中信建投:首予粵水電(002060.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7.2元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,中信建投發(fā)布研究報(bào)告,首予粵水電(002060.SZ)“買入”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)2021...

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,中信建投發(fā)布研究報(bào)告,首予粵水電(002060.SZ)“買入”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)2021-23年EPS為0.26/0.3/0.34元;根據(jù)分部估值法,預(yù)計(jì)目標(biāo)市值為87億元,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為7.2元;電力運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來的成長(zhǎng)空間值得期待,有助于公司業(yè)務(wù)及估值重塑。

中信建投主要觀點(diǎn)如下:

廣東水利水電龍頭,發(fā)力清潔能源發(fā)電,支撐業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

公司構(gòu)建了工程施工與清潔能源發(fā)電共同發(fā)展的雙主業(yè)格局,從毛利占比看,2020年清潔能源發(fā)電占比已達(dá)到63.8%,公司的盈利主要依賴于清潔能源發(fā)電。公司在區(qū)域性、中型工程項(xiàng)目上具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),隨著工程的推進(jìn)及高毛利的清潔能源項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng),近三年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR高達(dá)23.8%、38.4%。2021年前三季度,公司維持了此前的高增長(zhǎng)趨勢(shì),營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為99.0億元、2.3億元,同比增長(zhǎng)15%、32.7%。

公司具備齊全且等級(jí)高的資質(zhì)水平及豐富的工程項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),政策紅利有望帶來豐厚工程訂單。

公司工程施工板塊主要分為水利水電工程及市政工程,工程施工資質(zhì)齊全且等級(jí)高,掌握先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備,同時(shí)擁有豐富的多類型水利工程、抽水蓄能項(xiàng)目及軌交建設(shè)經(jīng)驗(yàn),公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富,施工任務(wù)飽滿,截至2020年底,尚有318.4億元在手未完成工程合同訂單。十四五水利工程補(bǔ)短板、粵港澳大灣區(qū)城市建設(shè)及抽水蓄能政策的釋出,有望為公司帶來更加豐厚的合同訂單,保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

雙碳背景下,清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)高速發(fā)展,儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富。

截至2021年9月底,公司累計(jì)已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源項(xiàng)目總裝機(jī)1517.4MW,儲(chǔ)備項(xiàng)目預(yù)計(jì)裝機(jī)規(guī)模超5500MW,其中2021年1-9月新增總裝機(jī)約75MW。2021年公司計(jì)劃完成清潔能源投產(chǎn)200MW、新增核準(zhǔn)備案700MW。未來公司將持續(xù)加大清潔能源業(yè)務(wù)投資,并加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同,實(shí)現(xiàn)水風(fēng)光一體化發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示:碳中和、粵港澳大灣區(qū)城市群建設(shè)及抽水蓄能政策推進(jìn)不及預(yù)期;清潔能源開發(fā)業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期;公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

智通聲明:本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實(shí)際操作建議,交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊,請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏