新股研報 | 北?？党?B(01228)今起招股，基石取貨比例高，具有一定叫座力

智通財經(jīng)APP獲悉， 北?？党芍扑?B(01228)成立于2012年，是立足中國、專注于罕見病的生物醫(yī)藥公司，致力于研究、開發(fā)及商業(yè)化生物科技療法。

 招股日期︰11月30日至12月3日

 上市日期︰12月10日

 聯(lián)席保薦人︰摩根士丹利、Jefferies

 收款行︰招商永隆銀行

發(fā)售5,625.1萬股，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價為12.18元，集資最多6.85億元，佔總市值約13%，上市開支約8,110萬元。

按每手1,000股，入場費12,302.74元。

 以招股價為12.18元計算，市值約51.66億元。

 截至21年6月底 ，平均資產(chǎn)凈值約負20.6億人民幣(若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股一次變動，則調(diào)整為4.4億人民幣)。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。

業(yè)務(wù)︰

19至20年收入分別為146萬人民幣、1,203萬人民幣，21年首六個月收入為1,219萬人民幣，收益來自將醫(yī)療產(chǎn)品銷往叁個國家或地區(qū)。

 19至20年毛利分別為96萬人民幣、687萬人民幣，21年首六個月毛利為683萬人民幣。

 19至20年研發(fā)開支分別為5,538萬人民幣、1.09億人民幣，21年首六個月毛利為2.74億人民幣。

19至20年純利分別為虧損2.17億人民幣、虧損8.46億人民幣，21年首六個月純利為虧損3.44億人民幣。

 公司成立于2012年，主要專注研究、開發(fā)及商業(yè)化罕見病的生物科技療法，目前公司已打造一個由13個擁有巨大市場潛力的藥物資產(chǎn)組成的全面的管線，包括三個已上市產(chǎn)品、四個處于臨床階段的候選藥物、一個處于IND準備階段、兩個處于臨床前階段，另外三個基因治療專案處于先導(dǎo)識別階段。產(chǎn)品及候選產(chǎn)品針對部分最常見的罕見病以及罕見的腫瘤適應(yīng)癥，包括但不限于膠質(zhì)母細胞瘤(GBM)及黏多糖貯積癥II型(MPS II或亨特氏綜合癥)。

當中，公司主要產(chǎn)品之一，針對罕見病亨特氏綜合癥或MPS II的生物療法Hunterase，預(yù)計將在未來數(shù)年內(nèi)能夠或納入中國國家及升級醫(yī)保目錄。公司表示，目前患者使用Hunterase主要透過自費或商業(yè)保險兩種支付方式，若以美國為例，該類罕見病治療一年需要花費約100萬元人民幣，但相信治療費用落地在中國將會少于這一數(shù)字。Hunterase目前已經(jīng)向國家醫(yī)保目錄提交申請，并針對13個省份的省級醫(yī)保目錄提交申請，因為Hunterase是目前中國批準的唯一療法，預(yù)計全國有8000例以上患者，相信未來大機率能夠進入不同級別的醫(yī)保名單。

自2012年成立以來，公司已經(jīng)建立起一套豐富的產(chǎn)品組合，專門針對具有巨大市場潛力和經(jīng)驗證作用機制的疾病，包括生物制劑、小分子及基因療法解決方案。公司通過業(yè)務(wù)合作和與學(xué)術(shù)機構(gòu)合作以及內(nèi)部研發(fā)，建立起公司的藥品管線，并將持續(xù)擴充藥品管線 - 公司向五大客戶的總銷售額佔20年總收入為77%，最大客戶則占44%。

集資所得其中約45.4%用于核心產(chǎn)品商業(yè)化；約24%為候選產(chǎn)品提供資金;約1.8%用于非基因療法產(chǎn)品；約12%用于基因治療項目產(chǎn)品;約16.8%用于研發(fā)及其他一般業(yè)務(wù)用途 

 首次公開發(fā)售前進行融資︰ 

于14年9月至21年4月曾進行融資，當時發(fā)售價較中間價折讓約82%至6%，遵守6個月禁售承諾，其中前期投資者包括藥明生物(02269)、藥明康德(02359)、泰格醫(yī)藥(03347)、RA Capital、啟明創(chuàng)投、崇德英盛、龍磐資本、3W Global Fund等。

基石投資者︰

引入7名基石投資者，合共認購6,000萬美元(約4.67億港元)，其中包括RA Capital、Hudson Bay、Janus Capital、General Atlantic、藥明生物(02269)、瑞華資本以及私人投資者Belinda Termeer女士，按中間價計算，約占發(fā)售股份68.21%，設(shè)6個月禁售期 。

上市后主要股東架構(gòu)︰

薛群博士及家族信託持股9.85% 

 藥明康德持股9.51% 

 RA Capital持股8.62% 

啟明創(chuàng)投持股7.74%

 其他購股權(quán)持有人持股1.2% 

其他投資者持股49.82%

其他公眾持有人持股13.26%

簡評︰

北海康成制藥-B(01228)成立于2012年，是立足中國、專注于罕見病的生物醫(yī)藥公司，致力于研究、開發(fā)及商業(yè)化生物科技療法

以招股價為12.18元計算，市值約51.66億元，北海康成制藥作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發(fā)成果及藥物推出市面的效率，投資者宜注意相關(guān)風險

是次引入7名基石投資者，合共認購6,000萬美元(約4.67億港元)，按中間價計算，約占發(fā)售股份68.21%，取貨比例十分高，具有一定的叫座力。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財經(jīng)編輯：徐文強。