快運龍頭安能物流(09956)成功上市，短期股價波動難掩內在價值

11月11日，快運龍頭安能物流(09956)正式在港掛牌交易，截至收盤，公司股價為13.48港元每股，跌幅2.88%。

上市首日收跌，與當前港股新股市場的持續(xù)低迷有直接關系。據智通財經APP統(tǒng)計，自8月份以來，新股市場表現(xiàn)便不如人意，期間共上市新股16家，僅有4家在上市首日實現(xiàn)了上漲，首日上漲比例僅25%。

雖然新股上市是綜合了資金、市場情緒與企業(yè)基本面之間的劇烈博弈，但短期內股價的變化往往是市場情緒占了主導因素，這就會導致部分優(yōu)質企業(yè)在短期內出現(xiàn)破發(fā)，而這正是收集優(yōu)質股權，獲取超額收益的好時機。

典型例子莫過于今年6月份上市的科濟藥業(yè)-B(02171)，該股上市首日受市場情緒影響大跌8.54%，但在之后的三個月內，其股價最大漲幅超70%。顯然，企業(yè)的內在價值才是決定公司長期股價表現(xiàn)的關鍵因素，那么安能物流的真實價值究竟如何?

成立于2010年6月1日的安能物流，至今已有超十年的發(fā)展歷史。憑借在行業(yè)內首創(chuàng)的貨運合作商平臺模式，安能的整個物流網絡成為了中國物流新商業(yè)體系的關鍵基礎設施，運力的高速擴張帶動公司貨運量持續(xù)高增長并升至行業(yè)第一名。

據艾瑞咨詢的數據顯示，若以貨運量計算，安能物流2020年的貨運總量以及平均日貨運量均位列國內快運市場的第一位;其以1021.1萬噸的年貨運總量占據了市場17.3%的份額，較第二、第三名分別高出3.1、4.1個百分點。

市場規(guī)模行業(yè)領先的同時，安能物流的成本控制能力亦十分出色。智通財經APP發(fā)現(xiàn)，2018至2020年，安能物流的毛利率分別為-11%(主要受快遞業(yè)務影響，后續(xù)已剝離快遞業(yè)務)、12.7%、14.8%，穩(wěn)步提升趨勢明顯。艾瑞咨詢表示，安能物流2020年14.8%的毛利率已是中國所有快運網絡中的領先水平。

于此同時，規(guī)?；挠芰σ嗍前材芪锪鞯囊淮罅咙c。在全網型快運企業(yè)中，大部分玩家由于跨界以及價格戰(zhàn)導致持續(xù)虧損，順豐快運、百世、德邦均是如此。

但反觀安能物流，其雖然2018年由于快遞業(yè)務的影響導致經調整凈利潤虧損16.12億元，但在公司剝離快遞業(yè)務，聚焦于快運領域后，其2019、2020年的經調整凈利潤分別為2.1億、6.54億，且2021年上半年的經調整凈利潤則暴增近3倍至1.83億元。

更為重要的是，安能物流所在的快運行業(yè)仍處于高速發(fā)展階段，未來成長空間巨大。得益于消費互聯(lián)網向產業(yè)互聯(lián)網的轉型以及全渠道零售的變革，C2M制造以及柔性定制興起，貿易分銷扁平化以及B2C大件電商的崛起都對快運有著剛性需求。

據艾瑞咨詢數據顯示，國內快運網絡未來5年將加速成長，其預計2020至2025年的貨量增速為31.5%，增速較2015-2020提升近10個百分點，且整體的快運市場規(guī)模將從2020年的1.5萬億增至2025年的2萬億，年復合增速超15%。

作為快運行業(yè)的龍頭企業(yè)，憑借先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、以及規(guī)?；芰Γ材芪锪鲗⒊掷m(xù)受益于中國快運行業(yè)的發(fā)展。其成長空間可與美國市場做個對比，2020年中國零擔市場的規(guī)模已達1.5萬億，是美國市場的5倍，但美國前十大零擔網絡已經占據美國市場74.0%的份額，而國內前10大零擔網絡市場份額卻僅為5.7%，安能物流的成長空間不言而喻。

事實上，對于安能物流的真實價值，聰明的機構早已做出了選擇。據招股書顯示，在安能物流的股東之中，既有包括大鉦資本、鼎暉投資、中信產業(yè)基金、新創(chuàng)建集團(00659)、中國平安、大灣區(qū)投資、伊利等在內的國內知名機構和企業(yè)，又有包括高盛集團(GS.US)、凱雷集團(CG.US)在內的海外著名金融機構和資本。

顯然，憑借優(yōu)質基本面，安能物流的內在價值已被眾多知名機構和資本認可，隨著上市對品牌的提升以及募集資金的使用，都將使安能物流的核心競爭力再上一層樓，其股價或將隨公司內在價值的持續(xù)提升而逐漸走強，長期值得期待。