中信建投：全球新能源車銷量與動力電池裝機量高增長推動鋰電設(shè)備需求

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布鋰電設(shè)備系列深度報告稱，根據(jù)測算，歐美2025年鋰電池裝機需求在悲觀、中性、樂觀假設(shè)下分別為667GWh，827GWh、1004GWh。屆時，歐美本土鋰電池產(chǎn)能預(yù)計為547GWh，則對應(yīng)的裝機缺口分別為229GWh、389GWh、566GWh。國內(nèi)2025年鋰電池裝機需求在悲觀、中性、樂觀假設(shè)下分別為646GWh、750GWh、864GWh，目前頭部電池企業(yè)在國內(nèi)本土2025年的產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)超過3TWh，可以覆蓋國內(nèi)裝機需求。

國內(nèi)鋰電池需求疊加歐美裝機缺口，將構(gòu)成國內(nèi)鋰電的合意產(chǎn)能以及對應(yīng)鋰電設(shè)備投資需求。根據(jù)測算，在悲觀、中性、樂觀假設(shè)下，2025年國內(nèi)合意產(chǎn)能分別為1459GWh、1899GWh、2384GWh。2022-2025年對應(yīng)鋰電設(shè)備需求分別為1209GWh、1649GWh、2134GWh。

另外，隨著我國鋰電設(shè)備競爭力的增強，看到了設(shè)備的出海邏輯，帶來海外增量需求。國產(chǎn)鋰電設(shè)備企業(yè)開始進入日韓、歐美動力電池企業(yè)供應(yīng)鏈，比如杭可科技(688006.SH)在LG、SK的后道設(shè)備中占有重要份額，先導(dǎo)智能(300450.SZ)進入LG、Northvolt、ACC等。2023年及以后，歐美電池企業(yè)產(chǎn)能擴充加速，有望更大規(guī)模采購國產(chǎn)設(shè)備，存在出海邏輯的企業(yè)，可以獲得更好的成長性。

中信建投證券主要觀點如下：

全球新能源車銷量與動力電池裝機量高增長，推動設(shè)備需求

國內(nèi)新能源車銷量及滲透率：2021年12月新能源汽車銷量為49.8萬輛，同比增長113.9%。2021年全年，新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長157.5%，新能源汽車滲透率13.4%，其中新能源乘用車國內(nèi)零售滲透率為14.8％。

國內(nèi)動力電池裝機量：2021年12月，我國動力電池裝機量26.2GWh，同比增長102.4%。2021年1-12月，我國動力電池裝機量累計154.5GWh，同比增長142.8%。

全球新能源汽車銷量和滲透率：2021年11月新能源乘用車注冊量為72萬輛，同比增長72%，滲透率達到11.5%。2021年1-11月，全球新能源乘用車銷量超過557萬輛，滲透率提升至8.1%。

全球動力電池裝機量：2021年11月，寧德時代(300750.SZ)、LG、比亞迪(01211)、松下、SK On動力電池裝機量分別為12.1、5.5、3.6、2.9、1.9GWh，市占率分別為36.7%、16.7%、10.9%、8.8%、5.8%。2021年1-11月，寧德時代、LG、松下、比亞迪、SK On動力電池裝機量分別為79.8、51.5、31.3、22.5、14.6GWh，市占率分別為31.8%、20.5%、12.5%、9.0%、5.8%。

主要動力電池企業(yè)擴產(chǎn)跟蹤

2021年12月30日，寧德時代公告，擬通過全資子公司四川時代新能源科技有限公司在四川省宜賓市三江新區(qū)內(nèi)投資建設(shè)動力電池宜賓制造基地七至十期項目，項目總投資不超過人民幣240億元。根據(jù)公開信息統(tǒng)計，預(yù)計2025年寧德時代動力電池產(chǎn)能837GWh（含合資）。

2021年12月8日，蜂巢能源舉辦第二屆電池日發(fā)布會，會上發(fā)布了面向2025年的“領(lǐng)蜂600”戰(zhàn)略及四大支撐戰(zhàn)略，宣布公司2025年占據(jù)全球25%的市場份額，挑戰(zhàn)600GWh全球產(chǎn)能的目標(biāo)（此前消息為超過200GWh）。同時在產(chǎn)品方面推出系列短刀電池新品類，未來將推行電動全域短刀化。

2021年12月29日，證監(jiān)會披露已接收中創(chuàng)新航科技股份有限公司的《境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）審批》材料，中創(chuàng)新航將正式啟動赴港IPO。未來資本金的注入將助力其2025年500GWh，2030年1000GWh的擴張規(guī)劃。

2021年11月30日，韓國交易所表示LG新能源（LG EnergySolution）IPO已獲得初步批準(zhǔn)，或于2022年1月底掛牌上市。IPO 籌集高達 108 億美元的資金，以支撐其2025年430GWh的規(guī)劃產(chǎn)能。

鋰電設(shè)備動態(tài)跟蹤

鋰電設(shè)備招標(biāo)：2021年10月以后蜂巢能源、寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等電池企業(yè)均有不同規(guī)模的鋰電設(shè)備招標(biāo)。

疊片設(shè)備趨勢更新：在刀片電池、短刀電池以及4680的推進下，疊片技術(shù)滲透率持續(xù)提升。中段設(shè)備布局企業(yè)如先導(dǎo)智能、科瑞技術(shù)、贏合科技、利元亨等從不同路線相繼推出疊片設(shè)備迭代產(chǎn)品。

串聯(lián)化成趨勢更新：串聯(lián)化成具備成本優(yōu)勢，滲透率將持續(xù)提升。

4680大圓柱趨勢更新：電池企業(yè)加快布局大圓柱。目前特斯拉自供、松下、比克、億緯鋰能在大圓柱推進方面均有較為不錯的進展，預(yù)計2022年可以看到量產(chǎn)產(chǎn)品。

風(fēng)險因素

新能源車滲透率提升不及預(yù)期；電池廠產(chǎn)能擴張不及預(yù)期；設(shè)備持續(xù)降價。

本文編選自“ 高端制造呂娟團隊”，作者：呂娟；智通財經(jīng)編輯：黃曉冬。