國(guó)海證券:維持長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)“增持”評(píng)級(jí) 10月銷量環(huán)比持續(xù)改

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱,維持長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)“增持”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)20...

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱,維持長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)“增持”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I業(yè)收入為1032/1178/1367億元,同比增速22%/14%/16%;歸母凈利潤(rùn)為45/57/69億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.59/0.75/0.9元。

事件:10月公司銷量總計(jì)20.23萬輛,同比減4.9%,環(huán)比增7.5%;1-10月累計(jì)銷量193.45萬輛,累計(jì)同比增22.2%。10月生產(chǎn)總計(jì)20.01萬輛,同比減2.8%,環(huán)比增1.9%;1-10月累計(jì)生產(chǎn)186.68萬輛,累計(jì)同比增20.2%。

國(guó)海證券主要觀點(diǎn)如下:

10月銷量環(huán)比持續(xù)改善,自主品牌發(fā)力環(huán)比增14.9%。

公司10月銷量20.23萬輛,同環(huán)比分別-4.9%/+7.5%,同比下滑較9月收窄3.5pct,環(huán)比持續(xù)改善。自主品牌(重慶長(zhǎng)安+河北長(zhǎng)安+合肥長(zhǎng)安)10月銷量10.80萬輛,同環(huán)比分別-6.7%/+14.8%。多款車型持續(xù)熱銷,其中CS75系列銷量2.05萬輛,CS55系列銷量2.02萬輛,逸動(dòng)銷量1.31萬輛,UNI系列銷量1.12萬輛,歐尚X5/7銷量1.65萬輛,凱程品牌銷量1.6萬輛。同時(shí)10月迎來新款CS55PLUS藍(lán)鯨版、新款CS75藍(lán)鯨版、UNI-K豪華型+全輪驅(qū)動(dòng)尊享型等車型上市有助于自主品牌銷量進(jìn)一步提升。

長(zhǎng)安馬自達(dá)單月批售1.76萬輛,再創(chuàng)年度新高。

10月,合資品牌長(zhǎng)安馬自達(dá)批售量為1.76萬輛,同比增13.4%,環(huán)比增1.67%,銷量再創(chuàng)年度新高。長(zhǎng)安福特批售量2.96萬輛,同比增12.5%,環(huán)比略有下滑-7.8%,但仍保持在銷量高位。林肯汽車10月銷量突破9000臺(tái),同比增長(zhǎng)23%,單月銷量及市場(chǎng)份額均創(chuàng)歷史新高,國(guó)產(chǎn)SUV三劍客銷量突破8,600臺(tái),占總銷量95%,成為林肯在華的銷量支柱。林肯高端車型銷量的提升,有助于打開長(zhǎng)安福特高利潤(rùn)彈性。

阿維塔進(jìn)程加快,首款車型有望22Q1上市。

10月公司新能源汽車銷量1.09萬輛,連續(xù)4個(gè)月銷量破萬。公司新能源產(chǎn)業(yè)布局提速,在中高端市場(chǎng)布局阿維塔+長(zhǎng)安新能源雙品牌。阿維塔增資擴(kuò)股落地,公司持股比例稀釋到39.02%,寧德時(shí)代將持股約24%,阿維塔品牌將在11月15日上線首發(fā),首款車型E11有望22Q1上市;長(zhǎng)安新能源擬以公開掛牌方式增資擴(kuò)股引入投資者,首款產(chǎn)品預(yù)計(jì)22Q2后上市。擁有“CATL+華為”概念的阿維塔品牌將彌補(bǔ)公司在高端市場(chǎng)的空缺,同時(shí)阿維塔品牌也有助于推動(dòng)長(zhǎng)安汽車品牌向上。

風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車芯片短缺緩解速度不及預(yù)期;新上市車型銷量不及預(yù)期;新能源車型上市進(jìn)程不及預(yù)期。

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