高增長(zhǎng)的車載光學(xué)賽道，2022年投資機(jī)會(huì)在哪里？

智能駕駛：

2020、2021年國(guó)內(nèi)L2級(jí)別ADAS滲透率為15%、20%，汽車智能化加速。一般L2級(jí)別搭載5~8顆攝像頭，L3級(jí)別搭載8~16顆攝像頭及1~3顆激光雷達(dá)。

1）2020年全球車載攝像頭出貨量達(dá)1.65億顆、過(guò)去十年CAGR達(dá)30%，單車搭載攝像頭數(shù)量達(dá)2.1顆。

2）2021年全球車載攝像頭行業(yè)同增20%，增速前高后低主要受累于汽車缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，預(yù)計(jì)2022年車載攝像頭市場(chǎng)同增44%。預(yù)計(jì)2025年車載鏡頭市場(chǎng)達(dá)260億元、車載攝像頭市場(chǎng)達(dá)782億，2020~2025年CAGR達(dá)32%。

3）車載鏡頭行業(yè)壁壘高，舜宇是絕對(duì)龍頭，市占率達(dá)34%，ADAS鏡頭市占率超50%，第二到第八名均為外資。國(guó)內(nèi)聯(lián)創(chuàng)電子、力鼎光電、宇瞳光學(xué)積極布局車載鏡頭領(lǐng)域，未來(lái)大有可為。

4）目前車載攝像頭模組主要由海外Tier 1、Tier 2主導(dǎo)，我們認(rèn)為伴隨造車新勢(shì)力崛起、模組規(guī)格升級(jí)，未來(lái)車載鏡頭廠有望切入模組市場(chǎng)。

1）2021年是激光雷達(dá)元年，共有19款車型宣布搭載激光雷達(dá)，預(yù)計(jì)將于2022年快速放量?，F(xiàn)有激光雷達(dá)車型普遍高于40萬(wàn)元，激光雷達(dá)價(jià)格超7千元，技術(shù)進(jìn)步+規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)激光雷達(dá)價(jià)格下降，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)高速增長(zhǎng)。

2）得益于L3滲透率提升，我們預(yù)計(jì)2022年全球車載激光雷達(dá)市場(chǎng)達(dá)42億元、同增4倍，2025年全球車載激光雷超300億元。

3）2020年全球汽車及工業(yè)激光雷達(dá)市場(chǎng)法雷奧、速騰聚創(chuàng)市占率達(dá)28%、10%，領(lǐng)先行業(yè)。

4）光學(xué)系統(tǒng)是激光雷達(dá)重要組成部分，具體產(chǎn)品涵蓋鏡頭、透鏡、棱鏡、轉(zhuǎn)鏡等光學(xué)零部件，看好綁定優(yōu)質(zhì)客戶的光學(xué)企業(yè)。

智能座艙：

2020年全球汽車智能座艙市場(chǎng)規(guī)模達(dá)370億美元，行業(yè)滲透率達(dá)45%，主要產(chǎn)品涵蓋中控屏、液晶儀表、HUD，預(yù)計(jì)2025年達(dá)560億美元、CAGR為8%。行業(yè)主要玩家為傳統(tǒng)tier1。

1）2021年全球車載顯示屏出貨量達(dá)1.8億臺(tái)、同增29%，預(yù)計(jì)2022年車載顯示屏出貨量為2億臺(tái)、同增11%。主要受益于汽車智能化（大屏化+多屏化）對(duì)顯示屏需求的拉動(dòng)。行業(yè)主要玩家為深天馬（14%）、友達(dá)（13%）、JDI（12%）、京東方（12%），預(yù)計(jì)未來(lái)深天馬、京東方市占率有望提升至20%~30%。

2）顯示模組在中控屏成本占比最高，且屏幕行業(yè)技術(shù)壁壘、資金壁壘較高，長(zhǎng)期來(lái)看，我們看好深天馬、京東方精電逐步往下游延展，搶占千億系統(tǒng)組裝市場(chǎng)。

2020年滲透率為7.5%，我們預(yù)計(jì)2025年HUD市場(chǎng)達(dá)292億元、2020~2025年CAGR為26%。目前全球整機(jī)市場(chǎng)主要由外資主導(dǎo)，我們認(rèn)為未來(lái)光學(xué)企業(yè)在零部件、整機(jī)大有可為。

本文來(lái)源于國(guó)金證券發(fā)布的研究報(bào)告，作者為國(guó)金證券電子行業(yè)首席分析師樊志遠(yuǎn)；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。