天風(fēng)證券推出7只12月海外金股， 快手-W（01024）華寶國際（00336）等在列

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券研究所發(fā)布海外策略報告指出，整體而言，2季度后，美國進(jìn)口體現(xiàn)了經(jīng)濟增長動能從消費向投資，從終端銷售到補庫的轉(zhuǎn)換。由于高通脹和企業(yè)在零售端的補庫仍將持續(xù)到年底，預(yù)計四季度美國進(jìn)口額仍將維持高增速。投資建議方面，美股建議增持Coinbase（COIN.US）和SEA（SE.US）,港股建議增持快手-W（01024）、中糧家佳康（01610）、華潤電力（00836）、華寶國際（00336）、思摩爾國際（06969）。

關(guān)于12月海外金股，天風(fēng)證券的基本假設(shè)和目標(biāo)價分別如下：

Coinbase：

維持“增持”評級。公司預(yù)計2021全年MTU在悲觀，樂觀假設(shè)下分別為800萬，850萬。由于公司上調(diào)了全年MTU預(yù)期（悲觀情況下MTU預(yù)期由 550 萬上調(diào)到了800萬，樂觀情況下 MTU預(yù)期上調(diào)到了850萬），我們預(yù)測21E~23E凈收入為90億/97 億/114億美元（前值為74 億/103 億/129億美元），經(jīng)調(diào)整后EBITDA為48/51/59億美元（28/41/53億美元），參考全球交易所估值、考慮到公司發(fā)展尚處加密貨幣早期，給予21x EV/Adj EBITDA，上調(diào)目標(biāo)價至404美元，維持“增持”評級。

SEA：

公司三季度上調(diào)全年電商收入指引，我們將公司2021-23年的預(yù)測營收從81.83 / 120.35 / 155.88億美元上調(diào)至93.15 / 136.87 / 177.36億美元，同比增長112.9% / 46.9% / 29.6%；歸母凈利潤從-18.50 / -17.37 / -16.99億美元調(diào)整至-17.87 / -17.70 / -17.26億美元，同比增長 -10.4% / 0.9% / 2.5%，EPS從-3.36 / -3.02 / -2.83美元/股調(diào)整至-3.25 / -3.08 / -2.88美元/股，同比增長4.2% / 5.2% / 6.6%，預(yù)計隨著公司運營地區(qū)線下活動持續(xù)恢復(fù)以及數(shù)字化的不斷發(fā)展，疊加全球化市場的不斷推進(jìn)，公司有望實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，成長空間廣闊，維持“買入”評級。

快手：

Q3超越市場預(yù)期的業(yè)績體現(xiàn)了公司組織結(jié)構(gòu)調(diào)整效果，考慮宏觀經(jīng)濟對廣告收入影響，我們將21年收入預(yù)期從806億下調(diào)至799億元，預(yù)估2021-2023年公司收入分別為799/1068/1374億元，分別同比增長36%/34%/29%。考慮到公司降本增效成效顯著，虧損收窄，上調(diào)公司盈利預(yù)期，將調(diào)整后凈利潤從-242/-239/-47億元調(diào)整至-204/-164/-40億元，虧損逐步收窄。按照P/S來看，快手當(dāng)前市值對應(yīng)2021-2023年P(guān)/S分別為4.0x/3.0x/2.3x，維持“買入”評級。

中糧家佳康：

暫不考慮生物資產(chǎn)公允價值變動對利潤的影響，預(yù)計2021-2022年公司凈利潤51.5/39.9億人民幣，對應(yīng)EPS分別為1.58/1.22港元。公司頭均盈利水平行業(yè)領(lǐng)先，隨著養(yǎng)殖規(guī)模的持續(xù)擴大，業(yè)績有望持續(xù)增長，同時公司一體化經(jīng)營有望持續(xù)提高品牌溢價、提升長期盈利能力。基于此，我們給予公司2021年5倍PE，則對應(yīng)目標(biāo)價為7.9港元，維持“買入”評級。

華潤電力：

考慮到公司2021H1業(yè)績和業(yè)務(wù)拓展情況，維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2021-2023年歸母凈利潤為77、95和113億港元，對應(yīng)PE為10.2、8.2和7.0倍，維持“買入”評級。

華寶國際：

在全球新型煙草發(fā)展大趨勢下，公司作為新型煙草核心原料供應(yīng)商，競爭優(yōu)勢凸顯，隨著1）國內(nèi)新型煙草政策的逐步明朗化，2）公司海外煙草薄片產(chǎn)能逐步釋放，公司憑借領(lǐng)先的研發(fā)優(yōu)勢和優(yōu)異的產(chǎn)品力，其新型煙草相關(guān)的業(yè)務(wù)如煙用香精、煙草薄片、煙用新材料、霧化用香精及煙油業(yè)務(wù)有望迎來快速增長，因此我們上調(diào)公司21-23年營收為45.08/51.53/66.22億元（前值為41.27/44.46/48.28），凈利潤為13.51/15.05/19.33（前值為12.36/12.64/14.13）億元；對應(yīng)21-23年的PS為11.8/10.3/8.0X，考慮到公司作為HNB領(lǐng)域核心原料供應(yīng)商的定位，其競爭優(yōu)勢非常突出，給予對應(yīng)22年17倍PS，對應(yīng)目標(biāo)價為28.2元人民幣（對應(yīng)34.0元港幣，1港幣約合0.83元人民幣），維持“買入”評級。

思摩爾國際：

公司作為全球最大霧化設(shè)備制造商，壁壘優(yōu)勢不斷凸顯，與BAT、JTI、NJOY、悅刻等大客戶深度綁定，在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游集中度均將加速提升，公司有望繼續(xù)分享行業(yè)超額增長?；趪鴥?nèi)市場去庫存壓力較大，我們微調(diào)公司2021-2023年收入為155.7/229.5/332.5（前值為169.45/250.30/363.92）億元；調(diào)整后凈利潤為58.2/85.3/120.8（前值為63.59/93.24/132.46）億元?；诠镜募夹g(shù)和龍頭優(yōu)勢，維持“買入”評級。

本文來源于天風(fēng)證券的策略報告；智通財經(jīng)編輯：文文。