國盛證券：如何看待BAPV/BIPV 發(fā)展提速帶來的經(jīng)濟(jì)性？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前我國積極推動(dòng)676個(gè)整縣分布式光伏試點(diǎn)工作，國內(nèi)BAPV/BIPV市場需求有望加速釋放。同時(shí)，基于新型電力系統(tǒng)加快投資建設(shè)，儲(chǔ)能裝置規(guī)模不斷擴(kuò)張、企業(yè)微電網(wǎng)配套完善，配電網(wǎng)消納能力有望提升，國家大力推動(dòng)綠色金融，有望促BAPV/BIPV行業(yè)景氣提升。建筑企業(yè)：重點(diǎn)推薦龍?jiān)ㄔO(shè)(600491.SH)、精工鋼構(gòu)(600496.SH)，關(guān)注森特股份(603098.SH);光伏制造：重點(diǎn)推薦隆基股份(601012.SH)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、亞瑪頓(002623.SZ);微電網(wǎng)企業(yè)：重點(diǎn)推薦蘇文電能(300982.SZ)、安科瑞(300286.SZ)。

國盛證券主要觀點(diǎn)如下：

BAPV/BIPV優(yōu)缺互補(bǔ)，行業(yè)呈多元融合化發(fā)展態(tài)勢。

光伏建筑根據(jù)光伏組件集成程度可以分為后置式(BAPV)和一體式(BIPV)，雖然BIPV在成本、性能等方面具備一定優(yōu)勢，但其發(fā)展尚處早期階段，能夠在存量建筑上直接加裝的BAPV仍是主流形式。對標(biāo)海外，日本/法國/意大利/美國BIPV裝機(jī)量分別已達(dá)3/2.7/2.5/0.6GW，我國2020年僅0.7GW，未來BIPV滲透率提升空間廣闊。此外，從商業(yè)模式上看，BAPV更加具備光伏產(chǎn)品特征，相關(guān)項(xiàng)目主要以光伏制造企業(yè)牽頭;而BIPV與建筑整體建造過程緊密相連，更加依賴建筑企業(yè)EPC能力，為建筑企業(yè)帶來新增長點(diǎn)。整體看，BAPV/BIPV優(yōu)缺點(diǎn)較為互補(bǔ)，光伏制造企業(yè)與建筑企業(yè)均有望深度受益光伏建筑行業(yè)成長。

雙碳下行業(yè)需求加速釋放，龍頭持續(xù)布局。

我國建筑業(yè)碳排放量約占全國總量的40%，BIPV/BAPV建筑碳減排大有可為。2021年10月《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》中明確提出“推廣光伏發(fā)電與建筑一體化應(yīng)用，到2025年，城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達(dá)到8%，新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達(dá)到50%”，該行測算建筑BAPV/BIPV存量可安裝市場規(guī)模超萬億，且每年新增建筑BAPV/BIPV可安裝規(guī)模超1400億，市場空間廣闊。當(dāng)前我國極推動(dòng)676個(gè)整縣分布式光伏試點(diǎn)工作，國內(nèi)BAPV/BIPV市場需求有望加速釋放。在此背景下，建筑+光伏制造企業(yè)正打破行業(yè)壁壘，聯(lián)合起來加速布局BAPV/BIPV市場，包括隆基股份+森特股份、龍?jiān)ㄔO(shè)+天合光能、協(xié)鑫集成+上海鋼之杰、東方雨虹+晶澳科技等，行業(yè)呈較快發(fā)展態(tài)勢。

靜態(tài)看：工業(yè)廠房BAPV/BIPV投資回收期分別8-9年/6-7年，公共建筑BAPV/BIPV投資回收期分別5-6年/4-5年。

該行針對工業(yè)廠房和公共建筑這兩類BAPV/BIPV常見建筑進(jìn)行分析，同時(shí)每類建筑均細(xì)分為“傳統(tǒng)屋頂”、“BAPV”、“BIPV”三種屋頂模式進(jìn)行具體分析，發(fā)現(xiàn)：1)1萬平米的工業(yè)廠房，在25年使用期限內(nèi)，BAPV/BIPV的初始建設(shè)成本分別為720/675萬元，每年發(fā)電量分別為120/150萬度，相對于傳統(tǒng)屋頂來看投資靜態(tài)回收期分別為8-9年/6-7年;2)1萬平米的公共建筑，在50年使用期限內(nèi)，BAPV/BIPV的初始建設(shè)成本分別為780/750萬元，全生命周期建設(shè)成本分別為1260/1500萬元，每年發(fā)電量分別為120/150萬度，相對于傳統(tǒng)屋頂來看投資靜態(tài)回收期分別為5-6年/4-5年。

動(dòng)態(tài)看：投資回收期有望縮短，行業(yè)景氣有望提升。

前期多因素制約我國分布式光伏發(fā)展：1)“隔墻售電”政策未全面實(shí)施，限制余電出售經(jīng)濟(jì)性;2)配電網(wǎng)消納能力有待提升，制約分布式光伏大規(guī)模接入;3)缺乏項(xiàng)目融資與退出渠道。但短期看，近期硅料、鋼材及其他原材料大宗商品價(jià)格已企穩(wěn)或開始回落，2022年光伏組件、鋼支撐件等成本有望下降，縮短BAPV/BIPV投資回收期，提升項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性。中長期看，新型電力系統(tǒng)加快投資建設(shè)，儲(chǔ)能裝置規(guī)模不斷擴(kuò)張、企業(yè)微電網(wǎng)配套完善，配電網(wǎng)消納能力有望提升，同時(shí)國家大力推動(dòng)綠色金融，有望促BAPV/BIPV行業(yè)景氣提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：BAPV/BIPV政策推動(dòng)不及預(yù)期，組件成本降低不及預(yù)期，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立不及預(yù)期等。

本文來源于國盛證券建筑裝飾行業(yè)報(bào)告，分析師：何亞軒、王磊等，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林