天風(fēng)證券：維持韋爾股份(603501.SH)“買入”評級 業(yè)績持續(xù)增長 車載CIS業(yè)務(wù)發(fā)展迅速

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持韋爾股份(603501.SH)“買入”評級，看好公司作為CIS龍頭實現(xiàn)平臺化布局，在行業(yè)需求升級的推動下，未來業(yè)績持續(xù)增長，預(yù)計2021-23年實現(xiàn)凈利潤47.75/63.82/82.41億元。

事件：公司發(fā)布2021年三季報;2021前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入183.14億元，同比增長31.11%;實現(xiàn)歸母凈利潤35.18億元，同比增長103.78%;實現(xiàn)扣非凈利潤30.68億元，同比增長93.41%。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

公司產(chǎn)品體系完善，提供多領(lǐng)域解決方案，業(yè)績受益新產(chǎn)品與新應(yīng)用等成長紅利;公司增加研發(fā)投入推動產(chǎn)品升級和新品研發(fā)，在圖像傳感器、觸控與顯示、模擬均實現(xiàn)新突破，有望打開未來新發(fā)展空間;該行看好公司作為CIS龍頭廠商在行業(yè)需求升級的推動下，未來業(yè)績持續(xù)增長。

新能源汽車普及促進車載CIS業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。

近年來，隨著車聯(lián)網(wǎng)、智能汽車、自動駕駛等應(yīng)用的逐步普及，車載攝像頭的數(shù)量快速增長。公司研發(fā)的HALE組合算法能夠同時提供出色的HDR和LFM能。通過與國際領(lǐng)先的汽車視覺技術(shù)的公司開展方案合作，公司為后視攝像頭、環(huán)境顯示系統(tǒng)和電子后視鏡提供了更高性價比的高質(zhì)量圖像解決方案。未來，公司車載CIS業(yè)務(wù)有望隨著新能源汽車銷量的提升而進一步快速成長。

積極拓展模擬芯片廠商，進一步擴大成長空間。

公司于2021年推出多款適用于新型電子領(lǐng)域的過壓保護器件，使用時并聯(lián)在被保護信號電路兩端，具有精確導(dǎo)通、快速響應(yīng)、浪涌吸收能力強、可靠性高等特點。公司研發(fā)的產(chǎn)品支持USBPD的20V/5A規(guī)格，可實現(xiàn)筆記本電腦的快速、高功率充電。隨著公司產(chǎn)品線的豐富，公司模擬芯片業(yè)務(wù)有望進一步擴大，促進公司業(yè)績增長。

重視研發(fā)團隊建設(shè)，積極投入研發(fā)。

公司重視研發(fā)團隊的建設(shè)，核心研發(fā)團隊均有著國內(nèi)外重點院校相關(guān)專業(yè)碩士及以上學(xué)歷，覆蓋電子工程、微電子、材料工程、算法與軟件等眾多專業(yè)，在相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域有著深厚的工作經(jīng)驗。2021年前三季度，公司累計研發(fā)費用達到15.19億元，在整體營收中占比達到8.29%。

風(fēng)險提示：下游應(yīng)用需求不及預(yù)期風(fēng)險、研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險、業(yè)務(wù)規(guī)模拓展帶來經(jīng)營管理風(fēng)險。