廣發(fā)證券：維持華友鈷業(yè)(603799.SH)“買入”評(píng)級(jí) 合理價(jià)值153.66元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告，維持華友鈷業(yè)(603799.SH)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年EPS為2.56/3.33/4.15元/股，2021年P(guān)E為60倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值153.66元/股。

事件：11月6日公告：華友鈷業(yè)子公司巴莫科技(華友鈷業(yè)持股38.6175%，控制表決權(quán)65.0222%)擬以支付現(xiàn)金或者增發(fā)新股的方式收購(gòu)控股股東華友控股所持有的圣釩科技100%股權(quán)，擴(kuò)充磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)。

11月8日公告，華友鈷業(yè)與興發(fā)集團(tuán)簽署《合作框架協(xié)議》，擬在湖北宜昌合作投資磷礦采選、磷化工、濕法磷酸、磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料的一體化產(chǎn)業(yè)，建設(shè)50萬(wàn)噸/年磷酸鐵、50萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰及相關(guān)配套項(xiàng)目。

廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

大力布局磷酸鐵鋰材料一體化產(chǎn)業(yè)，把握行業(yè)廣闊空間

9月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量15.7GWh，其中三元電池6.1GWh;磷酸鐵鋰電池9.5GWh，同比上升309.3%，環(huán)比上升32.3%。磷酸鐵鋰份額已超三元，行業(yè)空間廣闊。根據(jù)華友官網(wǎng)：圣釩科技專注于磷酸鐵鋰正極材料，現(xiàn)規(guī)劃年產(chǎn)7.5萬(wàn)噸磷酸鐵鋰，I期1.5萬(wàn)噸年產(chǎn)能已投產(chǎn)，II期2.5萬(wàn)噸計(jì)劃2021年底投產(chǎn)，III期3.5萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2022年中投產(chǎn)。據(jù)興發(fā)2020年報(bào)，其擁有采礦權(quán)的磷礦資源儲(chǔ)量約4.46億噸。積極推進(jìn)磷酸鐵鋰布局，與興發(fā)集團(tuán)合作建設(shè)一體化產(chǎn)業(yè)，利于增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

三元材料一體化順利推進(jìn)，加碼鐵鋰，有望打造鋰電材料龍頭地位

公司重點(diǎn)布局的印尼鎳資源-冶煉布局順利推進(jìn)，該行預(yù)計(jì)華越、華科等電池用鎳項(xiàng)目將在22年下半年達(dá)產(chǎn)。三元+鐵鋰的布局將降低電池技術(shù)路線對(duì)公司的影響，增強(qiáng)行業(yè)地位。

風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)和合作推進(jìn)不及預(yù)期，新建項(xiàng)目或需求不及預(yù)期。