天風(fēng)證券：新能源綠電板塊近期調(diào)整原因?

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，十四五期間風(fēng)光裝機有望高增，疊加綠電政策催化，綠電交易量有望持續(xù)增長，同時電力供需仍將偏緊，電價易漲難跌，因此新能源運營商是量升價穩(wěn)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，估值有望快速提升。具體標(biāo)的方面，火電轉(zhuǎn)型新能源標(biāo)的建議關(guān)注華能國際(600011.SH)、華潤電力(00836)、華電國際(600027.SH);新能源運營商建議關(guān)注龍源電力(00916)、金開新能(600821.SH)、吉電股份(000875.SZ)、三峽能源(600905.SH)、福能股份(600483.SH)等。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

2021年業(yè)績快報落地后，伴隨基本面邊際轉(zhuǎn)好，綠電板塊有望止跌

市場擔(dān)憂2022年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，雙控目標(biāo)政策轉(zhuǎn)變，能耗考核優(yōu)先級將會讓位于經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而導(dǎo)致“雙碳”推進(jìn)節(jié)奏放緩。該行認(rèn)為“雙碳”政策基調(diào)未發(fā)生改變，推進(jìn)節(jié)奏不會放緩。此外，市場擔(dān)憂火電運營商業(yè)績快報公布將會對股價造成較大擾動，因此部分資金搶跑避險。該行認(rèn)為2022年電力運營供給偏緊，同時煤炭價格回落推動火電資產(chǎn)利潤修復(fù)，伴隨2021年業(yè)績快報落地，綠電板塊有望止跌。

政策助力，中國核電行業(yè)有望于“十四五”迎來密集建設(shè)期

2021年政府文件首次提出“積極”發(fā)展核電，中國核電有望在“十四五”期間迎來密集建設(shè)期，該行預(yù)計2021-2025年中國年均核準(zhǔn)6-8臺自主三代核電機組。同時，中國四代核電高溫氣冷堆于2021年底成功并網(wǎng)發(fā)電，躍入中國核電技術(shù)領(lǐng)跑時代。高溫氣冷堆熱效率領(lǐng)先，制氫成本接近化石能源制氫和焦?fàn)t煤氣提氫，商用前景廣闊。

2022年各地區(qū)綠電溢價為60-70元/兆瓦時，長期將逐步向碳價趨近

2021年9月中國首次綠色電力交易啟動，綠電平均溢價約20元/兆瓦時。2021年12月江蘇省、廣東省相繼公布電力市場交易結(jié)果，綠電溢價分別為72、61元/兆瓦時，溢價進(jìn)一步抬升。綠電交易的本質(zhì)為在能源屬性之外，通過市場化手段體現(xiàn)綠電的環(huán)境價值并給予其定價。中長期來看，在一個相對穩(wěn)定透明的市場環(huán)境中，通過電力市場和碳市場的充分聯(lián)動，綠電溢價將向碳價趨近。

2022年度各地長協(xié)電價相繼落地，成交價格上漲幅度觸及上限20%

以江蘇省為例，2022年度雙邊協(xié)商成交價格達(dá)466.78元/兆瓦，較燃煤基準(zhǔn)價溢價19.38%;掛牌成交價為464.76元/兆瓦，較燃煤基準(zhǔn)價溢價18.86%。

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、用電需求不及預(yù)期、電價下調(diào)的風(fēng)險、行業(yè)競爭加大、煤炭價格波動的風(fēng)險等。

本文來源于天風(fēng)證券公用環(huán)保行業(yè)，分析師：郭麗麗，智通財經(jīng)編輯：楊萬林