平安證券：首予建龍微納(688357.SH)“推薦”評級 吸附分離和催化市場廣闊 新增產(chǎn)能助力成長

智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報告，首予建龍微納(688357.SH)“推薦”評級，公司是沸石粉子篩龍頭企業(yè)行業(yè)前景廣闊，在建產(chǎn)能助力快速成長，結(jié)合經(jīng)營計劃和行業(yè)環(huán)境，預(yù)計2021-23年歸母凈利3.03/4.37/4.51億元，對應(yīng)的EPS為5.24/7.56/7.8元，對應(yīng)PE為43/29.8/28.8倍。

平安證券主要觀點如下：

化工新材料細(xì)分賽道沸石分子篩龍頭：

公司是國內(nèi)沸石分子篩吸附劑和催化劑行業(yè)的龍頭，目前公司技術(shù)上已經(jīng)實現(xiàn)了分子篩原粉晶體尺寸可控、交換度可控、硅鋁比可控、分子篩原粉類型可控，公司可以通過調(diào)整晶粒大小、硅鋁比、離子交換改性等制備工藝技術(shù)制成Li-LSX、JLOX-300、JLOX-500和JLPH5等分子篩以提高其吸附性能，從而得到更廣泛的應(yīng)用，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，公司已成為國內(nèi)該領(lǐng)域的佼佼者，同時也是國際分子篩主要廠商之一。

化工分離提純和氫能源驅(qū)動分子篩需求快速增長：

煉油、空分、石化、天然氣和制冷劑幾大領(lǐng)域占到全球沸石分子篩80%以上的市場份額。受上述行業(yè)尤其是氫能源行業(yè)的快速發(fā)展，全球分子篩吸附劑消費量預(yù)計將保持快速增長，公司目前在原有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上加大對制氫分子篩的布局。

新增產(chǎn)能助力公司成長：

目前三期項目已經(jīng)進(jìn)入調(diào)試及試生產(chǎn)階段，預(yù)計2021年年底投產(chǎn)，此外公司在泰國新建12000噸成型分子篩產(chǎn)能，已經(jīng)與2021年11月18日進(jìn)入試生產(chǎn)調(diào)試狀態(tài)，正式投產(chǎn)后將成為公司第一個海外生產(chǎn)基地，有利于公司對歐美和東南亞市場的覆蓋。年底公司即將形成43000噸原粉、42000噸成型分子篩、3000噸活化粉和5000噸活性氧化鋁的產(chǎn)能。同時公司定增募資建設(shè)沸石分子篩改擴(kuò)建項目，生產(chǎn)尾氣催化和化工催化用沸石分子篩，投產(chǎn)后公司原粉總產(chǎn)能將達(dá)到5.6萬噸，成品分子篩將達(dá)到5.3萬噸。

風(fēng)險提示：需求增速下滑;產(chǎn)品價格下跌;競爭加劇;在建項目進(jìn)度不及預(yù)期;環(huán)保安全風(fēng)險。