海通證券：予藍思科技(300433.SZ)“優(yōu)于大市”評級 價值區(qū)間22.66-25.75元

智通財經APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，予藍思科技(300433.SZ)“優(yōu)于大市”評級，預計2021-23年EPS為1.03/1.38/1.64元，結合可比公司估值情況，予2021年22-25倍PE估值，對應合理價值區(qū)間為22.66-25.75元。

海通證券主要觀點如下：

全球3D玻璃屏提供商。

公司是消費電子行業(yè)外觀創(chuàng)新變革的引領者，是首次將玻璃屏引入高端智能手機及平板電腦的企業(yè)。公司掌握了視窗及防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷、精密金屬等產品生產的核心技術和工藝訣竅，擁有雄厚的技術積淀與制造優(yōu)勢。穩(wěn)居行業(yè)首位的專利數(shù)量、優(yōu)秀的核心研發(fā)團隊、成熟的技術人才培養(yǎng)機制及持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入，確保了公司技術優(yōu)勢不斷擴大。公司多年來在消費電子行業(yè)的深耕細作及口碑，贏得了一批優(yōu)質、穩(wěn)定的國際知名品牌客戶資源，如：蘋果、三星、華為、OPPO、vivo、小米、特斯拉、亞馬遜等。

行業(yè)端：消費電子產品迭代迅速，防護玻璃、新材料成業(yè)績爆發(fā)點。

1)3D玻璃屏幕普及，手機防護玻璃行業(yè)將迎來量價齊升;2)通信技術革命背景下，5G換機潮帶來新的成長空間;3)OLED和LCD屏幕的規(guī)模商用將推動公司3D玻璃業(yè)務營收高增長;4)未來已來，藍寶石等新材料的研發(fā)為公司帶來增量機會;5)深化布局汽車業(yè)務，高端智能汽車板塊將成新增長點。

進軍手機機殼市場：完善產業(yè)鏈布局，前景廣闊。

2020年8月18日藍思科技收購可成科技有限公司部分業(yè)務?？蓜偬┲菖c可利泰州主要從事各式合金的生產、銷售與開發(fā)，為業(yè)界領先的智慧型手機金屬機殼領導廠商。該行預計未來三年，一方面全金屬機身手機滲透率還將繼續(xù)向中低端手機提升;另一方面，金屬中框的使用率持續(xù)提高，金屬結構件仍舊是未來手機發(fā)展的潮流方向和不可或缺的手機構件。

新材料方面：積極拓展，垂直化布局藍寶石產業(yè)鏈。

目前，藍思科技已打通從藍寶石長晶設備開發(fā)、規(guī)?；L晶生產、晶體材料深加工到各種規(guī)格應用產品批量制造的全產業(yè)鏈，未來可為全球市場提供低成本、高普及率的藍寶石產品。藍思科技從2011年開始投資5億元和華聯(lián)合作打造陶瓷面板生產基地，如今已經實現(xiàn)從傳統(tǒng)手工制作升級到全自動化生產，產品廣泛用于手機后蓋、側鍵、攝像頭圈口、按鍵、手表表殼和表圈、汽車等部件上。

風險提示：全球5G手機效量低于預期;下游大客戶的業(yè)務量波動與新業(yè)務整合。