國(guó)海證券：予萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) NMP項(xiàng)目環(huán)評(píng) 電池產(chǎn)業(yè)布局再擴(kuò)張

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，予萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利潤(rùn)為257.29/266.37/285.53億元，對(duì)應(yīng)PE分別12.1/11.7/10.9。

事件：2021年11月22日，萬(wàn)華化學(xué)(四川)有限公司年產(chǎn)8萬(wàn)噸NMP項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第一次環(huán)評(píng)公示，公司擬在四川省眉山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)新建年產(chǎn)8萬(wàn)噸NMP項(xiàng)目。

國(guó)海證券主要觀點(diǎn)如下：

產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)向上游擴(kuò)張，電池大戰(zhàn)略逐漸落地。

基于鋰電池行業(yè)的發(fā)展前景，萬(wàn)華化學(xué)于2020年4月收購(gòu)了煙臺(tái)卓能鋰電池有限公司，煙臺(tái)鋰離子電池研發(fā)中試項(xiàng)目預(yù)計(jì)2021年投產(chǎn);萬(wàn)華化學(xué)眉山基地1萬(wàn)噸鋰電池三元正極材料項(xiàng)目預(yù)計(jì)2021年底建成投產(chǎn);年產(chǎn)5萬(wàn)噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料一體化項(xiàng)目于2021年9月第一次環(huán)評(píng)公示。萬(wàn)華化學(xué)在鋰電池領(lǐng)域的布局逐漸向上游延伸，產(chǎn)業(yè)鏈一體化穩(wěn)定發(fā)展，電池領(lǐng)域全面布局的大戰(zhàn)略逐漸落地。

新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能拉動(dòng)，動(dòng)力電池高速增長(zhǎng)，NMP迎來(lái)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。

NMP(N-甲基吡咯烷酮)是一種性能良好的溶劑，傳統(tǒng)領(lǐng)域主要用作絕緣材料溶劑，用于印刷電路板、工程塑料等領(lǐng)域，也可用于鋰電池、半導(dǎo)體和顯示面板的一種溶劑或清洗材料，在鋰電池領(lǐng)域，NMP主要用作正極材料粘結(jié)劑PVDF的溶劑，隨著電池產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，NMP迎來(lái)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)，需求量快速提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期;市場(chǎng)大幅度波動(dòng);新產(chǎn)品不及預(yù)期;環(huán)保及安全生產(chǎn);同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。