天風(fēng)證券：維持天通股份(600330.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 看好CCZ設(shè)備和壓電晶體材料潛力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持天通股份(600330.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮到藍(lán)寶石周期反轉(zhuǎn)及業(yè)務(wù)重心調(diào)整等因素，調(diào)整21-22年盈利預(yù)測(cè)為4.43/5.03億元(前次4.4/5.39億元)，并新增23年盈利預(yù)測(cè)7.73億元。

事件：公司發(fā)布2021第三季度財(cái)報(bào)：(1)21Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.43億元，同比增51.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.22億元，同比增0.93%;(2)21Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.8億元，同比增38.31%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.46億元，同比增3.94%。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

公司晶體材料、設(shè)備作為底層技術(shù)能力新產(chǎn)品延展能力強(qiáng)，藍(lán)寶石、磁性材料等業(yè)務(wù)供需好轉(zhuǎn)步入穩(wěn)健發(fā)展階段，該行看好公司光伏CCZ設(shè)備、壓電晶體材料未來(lái)的潛力和業(yè)績(jī)彈性。

Q3業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，公司加快研發(fā)投入

1)公司21Q3營(yíng)收高速增長(zhǎng)，同比增51.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.22億元，同比增0.93%，扣非后歸母凈利高速增長(zhǎng)達(dá)0.9億元，同比增75.21%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系光伏單晶爐滿產(chǎn)供貨+藍(lán)寶石業(yè)務(wù)持續(xù)高景氣，扣非前增速較低主要系去年出售較多非流動(dòng)資產(chǎn);

2)公司21Q3毛利率22.68%，同比減0.96PCT，銷(xiāo)售凈利率10.01%，同比減5.4PCT，一方面，晶體設(shè)備毛利率相對(duì)粉體設(shè)備略低+Q3消費(fèi)電子市場(chǎng)低迷影響綜合毛利率，另一方面，除非經(jīng)常損益影響凈利率外，公司21年加快研發(fā)投入，持續(xù)推進(jìn)CCZ單晶爐技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，Q1-Q3研發(fā)費(fèi)用率分別為5.49%/5.99%/7.12%,分別同比增加-0.12PCT/1.13PCT/1.55PCT。

主業(yè)恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，壓電晶體材料有望加速發(fā)展看好材料業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展：

1)磁性材料方面，公司作為該磁性材料頭部企業(yè)，產(chǎn)品已應(yīng)用于消費(fèi)電子/光伏發(fā)電/新能源汽車(chē)/儲(chǔ)能等領(lǐng)域，公司無(wú)線充電相關(guān)產(chǎn)品獲得了主要下游終端客戶(hù)的廣泛認(rèn)可，并有多款產(chǎn)品通過(guò)車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證，已導(dǎo)入車(chē)載電子及配套充電樁市場(chǎng)，需求充足穩(wěn)定，隨擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)健增長(zhǎng);

2)藍(lán)寶石方面，公司具備獨(dú)創(chuàng)的C向長(zhǎng)晶技術(shù)及領(lǐng)先的400KG晶錠量產(chǎn)技術(shù)，隨LED面板行業(yè)結(jié)束兩年多去庫(kù)存周期穩(wěn)定步入上升通道，藍(lán)寶石襯底需求旺盛，藍(lán)寶石業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)受益未來(lái)Mini-LED/Micro-LED逐步滲透，藍(lán)寶石業(yè)務(wù)步入成長(zhǎng)新周期將支撐公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng);

3)壓電材料方面，公司生產(chǎn)的鈮酸鋰、鉭酸鋰等壓晶材料性能已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，打破了國(guó)外壟斷，主要作為基板材料應(yīng)用于SAW濾波器，隨海外認(rèn)證范圍擴(kuò)大+SAW濾波器國(guó)產(chǎn)化加速，壓晶需求旺盛公司產(chǎn)能擴(kuò)張，壓電材料業(yè)務(wù)將進(jìn)入迅速成長(zhǎng)期。

單晶爐滿產(chǎn)供貨，CCZ技術(shù)獲階段性突破

1)公司光伏單晶爐技術(shù)已達(dá)國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，自主研發(fā)的單晶爐可生長(zhǎng)8-12英寸大硅片，在雙碳目標(biāo)指引下，受益光伏裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)&硅片大尺寸化趨勢(shì)，大尺寸單晶爐需求旺盛，近期公司滿產(chǎn)供貨。

2)公司持續(xù)推進(jìn)CCZ技術(shù)研發(fā)，并已獲階段性突破，正在不斷試驗(yàn)優(yōu)化。CCZ技術(shù)通過(guò)結(jié)合顆粒硅連續(xù)投料，政策上順應(yīng)雙碳主題顯著節(jié)能降耗，產(chǎn)業(yè)上也可大幅降低單瓦成本，公司與保利協(xié)鑫深度合作，一旦產(chǎn)業(yè)化成功，將具備技術(shù)壁壘&原料壁壘，該行看好公司在CCZ時(shí)代的廣闊發(fā)展空間。

藍(lán)寶石步入上升階段+光伏單晶爐需求飽滿，看好公司持續(xù)高增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期看好新能源大勢(shì)下公司CCZ技術(shù)發(fā)展?jié)摿Γ诖龂?guó)產(chǎn)替代浪潮下公司壓電晶體業(yè)績(jī)彈性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);CCZ研發(fā)不及預(yù)期;單晶爐需求不及預(yù)期。