國(guó)盛證券：維持捷順科技(002609.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 業(yè)務(wù)模式有望出現(xiàn)重大破局

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持捷順科技(002609.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2021-23年實(shí)現(xiàn)收入15.98/19.59/24.17億元，歸母凈利為1.87/2.56/3.51億元。

國(guó)盛證券主要觀點(diǎn)如下：

作為國(guó)內(nèi)停車場(chǎng)系統(tǒng)龍頭，天然具有拓展新能源充電運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。

根據(jù)該行2020年6月15日發(fā)布的報(bào)告《捷順科技：BCG戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展的智慧停車領(lǐng)軍》，公司2019年在停車場(chǎng)系統(tǒng)市場(chǎng)的市占率約12.9%，位列國(guó)內(nèi)第一，尤其在公司總部所在的珠三角地區(qū)市占率更高。

面臨當(dāng)前的新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，一方面停車位缺口該行預(yù)計(jì)將持續(xù)存在，另一方面充電樁不足、難找、損壞、無(wú)法匹配、老舊小區(qū)難以新建充電樁等實(shí)際問(wèn)題帶來(lái)車主的充電焦慮，該行認(rèn)為公司依托國(guó)內(nèi)市占率第一的停車場(chǎng)B端客戶群體，天然具有拓展新能源充電運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)(公司互動(dòng)易2021年8月30日披露了已與特來(lái)電、車來(lái)店等充電樁企業(yè)進(jìn)行了合作，部分合作的停車場(chǎng)已打通了停車與充電服務(wù))。

坐擁超6900萬(wàn)C端停車用戶，停車、充電等多類業(yè)務(wù)有望加速提升C端粘性，業(yè)務(wù)模式有望出現(xiàn)重大破局。

根據(jù)公司互動(dòng)易2021年11月8日公開信息，截至今年三季度末，捷停車?yán)塾?jì)可觸達(dá)用戶超過(guò)6900萬(wàn)(基于公司的業(yè)務(wù)屬性，該行認(rèn)為絕大多數(shù)用戶為車主)，龐大的C端車主用戶數(shù)將成為未來(lái)公司進(jìn)行充電業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的強(qiáng)大基礎(chǔ)，進(jìn)一步打通用戶的停車與充電業(yè)務(wù)的車位管理、繳費(fèi)清算等功能，提升ARPU，疊加目前公司與停車場(chǎng)加速推進(jìn)的“采買”業(yè)務(wù)帶來(lái)的低折扣成本優(yōu)勢(shì)(2021年10月14日公司推出了億元現(xiàn)金采買停車時(shí)長(zhǎng)計(jì)劃)以及全國(guó)超過(guò)19000個(gè)捷停車聯(lián)網(wǎng)車場(chǎng)(互動(dòng)易2021年11月8日披露的2021年三季度末數(shù)據(jù))，有望未來(lái)向C端推出付費(fèi)折扣套餐業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)C端粘性，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的重大破局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)收賬款惡化風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn);假設(shè)和估計(jì)的偏差風(fēng)險(xiǎn)等。