智通每日大行研報丨花旗重申金風(fēng)科技(02208)“買入”評級 中國鋁業(yè)(02600)獲瑞信看高至7.6港元

智通提示：

瑞銀稱，中國鋁業(yè)(02600)營運已受到全國電力短缺所拖累，此因素仍未反映在第三季業(yè)績上，預(yù)計今年第四季產(chǎn)量將會進一步下降，同時要面對能源成本按季上漲的壓力。

美銀證券將阿里健康(00241)2022上半財年收入預(yù)測下調(diào)至94億元人民幣，增幅由早前的39%降至31%，目標(biāo)價從23港元降至19港元。

花旗下調(diào)歐舒丹(00973)2022-2024財年盈測介于5%至6%，目標(biāo)價由33.8港元降至31.3港元，估值吸引。

小摩稱，對華能國際電力股份(00902)看法保持正面，認為內(nèi)地多于十個省份在第四季開始允許工業(yè)電價上調(diào)20%，配合煤價正?；?，集團盈利或持續(xù)改善。

大行對中國鋁業(yè)(02600)看法存分歧 目標(biāo)價最高看至7.6港元 最低5.5港元

瑞銀：維持中國鋁業(yè)(02600)“中性”評級 目標(biāo)價5.5港元

瑞銀稱，中國鋁業(yè)(02600)營運已受到全國電力短缺所拖累，預(yù)計此因素仍未反映在第三季業(yè)績上，今年第四季產(chǎn)量預(yù)測將會進一步下降，同時要面對能源成本按季上漲的壓力。此外，預(yù)計市場會對公司公布季績后反應(yīng)負面，因首九個月業(yè)績低于市場對其全年預(yù)測約75%預(yù)期。該行指，中鋁今年第三季撇除優(yōu)先股派息的純利52億人民幣，達到該行對公司今年相關(guān)純利預(yù)測74%，指公司今年第三季生產(chǎn)及銷售較第二季有所下滑，旗下鋁產(chǎn)品在今年第三季生產(chǎn)及銷售少于第二季各3%及4%。氧化鋁第三季外部銷售較第二季減少12%。該行表示，中鋁計提資產(chǎn)減值/投資虧損9.39億及3.71億人民幣等非現(xiàn)金性虧損，拖累其第三季盈利表現(xiàn)，預(yù)計公司對山西介休鑫峪溝煤業(yè)債權(quán)減值已到尾聲。

瑞信：維持中國鋁業(yè)(02600)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價升至7.6港元

瑞信上調(diào)中國鋁業(yè)(02600)今年盈利預(yù)測9.7%，以反映氧化鋁價格的上漲，雖然生產(chǎn)成本提高，但相信氧化鋁價格的上漲能為公司盈利帶來支持。報告中稱，公司今年第三季純利22.32億元人民幣，同比增長約4.3倍，該行認為是由更高的鋁價和氧化鋁價，以及更高的銷售量帶動。根據(jù)該行的計算，第三季的平均鋁價同比增長40%，達到每噸20529元人民幣。

大行均降低阿里健康(00241)目標(biāo)價 最高看至19港元 最低看至15港元

瑞信：維持阿里健康(00241)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價削29%至15港元

瑞信下調(diào)阿里健康(00241)2022-24財年每股盈利預(yù)測，預(yù)計2022-23財年每股虧損0.04元人民幣，2023年每股虧損0.02元人民幣，至2024財年每股開始恢復(fù)盈利。報告中稱，阿里健康早前發(fā)盈警比該行預(yù)期差，預(yù)計中期將取得虧損凈額不多于3.2億元人民幣(下同)，去年同期利潤約2.79億元。阿里健康的增長動力可能來自在線藥品銷售。阿里健康和阿里巴巴(09988)的股價和財務(wù)表現(xiàn)密切相關(guān)。

美銀證券：重申阿里健康(00241)“買入”評級 目標(biāo)價降17.4%至19港元

美銀將阿里健康(00241)2022上半財年收入預(yù)測下調(diào)至94億元人民幣，增幅由早前的39%降至31%。報告中稱，預(yù)期母公司阿里巴巴(09988)截至9月底止年度活躍用戶增長放緩至10%，預(yù)計阿里健康在阿里巴巴用戶的滲透率將基本穩(wěn)定在36%，流量增長恢復(fù)正常化。此外，周年慶活動從9月推遲到10月，加上低基數(shù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻，預(yù)計下半財年的增長將有所改善，并將繼續(xù)受惠于線上滲透率提升，但公司日前發(fā)盈警，預(yù)期中期虧損不多于3.2億元人民幣，考慮到增長前景及盈利能力下降，在增長前景下調(diào)的情況下，下調(diào)目標(biāo)價。

花旗：重申金風(fēng)科技(02208)“買入”評級 目標(biāo)價19.5港元

花旗稱，金風(fēng)科技(02208)公布三季度純利同比升45.6%至30.13億人民幣，即今年第三季純利同比增長46.6%至11.64億，受惠于風(fēng)力渦輪發(fā)電機毛利擴張的貢獻，足以抵銷風(fēng)力渦輪發(fā)電機銷量下跌的影響。該行指，公司三季度純利優(yōu)于市場預(yù)期，相當(dāng)于市場同業(yè)對其今年純利預(yù)測79%，今年第三季毛利率同比上升7.2個百分點至24%，而三季度毛利率同比升上升8.9個百分點至25.8%。

花旗：維持歐舒丹(00973)“買入”評級 目標(biāo)價降至31.3港元

花旗下調(diào)歐舒丹(00973)2022-24財年盈測介于5%至6%。以本地貨幣計，公司第二財季收入增長放慢至同比升11%，主因受高基數(shù)影響。對比疫情前水平，以本地貨幣計，收入較2020財年同期高出7%，增長主要來自中國內(nèi)地、中國香港，以及英國。期內(nèi)，主要品牌銷售符合預(yù)期，不過Limelife銷售低于預(yù)期。管理層維持對全財年收入增長取得低雙位數(shù)，以及經(jīng)營溢利率預(yù)測14%的指引。該行引管理層指，10月銷售表現(xiàn)與第二財季相似，特別是內(nèi)地市場邁向“雙十一”增長可觀，另日本和中國臺灣同樣復(fù)蘇，美國銷售增長加快，法國銷售改善，歐洲趨勢良好，只有俄羅斯市場表現(xiàn)因新一輪封城政策而下跌。

小摩：維持華能國際電力股份(00902)“增持”評級 目標(biāo)價5港元

小摩稱，對華能國際電力股份(00902)看法保持正面，認為內(nèi)地多于十個省份在第四季開始允許工業(yè)電價上調(diào)20%，配合煤價正常化，預(yù)計可令集團盈利持續(xù)改善。報告中稱，公司今年第三季虧損35億元人民幣，符合該行預(yù)期，且低于市場預(yù)期。業(yè)績表現(xiàn)疲弱，主要由于煤價大幅上升(第三季同比增超過60%)，足以抵消穩(wěn)定的發(fā)電量(同比升10%)及電價溫和增加(升3%)。該行表示，華能股價或會對業(yè)績表現(xiàn)反應(yīng)負面，但相信集團最壞時刻已過，市場降級后呈現(xiàn)具吸引力的買入點。而華能目前估值相當(dāng)于一年預(yù)測市賬率約0.3倍，估值吸引。