民生證券：維持長安汽車(000625.SZ)“推薦”評級(jí) 股權(quán)激勵(lì)落地 未來業(yè)績可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持長安汽車(000625.SZ)“推薦”評級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利為45.62/57.97/66.71億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為31/24/21倍。公司在傳統(tǒng)燃油車和新能源車兩方面同時(shí)發(fā)力，產(chǎn)品向高端化、智能化加速轉(zhuǎn)型，未來全新車型的推出以及在新能源領(lǐng)域的全線布局將成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。

事件：2021年11月19日，長安以9.93元/股向符合條件的416名激勵(lì)對象授予2206.7萬股預(yù)留限制性股票，其中授予副總裁楊大勇限制性股票數(shù)量為19.4萬股，授予中層管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干(合計(jì)415人)共2187.3萬股。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

股權(quán)激勵(lì)落地，深度綁定中層管理及技術(shù)骨干

自3月3日長安授予限制性股票7619.54萬股后，公司再向416名激勵(lì)對象授予2206.7萬股限制性股票。根據(jù)對解除限售期三個(gè)會(huì)計(jì)年度(2021-2023)設(shè)定的凈利潤復(fù)合增速業(yè)績指標(biāo)來測算，2021-2023年凈利潤目標(biāo)分別為6.6/22.9/27.4億元，通過ROE指標(biāo)得到凈利潤目標(biāo)為7.5/21.1/24.2億元。2021年兩次股權(quán)激勵(lì)落地體現(xiàn)公司對業(yè)績復(fù)蘇的信心，深度綁定中層管理及技術(shù)骨干，有助于推動(dòng)公司長期發(fā)展。

阿維塔助推高端電動(dòng)化發(fā)展，智能電動(dòng)產(chǎn)品矩陣逐步完善

搭載華為全棧智能汽車解決方案和寧德時(shí)代最新電動(dòng)化技術(shù)的情感智能電動(dòng)汽車阿維塔11于11月15日首發(fā)，助力長安入局新能源高端市場。未來五年公司將基于智能電動(dòng)汽車平臺(tái)CHN+SDA+方舟的三大平臺(tái)架構(gòu)體系陸續(xù)推出26款全新智能電動(dòng)汽車，新能源車型規(guī)劃誠意十足，加速長安電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型。

CS換代+UNI-V等新品賦能，自主開啟強(qiáng)周期

隨著公司第三次創(chuàng)業(yè)計(jì)劃推進(jìn)，公司逐步對CS35、CS75、逸動(dòng)等主銷車型進(jìn)行換代或改款，10月CS75、CS55系列月均銷量破萬，UNI-K在芯片短缺背景下供不應(yīng)求，UNI系列首款轎車UNI-V于11月21日首發(fā)，長安自主產(chǎn)品矩陣逐漸完善，UNI系列崛起引領(lǐng)品牌量價(jià)齊升，自主邁入強(qiáng)周期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片供應(yīng)緩解不及預(yù)期，乘用車市場復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)品落地不及預(yù)期。