天風(fēng)證券：政策出臺(tái)加速風(fēng)電改造，推薦新能源轉(zhuǎn)型類(lèi)企業(yè)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，我國(guó)早期風(fēng)電場(chǎng)大多機(jī)型落后，或者機(jī)組已老化，當(dāng)前老舊風(fēng)電場(chǎng)改造緊迫性強(qiáng)。據(jù)本次政策，補(bǔ)貼電量部分仍將維持較高的上網(wǎng)電量。加之改造可提升利用小時(shí)數(shù)、降低土地成本、降低運(yùn)維成本，有望助力老舊風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性改善，并帶動(dòng)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)提升。該行選取了龍?jiān)措娏?、大唐新能源等六家公司進(jìn)行測(cè)算，風(fēng)電場(chǎng)改造對(duì)各公司營(yíng)收的增厚比例約在0.8%-32%。具體標(biāo)的方面，大唐新能源(01798),節(jié)能風(fēng)電(601016.SH),龍?jiān)措娏?00916),風(fēng)電場(chǎng)改造對(duì)營(yíng)收增厚比例分別為32.1%、28.8%、17%，在本次風(fēng)電場(chǎng)改造政策中有望充分受益，建議關(guān)注。此外，電價(jià)上浮背景下，火電企業(yè)將更好地疏導(dǎo)成本壓力，基本面有望改善；能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍是大勢(shì)所趨，可再生能源將是未來(lái)發(fā)電主體。火電轉(zhuǎn)型新能源標(biāo)的建議關(guān)注華能?chē)?guó)際(600011.SH,00902),華潤(rùn)電力(00836)，華電國(guó)際(600027.SH,01071)；新能源運(yùn)營(yíng)商建議關(guān)注福能股份(600483.SH),三峽能源(600905.SH),吉電股份(000875.SZ),金開(kāi)新能(600821.SH)等。

事件：近日，國(guó)家能源局發(fā)布《風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)和退役管理辦法》征求意見(jiàn)稿，鼓勵(lì)并網(wǎng)運(yùn)行超過(guò)15年的風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)展改造升級(jí)和退役。本周該行從老舊風(fēng)電場(chǎng)現(xiàn)狀及改造益處出發(fā)對(duì)風(fēng)電場(chǎng)改造政策進(jìn)行解讀。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

我國(guó)老舊風(fēng)電場(chǎng)改造緊迫性強(qiáng)

隨著二十年設(shè)計(jì)使用壽命的臨近，2000年年初安裝的機(jī)組早已老化。同時(shí)，我國(guó)早期安裝風(fēng)電機(jī)組單機(jī)容量較低，明顯落后于當(dāng)前水平。2008年我國(guó)新增裝機(jī)的風(fēng)電機(jī)組平均單機(jī)容量?jī)H1214kW，2020年提升至2668kW，為2008年的2.2倍。早期投運(yùn)風(fēng)電場(chǎng)風(fēng)資源好、電價(jià)高，但經(jīng)濟(jì)性較差，改造緊迫性強(qiáng)。早期的老舊風(fēng)場(chǎng)擁有著7-8米/秒以上的風(fēng)資源，平均發(fā)電量小時(shí)數(shù)卻在2000小時(shí)以下。以現(xiàn)有的技術(shù)，7米/秒以上的風(fēng)資源基本可以發(fā)到3500小時(shí)以上，發(fā)電量相差至少一倍。

改造有助于風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性提升老舊

風(fēng)電場(chǎng)改造可提升利用小時(shí)數(shù)、降低土地成本、降低運(yùn)維成本等，助力風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性提升。據(jù)資料，2023年后，大部分新項(xiàng)目將位于風(fēng)速在6.5米/秒以下的地區(qū)，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率不足10%;而在風(fēng)速9-10米/秒的地區(qū)對(duì)風(fēng)電場(chǎng)進(jìn)行翻新改造將實(shí)現(xiàn)15%以上的內(nèi)部收益率。改造后單位容量征地面積降低，節(jié)省土地成本。

本管理辦法出臺(tái)有望加速改造進(jìn)程老舊風(fēng)電場(chǎng)改造此前已被多次提及。

近日，國(guó)家能源局發(fā)布《風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)和退役管理辦法征求意見(jiàn)稿》，鼓勵(lì)并網(wǎng)運(yùn)行超過(guò)15年的風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)展改造升級(jí)和退役。據(jù)此辦法，補(bǔ)貼電量部分仍將維持較高的上網(wǎng)電量，有利于提升改造積極性。我國(guó)風(fēng)電場(chǎng)改造升級(jí)和退役需求較大。據(jù)《我國(guó)風(fēng)電機(jī)組退役改造置換的需求分析和政策建議》，“十四五”期間累計(jì)退役機(jī)組容量將超過(guò)120萬(wàn)千瓦，全國(guó)改造置換機(jī)組需求將超過(guò)2000萬(wàn)千瓦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源消納不及預(yù)期、政策推行不及預(yù)期、電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等

本文編選自天風(fēng)證券研究報(bào)告，智通財(cái)經(jīng)編輯：丁婷。