國泰君安：維持廣大特材(688186.SH)“增持”評級 目標價66.25元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持廣大特材(688186.SH)“增持”評級，2021年前三季度實現(xiàn)營收、歸母凈利為19.75、1.91億，同比增49.82%、37.2%，業(yè)績略低于預期，目標價66.25元。

國泰君安主要觀點如下：

三季度業(yè)績短期承壓。

21年第三季度公司歸母凈利為0.41億，環(huán)比降52%。根據(jù)公司三季度業(yè)績交流會，業(yè)績環(huán)比下降的主要原因是海上風電訂單交付量受下游裝機計劃調(diào)整和海上裝機環(huán)境影響下降，以及部分小兆瓦鑄件和基礎(chǔ)特種鋼材訂單交付受原料成本大幅上漲下降。該行認為公司業(yè)績短期承壓，中長期來看其下游需求依然旺盛，業(yè)績有望逐漸恢復增長。

資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

截至2021年三季度末公司資產(chǎn)負債率為52.22%，較2020年末下降5.63個百分點，公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化;公司財務(wù)費用率為2.09%，較2020年末下降0.09個百分點，該行認為隨著公司持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，持續(xù)降費增效，公司財務(wù)費用率有望不斷下降。

廣大東汽技改項目初步完成，精密零部件項目已開工。

截至目前，公司廣大東汽技改項目的產(chǎn)線改造工作已完成，公司鑄鋼件月產(chǎn)能大幅提升;公司精密零部件項目已開工建設(shè)，建成后公司將具備8.4萬件的精加工產(chǎn)能，其盈利能力和業(yè)績規(guī)模或?qū)⑦M一步提升。

盈利預測：考慮到21年下半年公司訂單交付量短期承壓不及預期，下調(diào)其21-23年EPS預測為1.25/2.41/3.56元(原1.66/2.96/4.17元)。而考慮到中長期公司鑄件下游需求旺盛且同步向鑄件下游拓展，參考同類公司給予其21年P(guān)E53倍進行估值，上調(diào)目標價至66.25元(原53.12元)。

風險提示：風電鑄件訂單增長不及預期，精密零部件項目進度不及預期。