天風(fēng)證券：多政策引導(dǎo)電力交易市場(chǎng)建設(shè) 薦龍?jiān)措娏?001289.SZ)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2021年11月22日，國(guó)家電網(wǎng)有限公司正式印發(fā)《省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則(試行)》并于2022年1月12日-14日組織具備條件的市場(chǎng)主體開展為期2天的日前、日內(nèi)省間電力現(xiàn)貨交易試結(jié)算。我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)：“統(tǒng)一市場(chǎng)，兩級(jí)運(yùn)作”架構(gòu)基本建立，跨區(qū)電力現(xiàn)貨交易，構(gòu)建省間電力現(xiàn)貨市場(chǎng)體系雛形。梳理我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展歷程，多政策引導(dǎo)我國(guó)電力交易市場(chǎng)建設(shè)，跨區(qū)域省間富余可再生能源電力現(xiàn)貨交易為省間電力現(xiàn)貨交易建設(shè)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。省間電力現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的建立有助于通過市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)資源大范圍優(yōu)化配置、提升電力供應(yīng)保障能力、促進(jìn)清潔能源消納。建議關(guān)注：華潤(rùn)電力(00836)、龍?jiān)措娏?001289.SZ)、金開新能(600821.SH)、三峽能源(600905.SH)、晶科科技(601778.SH)、水發(fā)興業(yè)能源(00750)等。

核心觀點(diǎn)

跨區(qū)域省間富余可再生能源電力現(xiàn)貨交易成果豐富

2017年8月，北京電力交易中心發(fā)布《跨區(qū)域省間富?？稍偕茉措娏ΜF(xiàn)貨試點(diǎn)規(guī)則(試行)》，構(gòu)建了省間電力現(xiàn)貨市場(chǎng)體系雛形?？鐓^(qū)域可再生能源電力現(xiàn)貨交易市場(chǎng)運(yùn)行4年多來成果豐富：

1）有效緩解較高的棄風(fēng)棄光率：累計(jì)減少棄風(fēng)、棄光、棄水電量超250億千瓦時(shí)。

2）促進(jìn)西北地區(qū)可再生能源消納，支撐受端省份電力供應(yīng)：西北四省累計(jì)消納新能源電量17.6TW?h，相當(dāng)于節(jié)約標(biāo)煤539萬噸，減少二氧化碳排放1495萬噸。

3）從成交價(jià)格來看，日成交價(jià)格能夠更好地反映市場(chǎng)供需形勢(shì);年度送端成交均價(jià)基本在120~165元/兆瓦時(shí)內(nèi)波動(dòng)，成交均價(jià)的不斷走高與電力中長(zhǎng)期交易價(jià)格升高的趨勢(shì)相一致。

省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則發(fā)布，促進(jìn)可再生能源大范圍市場(chǎng)化交易

2021年11月，國(guó)家電網(wǎng)有限公司發(fā)布《省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則(試行)》，這是我國(guó)首個(gè)覆蓋所有省間范圍、所有電源類型的省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則。

交易機(jī)制方面與跨區(qū)域現(xiàn)貨交易的異同點(diǎn)：1）相同點(diǎn)：包括日前交易和日內(nèi)交易，其中日前交易以15分鐘為一節(jié)點(diǎn)，全天共96個(gè)節(jié)點(diǎn);繼續(xù)采用集中競(jìng)價(jià)的出清方式，具體的流程包括雙向報(bào)價(jià)、集中撮合和邊際出清。2）不同點(diǎn)：省間現(xiàn)貨交易的交易范圍與賣方主體均有擴(kuò)大，同時(shí)交易時(shí)序提前、頻次增加，交易機(jī)制更為完善。

促進(jìn)資源大范圍優(yōu)化配置，推動(dòng)構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)：1）交易范圍擴(kuò)大，利于提升全網(wǎng)電力保供能力和資源互濟(jì)。2）現(xiàn)貨市場(chǎng)交易機(jī)制可有效促進(jìn)可再生能源消納。3）省間電力現(xiàn)貨市場(chǎng)不僅有利于綠電交易規(guī)模的擴(kuò)大，還將從邊際出清價(jià)格提高以及新能源消納需求提高兩個(gè)渠道提升綠電參與市場(chǎng)化交易的收益，有望進(jìn)一步打開綠電量?jī)r(jià)齊升空間。

助力構(gòu)建全空間、全周期、全品種的電力市場(chǎng)架構(gòu)：隨著省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則的發(fā)布與實(shí)施，包含中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨的完整省間電力市場(chǎng)體系基本建立，“統(tǒng)一市場(chǎng)、兩級(jí)運(yùn)作”的市場(chǎng)框架初步形成。省間市場(chǎng)定位于資源配置型市場(chǎng)，省內(nèi)市場(chǎng)定位于平衡型市場(chǎng)，有著一定的交易時(shí)序。

投資建議

多政策引導(dǎo)我國(guó)電力交易市場(chǎng)建設(shè)，跨區(qū)域省間富余可再生能源電力現(xiàn)貨交易為省間電力現(xiàn)貨交易建設(shè)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。省間電力現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的建立有助于通過市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)資源大范圍優(yōu)化配置、提升電力供應(yīng)保障能力、促進(jìn)清潔能源消納。

具體標(biāo)的方面，火電轉(zhuǎn)型新能源標(biāo)的建議關(guān)注：華能國(guó)際(A+H)、華潤(rùn)電力(00836)、華電國(guó)際(A+H)。新能源運(yùn)營(yíng)商建議關(guān)注：龍?jiān)措娏?001289.SZ)、金開新能(600821.SH)、吉電股份(000875.SZ)、三峽能源(600905.SH)、福能股份(600483.SH)；整縣推進(jìn)分布式光伏標(biāo)的建議關(guān)注：晶科科技(601778.SH)、水發(fā)興業(yè)能源(00750)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、用電需求不及預(yù)期、電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)、煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。

本文選編自微信公眾號(hào)“郭麗麗的研究札記”;作者為分析師：郭麗麗；智通財(cái)經(jīng)編輯：謝雨霞。