浙商證券：維持奧普特(688686.SH)“增持”評(píng)級(jí) 股權(quán)激勵(lì) 彰顯信心

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持奧普特(688686.SH)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利潤(rùn)為3/4/5.2億元，同比增21%/34%/31%;EPS為3.59/4.83/6.34元，對(duì)應(yīng)PE為88/65/50倍。

事件：公司于2021年11月23日發(fā)布2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向激勵(lì)對(duì)象授予37.28萬(wàn)股限制性股票，占股本總額的0.45%，其中首次授予占該激勵(lì)計(jì)劃?rùn)?quán)益總數(shù)的84.99%，授予價(jià)格為60元/股。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案彰顯信心，未來(lái)三年?duì)I收目標(biāo)復(fù)合增速約21%

該激勵(lì)計(jì)劃中首次授予分三年期解鎖，歸屬比例分別為40%/30%/30%;預(yù)留授予分兩年期解鎖，歸屬比例分別為50%/50%。行權(quán)條件以2021年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2022-2024年未來(lái)三年?duì)I收增長(zhǎng)率為業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，同比2021年收入增速分別不低于30%/60%/90%。按此測(cè)算，對(duì)應(yīng)2022、2023、2024年?duì)I收分別為不低于11.08/13.63/16.19億元，同比增速為30%/23%/19%，2022-2024年?duì)I收CAGR約21%。

激勵(lì)高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員等合計(jì)272人，覆蓋面廣提振積極性

本次激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為272人，占公司員工總數(shù)(截止2021年6月30日公司員工總?cè)藬?shù)為1736人)的15.67%，激勵(lì)覆蓋面較廣，其中包括高級(jí)管理人員1人(財(cái)務(wù)總監(jiān)，獲授1.68%)，核心技術(shù)人員2人(分別獲授2.24%/1.68%)，以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員等，有助于提振管理層積極性。

技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)三大核心競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈頭部地位

公司具備在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域三大核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1)技術(shù)領(lǐng)先：以成像和視覺(jué)分析兩大技術(shù)平臺(tái)為基礎(chǔ)賦能下游;2)產(chǎn)品線全面：配套銷售能力強(qiáng)，服務(wù)形式內(nèi)容較為靈活;3)服務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯：高產(chǎn)品附加值提升公司盈利能力。

機(jī)器視覺(jué)賽道高度景氣，積極布局新能源市場(chǎng)助力公司持續(xù)較高增長(zhǎng)

機(jī)器視覺(jué)作為智能制造的關(guān)鍵部件，下游應(yīng)用領(lǐng)域極其廣泛。機(jī)器視覺(jué)行業(yè)發(fā)展空間巨大，公司作為機(jī)器視覺(jué)國(guó)內(nèi)龍頭，背靠?jī)?yōu)質(zhì)大客戶，充分受益于行業(yè)增長(zhǎng)和進(jìn)口替代紅利，實(shí)現(xiàn)市占率穩(wěn)步提升。在3C消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司是蘋果的機(jī)器視覺(jué)的主要國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商，雙方合作關(guān)系穩(wěn)定可持續(xù)。

與此同時(shí)，公司積極布局鋰電新能源領(lǐng)域，直接對(duì)接鋰電池生產(chǎn)設(shè)備廠商，客戶終端包括CATL、ATL、比亞迪、孚能等行業(yè)頭部企業(yè)。公司在發(fā)展過(guò)程中持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，截止2021年第三季度，共獲發(fā)明專利27項(xiàng)、實(shí)用新型專利154項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利23項(xiàng)，共獲軟件著作權(quán)65項(xiàng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)大幅波動(dòng);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇公司利潤(rùn)率下滑;新品研發(fā)及市場(chǎng)推廣不及預(yù)期。