信達(dá)證券：首予中天科技(600522.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 海上風(fēng)電發(fā)展空間廣闊 電力板塊迎新機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予中天科技(600522.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年凈利潤(rùn)為3.19/39.29/45.05億元，對(duì)應(yīng)PE為162/13/11倍。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

雙碳大時(shí)代，海上風(fēng)電發(fā)展空間廣闊。

在雙碳政策推動(dòng)下，2050年全球海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)量有望達(dá)2000GW，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大。該行認(rèn)為，我國(guó)海風(fēng)發(fā)展具有以下三大推動(dòng)力：

1)政策補(bǔ)貼端：平價(jià)政策帶來(lái)?yè)屟b潮，后續(xù)省補(bǔ)有望接力國(guó)補(bǔ)推動(dòng)平價(jià)過(guò)渡;

2)供需端：我國(guó)東部沿海省份用電負(fù)荷大，海風(fēng)資源豐富，開(kāi)發(fā)潛力大;近期沿海省份出臺(tái)多項(xiàng)海風(fēng)規(guī)劃政策超預(yù)期;

3)成本端：海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，降價(jià)空間多;風(fēng)場(chǎng)的規(guī)?；惋L(fēng)機(jī)的大型化，原材料整體企穩(wěn)或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流輸電等技術(shù)進(jìn)步，都將有望帶來(lái)海風(fēng)建設(shè)成本的降低，從而促進(jìn)平價(jià)推進(jìn)，帶動(dòng)需求端增長(zhǎng)。

公司作為海風(fēng)龍頭，現(xiàn)已具備海纜-海底觀測(cè)、勘探-海纜敷設(shè)-風(fēng)機(jī)施工于一體的海洋系統(tǒng)工程總集成能力，將深度受益于海風(fēng)發(fā)展。

海纜由于其產(chǎn)品特性和產(chǎn)業(yè)鏈中的特殊地位，行業(yè)壁壘高，在生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)資格、生產(chǎn)設(shè)備、客戶、資金、地理位置等方面均具備較高壁壘，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，2019年中天科技市占率第一，達(dá)44%，柔直技術(shù)全國(guó)領(lǐng)先，處于龍頭地位，實(shí)力雄厚。隨著我國(guó)海上風(fēng)電項(xiàng)目的海纜招標(biāo)向“制造+敷設(shè)”整包模式轉(zhuǎn)變，具備整包能力的海纜企業(yè)在中標(biāo)項(xiàng)目過(guò)程中將更具競(jìng)爭(zhēng)力，公司海洋產(chǎn)品布局完整，未來(lái)有望核心受益。

公司圍繞“光伏、儲(chǔ)能、銅箔”深度布局新能源產(chǎn)業(yè)，為長(zhǎng)期發(fā)展提供充足新動(dòng)力。

公司自2011進(jìn)入新能源行業(yè)，成立6家子公司布局光伏、儲(chǔ)能、銅箔細(xì)分領(lǐng)域，目前光伏產(chǎn)業(yè)上已擁有完整的光伏電站產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈及服務(wù)體系;儲(chǔ)能上以大型儲(chǔ)能系統(tǒng)為核心，發(fā)力電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)及電源側(cè)儲(chǔ)能應(yīng)用，擁有完整的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè);銅箔產(chǎn)業(yè)向鋰電銅箔與標(biāo)準(zhǔn)銅箔雙向發(fā)力，快速布局。公司連續(xù)6年入選全球新能源企業(yè)500強(qiáng)榜單，2021年排名再創(chuàng)新高，位居第116位，新能源產(chǎn)業(yè)的卡位將為公司打開(kāi)不斷成長(zhǎng)新空間。

光通信業(yè)務(wù)逐步回暖，電力板塊迎新機(jī)遇。

公司起家于光纖通信，經(jīng)過(guò)多年深耕發(fā)展，已經(jīng)是國(guó)內(nèi)光纖光纜領(lǐng)域頭部企業(yè)，移動(dòng)普纜集采落地，“量?jī)r(jià)齊升”釋放光纖光纜回暖信號(hào)，將帶動(dòng)光通信業(yè)務(wù)迎向上拐點(diǎn);在電力板塊，公司擁有行業(yè)最完備的輸電、配電產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，積極參與特高壓電網(wǎng)和智能電網(wǎng)建設(shè)，在國(guó)家“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略下，電網(wǎng)投資穩(wěn)增迎來(lái)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇。

投資建議：公司戰(zhàn)略布局海洋、新能源、電力電纜、光通信四大業(yè)務(wù)，覆蓋新基建和新能源兩大核心賽道，作為海風(fēng)龍頭，將核心受益于海上風(fēng)電行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)，同時(shí)新能源業(yè)務(wù)逐步發(fā)展，有望打開(kāi)公司成長(zhǎng)新曲線。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海洋業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);高端通信相關(guān)資產(chǎn)仍存在減值的風(fēng)險(xiǎn);新冠疫情反復(fù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)。