中信建投：維持長安汽車(000625.SZ)“買入”評級 增資落地 高端化加速推進

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告，維持長安汽車(000625.SZ)“買入”評級，預(yù)計2021-23年歸母凈利潤為57.38/70.22/78.17億元，對應(yīng)EPS為0.76/0.94/1.04元。

中信建投主要觀點如下：

增資落地，加速市場化

公司控股子公司阿維塔科技經(jīng)過前期公開掛牌，目前已確定六家投資方，引入寧德時代、福建閩東、重慶承安、兩江西證、南方資產(chǎn)、南方工業(yè)基金作為本次增資擴股的投資主體。其中，寧德時代擬增資7.7億元，其中2.81億元計入注冊資本，持股比例達(dá)到23.99%。南方資產(chǎn)擬增資2.8億元，其中1.02億元計入注冊資本，持股比例達(dá)到8.73%。重慶承安擬增資6.1億元，其中2.23億元計入注冊資本，持股比例達(dá)到19.01%。

此外，福建閩東、兩江西證、南方工業(yè)基金擬分別增資1.6/0.6/0.4億元，持股比例分別為5.00%/1.87%/1.25%。原股東蔚來汽車持股比例由4.62%進一步稀釋至1.13%;公司擬增資5億元，其中1.83億元計入注冊資本，持股比例由95.38%稀釋至39.02%?？傮w來看，公司仍為阿維塔第一大股東，增資落地有望促進品牌市場化運行。報表層面阿維塔將由全資子公司計入合營聯(lián)營投資收益，預(yù)計增厚利潤7億元。

高端車型發(fā)布在即，加速高端化

阿維塔科技聚合長安、華為、寧德各自分別在整車研發(fā)制造、智能解決方案和能源管理生態(tài)領(lǐng)域的優(yōu)勢技術(shù)，打造高端智能電動汽車。考慮到UNI系列已持續(xù)驗證公司優(yōu)異的需求把控能力，結(jié)合華為智能化以及寧德電動化賦能，該行認(rèn)為新品牌較大概率成功，核心意義在于為公司品牌高端化奠定堅實的基礎(chǔ)。該行認(rèn)為，高端品牌首款純電車型E11即將上市，有望迎來量價齊升階段。

高端化、電動化、智能化齊升，估值切換在即

行業(yè)層面，四季度供給端芯片改善確定性疊加補庫需求旺盛，汽車銷量有望環(huán)比改善。公司高端車型發(fā)布在即，高端化、電動化、智能化齊升，估值空間進一步打開。

風(fēng)險提示：短期缺芯影響，新品牌市場接受度不及預(yù)期等。