新股研報(bào) | 康耐特光學(xué)(02276)今起招股，估算21年純利約1.76億，為中國(guó)領(lǐng)先樹(shù)脂眼鏡鏡片制造商

康耐特光學(xué)(02276)為中國(guó)領(lǐng)先的樹(shù)脂眼鏡鏡片制造商，在超過(guò)80個(gè)國(guó)家進(jìn)行銷售

招股日期︰11月30日至12月9日

上市日期︰12月16日

獨(dú)家保薦人︰國(guó)泰君安

收款行︰中銀香港

發(fā)售1.216億股，90%配售，10%公開(kāi)發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為4.46元至6.1元，集資最多7.41億元，占總市值約28.5%，上市開(kāi)支約5,970萬(wàn)人民幣

按每手500股，入場(chǎng)費(fèi)3,080.73元

以上限價(jià)6.1元計(jì)算，市值約26.02億元(若以21年首五個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利，估算今年純利約為1.76億人民幣，市盈率約12倍)

截至21年5月底，平均資產(chǎn)凈值約5.58億人民幣

公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

18至20年收入分別為8.53億人民幣、10.5億人民幣、10.9億人民幣，21年首五個(gè)月收入為5.37億人民幣

18至20年毛利分別為2.61億人民幣、3.49億人民幣、3.82億人民幣，21年首五個(gè)月毛利為1.82億人民幣

18至20年純利分別為7,846萬(wàn)人民幣、1.11億人民幣、1.28億人民幣，21年首五個(gè)月純利為6,458萬(wàn)人民幣

18至20年經(jīng)調(diào)整純利分別為7,846萬(wàn)人民幣、1.11億人民幣、1.36億人民幣，21年首五個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為7,339萬(wàn)人民幣(若不涉及上市開(kāi)支)

雖然玻璃為傳統(tǒng)鏡片材料，惟鑑于樹(shù)脂鏡片的抗衝擊性較高，佩戴安全，因此樹(shù)脂鏡片于20年占中國(guó)眼鏡鏡片產(chǎn)值約95%。于20年，按樹(shù)脂眼鏡鏡片產(chǎn)量計(jì)算，公司在中國(guó)樹(shù)脂鏡片制造商中排名第一，市場(chǎng)份額約為8.5%

公司向客戶提供各式各樣的樹(shù)脂眼鏡鏡片，包括標(biāo)準(zhǔn)化鏡片及定制鏡片。產(chǎn)品主要為具1.499、1.56、1.60、1.67及1.74折射率的樹(shù)脂眼鏡鏡片。公司主要從事標(biāo)準(zhǔn)化及定制鏡片的生產(chǎn)及銷售，兩者均為半成品，需作進(jìn)一步加工。定制鏡片及標(biāo)準(zhǔn)化鏡片需要簡(jiǎn)單的進(jìn)一步加工，例如切割鏡片并將其組裝至鏡架以制成眼鏡

公司可以協(xié)助客戶切割鏡片并將其組裝至鏡架，作為為彼等提供的增值服務(wù)。公司主要通過(guò)ODM(原設(shè)計(jì)制造)業(yè)務(wù)模式運(yùn)營(yíng)，而客戶包括眼鏡鏡片品牌擁有人、批發(fā)商、特約分銷商、零售商及個(gè)人終端用戶，而眼鏡鏡片品牌擁有人占公司20年收入達(dá)51.4%，五大客戶占20年收入為32%，最大客戶則占12%

原康耐特光學(xué)于10年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并于16年收購(gòu)主營(yíng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)的上海旗計(jì)智能科技有限公司，17年上市公司更名為康旗股份，20年再次更名為旗天科技(300061)。18年，康旗股份將下屬眼鏡鏡片業(yè)務(wù)相關(guān)公司通過(guò)業(yè)務(wù)重組分拆至現(xiàn)在的康耐特光學(xué)，自此康耐特光學(xué)與創(chuàng)業(yè)板上市公司旗天科技是兩家互為獨(dú)立的單獨(dú)實(shí)體

集資所得其中約46.4%用作提高上海及江蘇生產(chǎn)基地產(chǎn)能;約19.9%用作提高研發(fā)能力;約10.3%加大集團(tuán)的銷售及營(yíng)銷力度;約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途;約8.1%提升生產(chǎn)效率及工藝的技術(shù);約5.3%用作償還銀行貸款

首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于21年1月曾進(jìn)行融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約53%，并設(shè)1年禁售期，其中前期投資者包括公司若干雇員、嘉興慧奕、舟融聯(lián)爾、供應(yīng)商錢先生、上海康耐特監(jiān)事范先生等

上市后主要股東架構(gòu)︰

費(fèi)錚翔先生持股49.87%

前期投資者持股21.63%

公眾股東持股28.5%

簡(jiǎn)評(píng)︰

康耐特光學(xué)(2276)為中國(guó)領(lǐng)先的樹(shù)脂眼鏡鏡片制造商，在超過(guò)80個(gè)國(guó)家進(jìn)行銷售

以上限價(jià)6.1元計(jì)算，市值約26.02億元，若以21年首五個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利，估算今年純利約為1.76億人民幣，市盈率約12倍

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪;智通財(cái)經(jīng)編輯：黃明森。