華泰證券：能耗頂層政策明確化 利好行業(yè)龍頭華魯恒升(600426.SH)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：“要科學(xué)考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控’轉(zhuǎn)變”。華泰證券發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告，認(rèn)為新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制明確了部分化工項(xiàng)目的能耗頂層政策，使得地方政府在審批項(xiàng)目，企業(yè)在項(xiàng)目籌劃方面具備了更明確的方向，對(duì)于行業(yè)龍頭企業(yè)，由于盈利水平高，融資能力強(qiáng)及自身調(diào)節(jié)空間大，因政策不確定性導(dǎo)致的發(fā)展阻滯有望緩解，利好華魯恒升(600426.SH)、恒力石化(600346.SH)、萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)及金能科技(603113.SH)等。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

政策指引化工項(xiàng)目增用“綠電”，解除用于可再生能源的原料能耗限制

該行認(rèn)為“新增可再生能源”不納入能耗消費(fèi)總量控制，意味著化工項(xiàng)目能耗若來(lái)自光伏/風(fēng)電等可再生能源，在審批階段將不受到能源消費(fèi)總量控制，對(duì)于已布局或有條件布局“綠電”的企業(yè)，松綁其未來(lái)發(fā)展桎梏;“原料用能”不納入能源消費(fèi)總量控制，意味著“十三五”期間由于用煤指標(biāo)限制的煤化工項(xiàng)目，其原料煤方面的限制將被松綁，能耗方面則可考慮用煤(爭(zhēng)取指標(biāo))或者其他方式解決。

科學(xué)執(zhí)政推進(jìn)能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變

長(zhǎng)期而言，該行認(rèn)為會(huì)議指出向碳排放“雙控”的轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)了科學(xué)執(zhí)政的態(tài)度，也將加速我國(guó)能源結(jié)構(gòu)低碳化發(fā)展，對(duì)于布局其他低碳能源及一體化企業(yè)有利。如布局核電的企業(yè)，將擺脫能源消耗總量的控制，而對(duì)于一體化企業(yè)，在裝置負(fù)荷及產(chǎn)品線的設(shè)計(jì)方面有更大的調(diào)節(jié)余地，去減少碳排放“雙控”的影響。

原料煤及綠電角度，利好華魯恒升/恒力石化/萬(wàn)華化學(xué)/金能科技

原料煤角度，考慮到華魯恒升荊州項(xiàng)目審批所占用的用煤指標(biāo)下降，項(xiàng)目審批有望提速;另外恒力石化煉化項(xiàng)目百萬(wàn)噸煤制氫所占用的原料亦將不再計(jì)入總量控制，有利于未來(lái)新項(xiàng)目的審批;萬(wàn)華化學(xué)/金能科技受益于自身一體化鏈條及風(fēng)電等清潔能源的布局，亦將在未來(lái)項(xiàng)目推進(jìn)層面更加受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：化工品整體需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

本文來(lái)源于華泰證券行業(yè)研究報(bào)告，作者為分析師莊汀洲;智通財(cái)經(jīng)編輯：王岳川。