民生證券：首予中信博(688408.SH)“推薦”評(píng)級(jí) 持續(xù)降本 市占率有望加速提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予中信博(688408.SH)“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年的營(yíng)收為36.05/71.17/104.77億元，增速15%/97%/47%;歸母凈利潤(rùn)為1.46/6.63/10.37億元，增速-49%/354%/56%，參考ZX光伏設(shè)備板塊71倍PE水平，公司業(yè)績(jī)有望底部反轉(zhuǎn)。

事件：根據(jù)數(shù)據(jù)，進(jìn)入2021年11月末，光伏硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)皆開始有不同程度的價(jià)格松動(dòng)，目前166單玻均價(jià)約每瓦2-2.02元人民幣，500W+單玻組件均價(jià)約每瓦2.04-2.05元人民幣，但基于庫(kù)存壓力，部分產(chǎn)品提前在11月中旬清售庫(kù)存，部分實(shí)際交付價(jià)格相對(duì)均價(jià)仍有每瓦1-3分錢人民幣的落差，跌幅在1.4%左右。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

制約因素漸消

此前制約跟蹤支架行業(yè)三個(gè)因素為組件價(jià)格導(dǎo)致的地面項(xiàng)目延期，海運(yùn)價(jià)格和大宗材料價(jià)格波動(dòng)。進(jìn)入四季度，國(guó)內(nèi)外大型地面電站開工項(xiàng)目數(shù)量環(huán)比顯著提升，部分區(qū)域海運(yùn)價(jià)格緩解，疊加鋼材價(jià)格頂部下滑，行業(yè)進(jìn)入底部反轉(zhuǎn)階段，疊加明年風(fēng)光大基地和國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目延期需求，公司有望迎來新一輪高增長(zhǎng)。

持續(xù)降本，市占率有望加速提升

產(chǎn)能方面，印度3GW工廠有望明年初投產(chǎn)，主要面向印度和美國(guó)市場(chǎng);技術(shù)與成本方面，公司推出天際2單排多點(diǎn)驅(qū)動(dòng)系列產(chǎn)品，在原有基礎(chǔ)上降本超5%，30噸鍍鋅產(chǎn)能四季度投產(chǎn)，助力企業(yè)降本超2%;風(fēng)洞實(shí)驗(yàn)室即將建成投入使用，上述將持續(xù)夯實(shí)企業(yè)在前端設(shè)計(jì)和垂直一體化管理層面的優(yōu)勢(shì)。

多市場(chǎng)、多領(lǐng)域取得突破

目前，公司在夯實(shí)中東，亞太等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，持續(xù)發(fā)力中美歐三大市場(chǎng)，今年以來，公司借助其他頭部廠商成本高企的契機(jī)，深入挖掘美國(guó)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，目前取得超150MW訂單，同時(shí)，中東，亞太等市場(chǎng)也持續(xù)取得大單。戰(zhàn)略項(xiàng)目BIPV領(lǐng)域，公司在取得工商業(yè)項(xiàng)目屋頂訂單基礎(chǔ)上，接連中標(biāo)汽車行業(yè)光伏車棚項(xiàng)目，與奔馳、東風(fēng)、寶馬、起亞等車企取得深度合作，預(yù)計(jì)BIPV項(xiàng)目裝機(jī)將實(shí)現(xiàn)近兩倍增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。