新股研報(bào) | 凱萊英(06821)今起招股，A股較H股溢價(jià)約50%，短線升幅或受限

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，凱萊英(06821)是領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型CDMO公司，提供貫穿藥物開發(fā)及生產(chǎn)全過程的綜合解決方案。

自16年11月起，公司A股于深圳證券交易所(股票代碼：002821.SZ)，以上日收市價(jià)524.92元人民幣計(jì)算，市值約1,286億元人民幣。

招股日期︰11月30日至12月3日

上市日期︰12月10日

聯(lián)席保薦人︰高盛、中信證券

收款行︰招商永隆銀行

發(fā)售1,841.54萬股H股，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為350元至410元，集資最多75.5億元，占總市值約7%，上市開支約2.384億人民幣

按每手100股，入場(chǎng)費(fèi)41,413.16元

以上限價(jià)410元計(jì)算，市值約1,429.25億元(若以21年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利，估算今年純利約為8.58億人民幣，市盈率約138倍)

截至21年6月底 ，平均資產(chǎn)凈值約62.8億人民幣

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

18至20年收入分別為18.2億人民幣、24.4億人民幣、31.3億人民幣，21年首六個(gè)月收入為17.5億人民幣。

18至20年毛利分別為8.38億人民幣、11億人民幣、14.5億人民幣，21年首六個(gè)月毛利為7.85億人民幣。

18至20年純利分別為4.06億人民幣、5.51億人民幣、7.19億人民幣，21年首六個(gè)月純利為4.29億人民幣。

按20年的收入計(jì)，公司為全球第五大原料藥CDMO，擁有1.5%的市場(chǎng)份額，且為總部位于中國的最大型商業(yè)化階段化學(xué)藥物CDMO，擁有22%的市場(chǎng)份額。

憑借逾二十年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司就小分子藥物提供貫穿臨床前、臨床及商業(yè)化階段的工藝開發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)，我們已成為創(chuàng)新藥物全球價(jià)值鏈中不可或缺的一部分。憑借深厚的行業(yè)洞察力、成熟的研發(fā)及生產(chǎn)能力以及在客戶當(dāng)中樹立的良好聲譽(yù)，公司已將CDMO能力擴(kuò)展至可納入新藥物類別，如多肽、寡核苷酸、單克隆抗體(mAb)、抗體偶聯(lián)藥物(ADC)及信使RNA (mRNA)，以及其他服務(wù)范圍，包括藥物制劑解決方案、生物合成解決方案和臨床CRO解決方案，這些統(tǒng)稱為新興服務(wù)。

CDMO服務(wù)包括工藝開發(fā)、放大及商業(yè)化生產(chǎn)服務(wù)。該等服務(wù)對(duì)于新藥研發(fā)至關(guān)重要，直接影響藥物臨床應(yīng)用及商業(yè)化成功的可能性。經(jīng)驗(yàn)豐富的CDMO擁有解決客戶所面臨新型、復(fù)雜的技術(shù)挑戰(zhàn)及迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以加速藥物創(chuàng)新所需的高水平專業(yè)知識(shí)。公司及其他擁有廣泛專業(yè)知識(shí)及自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、先進(jìn)技術(shù)的CDMO能有效改進(jìn)藥物生產(chǎn)工藝，增加藥品上市后的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

截至21年9月底，公司已與全球20大制藥公司中的15家合作，其中八家與我們開展業(yè)務(wù)連續(xù)超過十年，其中八家連續(xù)十年以上已與我們有業(yè)務(wù)往來，五大客戶占20年總收入約58%，而最大客戶則占20%。

公司的前身天津凱萊英精細(xì)有機(jī)化工有限公司于98年10月成立，于16年11月，公司A股于深圳證券交易所上市(證券代碼：002821.SZ)。

集資所得其中約20%用于進(jìn)一步提高其小分子CDMO解決方案的產(chǎn)能及能力;約35%用于加強(qiáng)其新興服務(wù)并擴(kuò)大其服務(wù)內(nèi)容;約20%用于投資研發(fā)項(xiàng)目及保持其技術(shù)領(lǐng)先地位;約15%用于選擇性地進(jìn)行戰(zhàn)略投資及收購;約10%用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

上市后主要股東架構(gòu)︰

Ye Song博士及Hao Hong博士持股37.51%

H股公眾股東持股7%

其他A股公眾股東持股55.49%

簡(jiǎn)評(píng)︰

凱萊英(06821)是領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型CDMO公司，提供貫穿藥物開發(fā)及生產(chǎn)全過程的綜合解決方案。

以上限價(jià)410元計(jì)算，市值約1,429.25億元，若以21年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利，估算今年純利約為8.58億人民幣，市盈率約144倍，若以H股上限價(jià)410元計(jì)算，目前A股較H股溢價(jià)約50%。

由于公司已在A股上市，變相公司能見度高，短線升幅受到限制，長線方面，凱萊英業(yè)務(wù)增長強(qiáng)，是其中一只A股大牛股，反映深受市場(chǎng)喜愛。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財(cái)經(jīng)編輯：韓永昌。