的財務狀況比本季度初要強得多。

從財務角度來看，本季度的一個不利因素是單位運營成本，單位運營成本顯然受到了我們在本季度面臨的挑戰(zhàn)性運營環(huán)境的影響，為每噸587美元，比Q3的單位運營成本高出約142美元/噸，其中大約56美元確實與特許經(jīng)營權(quán)費用增加有關，因為售價的增長我們不得不支付更高的特許權(quán)使用費。很明顯，如果銷售價格繼續(xù)上漲，我們將支付更高的特許經(jīng)營權(quán)費用。

剩下的86美元實際上是受我們生產(chǎn)的鋰輝石精礦產(chǎn)量較低影響。正如Dale所介紹，這實際上是與Pilgan工廠關停以配合項目改進有關。由于一些需要糾正的維護和設備問題，我們有一些計劃外的停機事件，我們本季度的回收率較低，這實際上是由于礦石進料沒有達到應有的最佳狀態(tài)。我們也受到市場上缺乏采礦生產(chǎn)和維護人員的影響，這影響了正常的生產(chǎn)運營。我提到的這些成本增加，它們是我們目前面臨的獨有挑戰(zhàn)，我認為它們不一定是永久增加的成本。除了與售價相關的較高特許權(quán)使用費成本外，我的預期是，隨著我們的生產(chǎn)運營逐漸穩(wěn)定，這些成本將回到我們之前指導的水平。

正如Dale之前提到的，目前我們正在審查我們的生產(chǎn)計劃以及是否需要提供新的生產(chǎn)指導，如果該生產(chǎn)指導對單位成本有任何影響，我們將在2月下旬發(fā)布半年度財報的同時進行披露。

以上就是我想要對Q4做的介紹，Ken，我想把時間交還給你。

Ken Brinsden

謝謝你，Brian。謝謝你，Dale。請允許我多介紹一些關于定價環(huán)境的一些細節(jié)，我認為解釋其運作方式尤為重要，以便您對當前市場所代表的機會有更深入的了解。

在供應方面，我不想把話放在其他生產(chǎn)商的嘴里，我認為他們的經(jīng)歷與Pilbara Minerals沒有什么不同。在市場低迷的環(huán)境下，很難增加額外的產(chǎn)能，非常低的定價環(huán)境意味著每個生產(chǎn)商都放慢了腳步。我認為在供應方面很有可能會有挑戰(zhàn)，而且很可能供應商的反應已經(jīng)被夸大了。正是在這種充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境下，價格飆升。出于同樣的原因，Pilbara Minerals本季度的生產(chǎn)充滿挑戰(zhàn)，您可能會看到價格上漲，因為供應反應不足。

在定價本身和一些細節(jié)方面，普氏能源資訊報告稱，中國國內(nèi)對電池級碳酸鋰的定價為每噸38.6萬元人民幣，在中國每噸超過6萬美元。現(xiàn)在人們傾向于忽略這個價格，我認為它被描述為現(xiàn)貨價格有點不公平。但在該價格調(diào)查中實際發(fā)現(xiàn)的是長期客戶支付的實際價格，即長期的賣家和長期的買家，他們不斷地重新談判價格和數(shù)量。它代表的是鋰鹽加工行業(yè)在中國收到的真實價格，記住中國是世界上最大的鋰鹽生產(chǎn)市場。

我認為所有證據(jù)都表明該價格是真實價格，它也在推動國際定價，而國際定價通常具有更長的合同期限，但國際定價已經(jīng)接近每噸5萬美元。對于那些想要將其描述為現(xiàn)貨價格的人，我認為這有點失實，這是鋰鹽加工行業(yè)收到的價格。

那么，為什么這很重要?這就是鋰輝石供應基地最終獲得成功的原因。我認為Pilbara Minerals 特別適合參與這種定價環(huán)境。這意味著，如果鋰鹽生產(chǎn)商收到6萬美元或超過 6萬美元的電池級碳酸鋰銷售價格，扣除增值稅并扣除化學轉(zhuǎn)化成本，他們還有大約5萬美元可用于原材料，鋰輝石顯然是關鍵成分。

這意味著鋰鹽加工行業(yè)可以為鋰輝石支付更多費用，在我看來，他們可能會，因為別無選擇。他們已經(jīng)具備了鋰鹽加工產(chǎn)能，但鋰輝石供應不足以滿足他們的加工產(chǎn)能，所有這一切的影響是他們將把他們的利潤轉(zhuǎn)移到上游，這意味著鋰輝石的定價已經(jīng)非常強勁。但在我看來，可能會變得更強。

而且我知道每個人都認為下跌就像一個非常不尋常的場景。但我們必須考慮一下，這不是鐵礦石，鋰輝石不是鐵礦石。鋰輝石及其衍生化學品已經(jīng)由工業(yè)礦物供應鏈轉(zhuǎn)變?yōu)樘胤N化學品供應鏈的一部分，大多數(shù)參與者已經(jīng)受到合同約束。他們有合同義務向正極材料生產(chǎn)商或電池制造商出售化學品，可能在中國，但同樣可能在日本和韓國。他們受合同約束，但他們沒有原材料，這意味著他們幾乎可以為原材料支付任何費用。

我所描述的市場動態(tài)與大多數(shù)人在自然資源市場中可能習慣的市場動態(tài)非常不同。如果你以鐵礦石為例，它有一個非常大的可用產(chǎn)品庫存。鋰輝石不是工業(yè)礦物供應鏈的代表，當可用供應和激增的需求之間存在如此嚴重的脫節(jié)時，所有這些動態(tài)都會在定價世界中創(chuàng)造出非常不尋常的東西。

這就是鋰輝石市場正在發(fā)生的事情，非常不可思議。我認為 Pilbara Minerals 的市場定位非常好，我們可能跑贏大市，因為它與四季度收到的定價有關。2022Q1已經(jīng)看起來非常非常強勁，我們以 6% 的鋰輝石精礦為基礎，每噸指導價在 2600 美元至 3000 美元之間(CIF中國)，我們看到鋰鹽產(chǎn)品漲價非常強勁，這與我們的鋰輝石價格掛鉤。是的，難以置信的時代，Pilbara Minerals 將享受強勢的定價環(huán)境，這就是鋰輝石市場的細節(jié)。

我們希望利用強勢定價環(huán)境的另一種方式是通過 BMX 平臺，BMX平臺通常會處理我們Pilgangoora 生產(chǎn)的多余產(chǎn)品，未來大部分來自即將達產(chǎn)的 Ngungaju工廠，到目前為止，我們只通過重選粗選工段進行生產(chǎn)。預計浮選除雜工段將在本季度的后半部分開始生產(chǎn)。

總結(jié)一下，合并這兩家工廠并擴大它們的產(chǎn)能是一項挑戰(zhàn)，尤其是考慮到西澳目前面臨的勞動力市場緊張。我們都期待著邊境開放，因為它最終應該會為那些緊張的勞動力市場狀況提供一些緩解。

雖然Q4是一個充滿挑戰(zhàn)的季度，但不僅僅是Pilbara Minerals所經(jīng)歷的，我們預計每家資源公司都會遇到類似的問題，包括其他鋰資源供應商。這意味著什么，嗯，至少在過去，供應受限，這表明價格可能更高。我們認為我們非常有能力在未來幾個季度利用這一優(yōu)勢。我對Pilbara充滿信心，我們有能力發(fā)揮潛力，在這種情況下，我們將度過非常非常好的一年。下面進入我們的問答環(huán)節(jié)，我敢肯定，電話中會有很多有趣的問題，我們線上也會有一些問題，期待大家的提問!

二、問答環(huán)節(jié)

JPMorgan：Ken和團隊好，參考Pilgan工廠，只是想知道Ngungaju工廠，一旦浮選除雜工段投產(chǎn)，您認為能達到的預期最大回收率是多少?您認為我們可以在什么樣的時點看到這個目標達成?

Kenneth Brinsden：Pilgan工廠受到了改進項目需要引入新設備的影響，以及不太理想的混合效果，Pilgan的回收率從75%降到65%。而Ngungaju，當我們僅使用重選粗選工段生產(chǎn)粗精礦時，回收率會大大降低，名義上是30%的回收率，直到我們啟用浮選工段。隨著時間的推移，Ngungaju工廠達產(chǎn)后的回收率目標為70%，而Pilgan為75%。

JPMorgan：下一個問題有關P680 和 P1000 項目的最終投資決策，考慮到您所看到的緊張的勞動力市場，您能找到合作方嗎?與先前研究相比，您對可能看到的增加的資本支出有任何評論嗎?

Dale Henderson：在最終投資決策之后開始執(zhí)行這些項目，好消息是P680可能會相當快。該項目實際上是對重選粗選工段的擴建，最快在FID后6個月開始施工建設，但我們不會預計在FID之后的9到12個月內(nèi)就能讓項目投產(chǎn)。

至于資本增加和成本增加，我們肯定觀察到西澳當下原材料成本的全面上漲，例如鋼鐵價格等。我們尚未將其轉(zhuǎn)化為這些特定項目的資本支出預測。但當然，我們會在FID決定之后這樣做，希望能回答您的問題。

JPMorgan：是的，Dale。考慮到P1000項目規(guī)模更大，您認為FID之后需要的準備時間會更長嗎?

Dale Henderson：我們尚未解決的問題之一實際上是分階段擴建的特定工段，這兩個擴建真正推動了關鍵環(huán)節(jié)的解決，在我們看來，勞動約束并沒有那么多，它與P1000相關。好消息是我們已經(jīng)為該工藝配備了高壓輥磨機(HPGR)。對我們來說，主要是關注球磨機的進度和浮選設備的銷售以及主要包含在其中的所有其他設備。我們可能處于有利地位，可以相當迅速地采取行動。

JPMorgan：我最后一個問題，只是想知道你們是否將Pilbara 的產(chǎn)品進入氫氧化鋰和碳酸鋰加工廠的數(shù)量進行粗略的拆分，自從我們看到碳酸鋰價格相對于氫氧化鋰價格大幅上漲以來，這種情況是否發(fā)生了重大變化?

Dale Henderson：我們的簽約客戶兼而有之，很難確切地確定碳酸鋰與氫氧化鋰的量各有多少。老實說，在今天的定價環(huán)境中，任何初級氫氧化鋰生產(chǎn)商，即直接從鋰輝石到氫氧化鋰的生產(chǎn)商，都可能將氫氧化物轉(zhuǎn)化成碳酸鋰，這是一種成本非常低的轉(zhuǎn)換方式。

Jefferies：BMX對你們至關重要，你們是否考慮上線其它的鋰鹽產(chǎn)品?

Ken Brinsden：是的，好問題，很難不同意這樣的邏輯。在這個平臺上建立的數(shù)量和時點價格越多，價格透明度和市場發(fā)展的結(jié)合就越好，更復雜的市場工具將應運而生。從廣義上講，我們支持在BMX平臺上創(chuàng)造更多的產(chǎn)品定價，我們對這些討論持非常開放的態(tài)度。這些討論已經(jīng)在進行中，你不會感到驚訝。這似乎是一個非常非常合乎邏輯的發(fā)展模式，該行業(yè)絕對迫切需要更高的價格透明度。

Jefferies：鑒于此，我想，您不一定要尋求商業(yè)利益，更多的是提高市場透明度，這將使所有參與其中的參與者受益?

Ken Brinsden：這是對的，隨行業(yè)浮沉的是所有公司，幾乎就是這個邏輯。最終，這將對整個市場有利，現(xiàn)有的定價方法更加復雜。我們對這種模式的商業(yè)潛力不太感興趣，只是希望能廣泛參與所有產(chǎn)品。事實上，Pilbara Minerals 本身也熱衷于將更多的價格放在平臺上，例如不同品位的鋰精礦，以及隨著時間推移將上線鋰鹽產(chǎn)品，也許是我們自己的鋰鹽產(chǎn)品。

Bank of America：首先，只是關于勞工挑戰(zhàn)，特別是在采礦方面，我想，今年將是采礦量追趕的一年。我只是好奇，這會在某個時候構(gòu)成挑戰(zhàn)嗎?當您尋求擴建時，它是否會為您制造瓶頸?

Ken Brinsden：關于這個問題的詳細回復，我將交給Dale。你是對的，今年是全面提產(chǎn)的一年，我們有大約15到18個月的時間達到礦山的設計產(chǎn)能，這就需要動員更多的團隊和更強的團隊。它受到勞動力的限制，這是挑戰(zhàn)的一部分。

Dale Henderson：我唯一要補充的是，收購 Altura 提供了接觸行業(yè)所有人的機會。毫無疑問，有大量鋰精礦產(chǎn)品可以推動價格走勢，我們確實有多個領域可供借鑒。因此，當我們考慮各種礦山計劃時，這讓我們處于相當有利的地位，這就是我要補充的。

Bank of America：下一個關于定價的問題，您能否讓我們了解一下您在合同中實際收到的定價范圍，暫時忽略 BMX?其次，在該指導范圍內(nèi)，是否包括2022Q1來自 BMX 平臺的銷售的任何精礦量?

Ken Brinsden：首先是第二個問題，事實上，我們Q1定價指引為每噸2600美元至3000美元，代表的是我們今天所見合同定價的估計。它只是合同定價，不包括 BMX 平臺上可能銷售的任何精礦量。最后我補充一下，鋰鹽產(chǎn)品仍在加速上漲，鋰精礦可能存在進一步上漲的風險。

第一個問題，實際上，在整個客戶群中，這是一個相對嚴格的合同定價。就各種定價模式而言，確實沒有出現(xiàn)實質(zhì)性差異，每份單獨合同定價差距在幾百美元內(nèi)，幾乎相互接近。它們確實會隨著時間而變化，因為它們確實使用了在細節(jié)上差距微小的定價模型。它們都以鋰鹽價格為定價基準，可能以稍微不同的方式，但定價的結(jié)果都非常緊張。

Australian Financial Review：關于邊境開放的問題，您會像其他來自東澳的CEO一樣返回東澳嗎?其次，由于2月5日重開西澳邊境的延遲，這是否打亂了您的任何計劃?截至 2 月 6 日，您在東海岸是否有特定的目標市場?您現(xiàn)在如何應對這種不確定性?

Ken Brinsden：好問題，關于工作，墨爾本或悉尼能夠自由通行，還需要時間?？紤]到邊境的繼續(xù)關閉，間接影響確實是限制短期勞動力供應。這實際上觸及了我們一直在處理的許多問題的核心，尤其是在我們擴建或重啟2 家工廠時。

當發(fā)生故障或我們必須關停時，您通常無法獲得勞動力，至少不是以我們習慣的方式來獲得足夠的勞動力，這是快速完成工作所必需的。因此，本應需要 36 小時的關停需要 72 小時。一個損壞的球磨機聯(lián)軸器需要 56 小時才能修復，正常情況只需要 24 小時，諸如此類的事情經(jīng)常發(fā)生，這確實是影響我們的關鍵問題之一。

我們的采礦承包商也感受到了，他們通常雇傭更多的臨時勞動力，臨時工的流動性很高?，F(xiàn)在的情況是每個公司都在搶這些勞動力，這導致我們的承包商面臨獲得勞動力和留住勞動力的挑戰(zhàn)。如果邊界繼續(xù)關閉，我們的承包商將面臨留住關鍵員工和臨時員工的雙重挑戰(zhàn)，這是個大問題。邊界越早開放，我們就可以重新獲得勞動力的流動性，這確實是關鍵。

Australian Financial Review：據(jù)推測，您認為這些勞動力挑戰(zhàn)的負面影響大于新冠疫情的影響，因為它開始在您的公司中出現(xiàn)了?

Ken Brinsden：對西澳礦業(yè)公司的生產(chǎn)運營肯定有一些風險，這2個問題應該是相對暫時的。我提到了幾個月，而不是6到12個月。

Global Mining Research：關于礦石品位的問題，相當長一段時間以來，它們一直高于儲備品位 1.18%。只是想知道您的開采計劃是準備如何回來達到儲備品位的。我們離那還有多遠?

Ken Brinsden：從歷史上看，我們相當清楚 Pilgan 或最初的 Pilgangoora 礦場在大約生產(chǎn)的前 4 年總是以略高的品位開采，這只是 Pilgangoora 礦石開采呈現(xiàn)的方式，所以那里沒有什么特別棘手的。

較低的儲量品位也是由于增加了 South 礦坑，即前 Altura 礦場，其儲量品位始終低于原Pilgangoora 儲量品位，這也解釋了差距產(chǎn)生的原因。我們現(xiàn)在已經(jīng)生產(chǎn)了2-3個月，我們還有一年或兩年的時間來稍微提高品位，然后它們將開始更多地恢復到儲量品位。

Global Mining Research：第二個問題，您提到將在2月的半年度業(yè)績會時對生產(chǎn)計劃提供新的指引，我猜對2022財年下半年的生產(chǎn)指引會有一些影響。只是想知道對2022年年中達到54至58萬噸鋰精礦產(chǎn)能目標影響有多大?

Ken Brinsden：所有的討論正在進行，鑒于我們在半年報結(jié)果之前還有大約 4 周的時間，我們想到了幾件事，接下來的3或4周可能會形成。首先是工廠持續(xù)增產(chǎn)的影響，每年33萬噸鋰輝石精礦的歷史產(chǎn)量與我們的目標(每年58萬噸鋰輝石精礦)之間存在很大差距。我們的生產(chǎn)指引與我們提產(chǎn)速度強相關，我們真的需要再過 3 或 4 周的時間來了解我們?nèi)绾芜\營工廠，已經(jīng)完成的工作以及新設備的整合，特別是我們正在建設浮選工段的 Ngungaju工廠，這是第一部分。

至于絕對產(chǎn)能，即58萬噸，嗯，我們?nèi)匀挥行判脑谀曛羞_到這個運行率，這取決于兩個工廠的性能及其表現(xiàn)。我們業(yè)務中最關鍵的部分仍是產(chǎn)能爬坡。最后，值得一提的是邊界重啟無限期和新冠病毒，現(xiàn)在這里正在發(fā)生明顯的社區(qū)傳播，礦業(yè)公司將開始感受到這一點。

我們對這種影響可能有點敏感，現(xiàn)在間接地，它已經(jīng)傷害了我們，我們很難雇傭到員工，正如我所描述的。社區(qū)傳播也可能對生產(chǎn)產(chǎn)生影響，這關系到我們現(xiàn)有的可用勞動力。所以再給我們 3 或 4 周時間，伙計，我們會在很大程度上解決這個問題，我們會提供更明確的指導。

Webcast questions：您能否詳細介紹公司的戰(zhàn)略以及為應對西澳當前的技能和勞動力挑戰(zhàn)和風險而采取的舉措?

Ken Brinsden：當然，實際上已經(jīng)有了顯著的回應。第一件事是我們自己接受一些挑戰(zhàn)，Pilbara Minerals 已經(jīng)開始培養(yǎng)自己的采礦隊伍，這樣做的邏輯是多方面的，但關鍵驅(qū)動因素之一是 Pilbara Minerals 與我們的承包商相比，長期員工的相對可及性。

這也與西澳勞動力的工作方式有關。大多數(shù)員工，不是全部，但大多數(shù)員工愿意長期在老牌公司長期工作。而且我認為我們還利用采礦、電池原材料等深度參與新經(jīng)濟，這被視為未來。我們的品牌具有更好的吸引和留住員工的能力，所以這是我們自己承擔采礦的關鍵考慮。到目前為止，一切都很好，我們自己員工流失率不高，但當然，我們的承包商有。

在留住員工方面我們也在努力，例如，我們已經(jīng)完成了員工薪酬、獎金、福利等多方面的改善，隨著時間的推移，還會有更多的改進，應該會產(chǎn)生吸引和留住員工的預期效果。

關于我們的承包商，我們與他們進行了更多的創(chuàng)新，激勵他們以幫助吸引和留住人才。我們還沒有真正克服的一個關鍵挑戰(zhàn)是我描述的當您需要大量人員進行停機和/或故障修理時的高峰勞動力，這是一個仍然令人擔憂的領域。再說一次，這不是我們自己應對的挑戰(zhàn)，這對于西澳的礦業(yè)公司來說是一個廣泛存在的問題。

Webcast questions：過去一周左右的股價回落，其中有多少歸因于更廣泛的全球市場調(diào)整，投資者對今天討論的風險和挑戰(zhàn)有多少擔憂?其次，鑒于近期強勁的財務表現(xiàn)，您能否向我們介紹公司如何考慮股息政策?

Ken Brinsden：關于Pilbara的股價，我認為它在很大程度上與同行交易一致。我不認為這種表現(xiàn)與PilbaraMinerals的特別之處相關。當鋰股票像以前一樣艱難運行時，還要考慮到全球市場更廣泛的情緒問題，回調(diào)并不罕見。通脹顯然導致了一種避險態(tài)度，現(xiàn)在，我將其中大部分歸因于股價走勢。

第二個問題是關于股息的，正如Dale 所描述的，我們前面有很多增長，我們認為這代表了對我們業(yè)務的合理再投資，這很重要，最終，這取決于價格的作用。價格與成本將是我們評估半年報股息分配的關鍵。在股息率確定之前，我們需要在這方面進行更多的介紹。

Webcast questions：您的資產(chǎn)負債表令人印象深刻，您的中游加工廠是否需要更多的資金?你能想辦法加快這個產(chǎn)品的上市速度嗎?另外，您能否澄清一下是否直接針對中國 LFP 正極材料廠生產(chǎn)產(chǎn)品?

Ken Brinsden：兩個很好的問題，我們非常喜歡Midstream產(chǎn)品，如Dale所述，我認為這個詞就像是一個非常有競爭力的產(chǎn)品，或者是市場上引人注目的產(chǎn)品。我完全同意，一個引人注目的市場產(chǎn)品和重新切割鋰輝石供應鏈將成為我們行業(yè)未來的重要組成部分，這是更有效的解決方案。

我們正在盡快與我們的合作伙伴合作開展該項目，很高興能與 Calix 及其睿智的團隊合作。但是它仍然需要進行工程開發(fā)，并且很難縮短進程，我們希望在未來幾周內(nèi)進行第一輪工程招標，我們還有更多的工作要做。

Webcast questions：擴張后的長期生產(chǎn)目標是否仍然約為每年100萬噸或?qū)﹂L期回收率假設進行了一些更改?其次，2022年BMX平臺的銷售量可能占多大比例?

Ken Brinsden：是的，長期仍以每年超過100萬噸鋰輝石精礦為目標。從廣義上講，這應該在2023 年下半年、2024年初開始。現(xiàn)在，從工程和交付的角度來看，還有更多工作要做，但我們毫不懷疑Pilgangoora作為生產(chǎn)中心具有這種能力，它將成為全球供應中非常重要的一部分，是的，目前仍然在藍圖中。

關于回收率，實際我們對回收率的看法沒有任何改變，與之前的講述一致，與 Pilgan工廠 相比，Ngungaju的回收率略低，隨著時間的推移，Ngungaju總體上略低的品位可能是回收率略微偏低的主要原因。無論是在 Pilgan 還是在 Ngungaju，浮選工段仍然是 Pilgangoora 未來非常重要的一部分。

第二個問題，BMX平臺，嗯，肯定有一些不確定性。這取決于我們能夠多快利用 Ngungaju 的剩余產(chǎn)能。從生產(chǎn)的角度來看，現(xiàn)在還比較早，我們現(xiàn)在只依賴重選粗選工段生產(chǎn)粗精礦。浮選工段建設非常先進，我們現(xiàn)在正在進行銷售，但仍然期望銷售量繼續(xù)增長。從施工的角度來看，我們正在完成銷售前的最后一個施工，以使其與我們的浮選技術保持一致，我們認為它們將在Q1晚些時候開始投入使用。那么問題是我們能以多快的速度實現(xiàn)這一目標以增加額外的產(chǎn)量，正是這種額外產(chǎn)量，將成為BMX平臺的銷售來源。老實說，很難確定2022財年下半年最終會賣出多少。

一旦工廠滿負荷生產(chǎn)，即 58萬噸，然后大約有20萬噸可供我們選擇出售。我們會選擇將其中大部分在BMX平臺出售，因為定價將非常強勁。鋰鹽加工行業(yè)將放棄利潤以確保鋰輝石供應，在這種情況下，鋰輝石精礦長協(xié)價格將漲勢驚人。

Webcast questions：您是否期待本季度的 BMX 拍賣?

Ken Brinsden：這是我們的期望，是的。

Webcast questions：如果 Ngungaju 工廠一切順利，您能否估計一下我們預計本日歷年的 BMX 總銷量?

Ken Brinsden：我想，類似于我之前關于Ngungaju工廠啟動速度的論述，一旦產(chǎn)能建成，我可以更加確定，屆時將大約每3周進行一次拍賣，除長協(xié)外的所有的額外產(chǎn)量都將以現(xiàn)貨銷售。

Webcast questions：隨著公司相對較快地轉(zhuǎn)向P680 和 P1000項目，鑒于全球航運挑戰(zhàn)和成本增加，向市場運送貨物應該存在或已經(jīng)存在什么問題?

Ken Brinsden：嗯，我們的經(jīng)驗是，我們預定船只發(fā)貨沒有困難，我們部門有足夠的貿(mào)易支持和船只預定。我們在船只預定方面并不困難，問題是運輸?shù)某杀尽１炯径仍谶\輸成本方面有所緩解，我們此前運費固定在每噸約70美元至80美元之間，本季度約為55美元。它略有下降，這表明有更多的船只可用。但我要再次強調(diào)一點，不是你預定不到一艘船，而是運輸本身的成本問題。

Webcast questions：你能否就我們最近看到的一些事態(tài)發(fā)展對鋰市場的影響發(fā)表一些評論，例如，塞爾維亞的力拓項目以及智利的一些政治變化，以及這些變化對鋰供應發(fā)展的任何潛在后果?

Ken Brinsden：好吧，首先想到的是并且沒有對分析師不尊重，但是將供應數(shù)量放入電子表格很容易，在實地交付它們并不容易。當你這樣做的時候，更多的復雜問題開始產(chǎn)生影響。您從Pilbara那里聽說過增加產(chǎn)量方面的困難。好吧，我們的經(jīng)驗是，不單是我們會經(jīng)歷這些。

在全球范圍內(nèi)新增鋰輝石供應和引入鋰裝置具有挑戰(zhàn)性，尤其是當您考慮產(chǎn)量、產(chǎn)量增長和質(zhì)量的組合時。在我們看來，每一個項目都將被高估，在這種情況下，市場將在相當長的一段時間內(nèi)繼續(xù)吃緊。

多年來，我們聽到許多分析師認為鋰市場將供過于求。世界上有大量的鋰存在，但是世界上沒有足夠的鋰能滿足位置、供應質(zhì)量、基礎設施可及性的所有條件，并且位于不會受到地緣政治挑戰(zhàn)的正確司法管轄區(qū)。我的意思是，這是一個復雜的工業(yè)礦物供應鏈世界，不想復雜但自然如此。

Webcast questions：主要汽車制造商正在談論到2030年的電動汽車產(chǎn)量，是否有足夠的鋰來實現(xiàn)這些產(chǎn)量預測?

Ken Brinsden：我不想老套，但汽車制造商已經(jīng)在方向盤上睡著了。近5年來，他們對電池原材料供應商的關注度不夠，現(xiàn)在這又回來困擾著他們。市場真正需要的時候沒有足夠的激勵，尤其是在3到5年前，那會兒大力發(fā)展才能達到我們今天需要達到的水平。

沒有足夠的資本流入上游，沒有足夠的確定性承購協(xié)議來捆綁供應鏈，沒有足夠的相互關聯(lián)的協(xié)議來激勵供應鏈相互鎖定。這其中的每一個環(huán)節(jié)都對行業(yè)提出了嚴峻的挑戰(zhàn)，幾年前就應該解決，但卻是現(xiàn)在需要解決，而且需要幾年時間才能解決。

今天的會議到此結(jié)束，感謝您的參與!

本文選編自“環(huán)保公用溶易看”作者：晏溶；智通財經(jīng)編輯：韓永昌。