天風(fēng)證券：維持東方通(300379.SZ)“買入”評(píng)級(jí) Q3業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng) 定增審核重啟

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持東方通(300379.SZ)“買入”評(píng)級(jí)及此前盈利預(yù)測(cè)，2021-23年?duì)I收為9.74/13.02/17.2億元，凈利潤(rùn)為4.01/5.67/8億元，PE為34/24.08/17.07倍。

事件：公司公告2021年三季報(bào)：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.92億元，同比增長(zhǎng)94.85%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3820萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)258.13%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2177萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)193.43%。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

三季度業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，全年展望樂觀

公司Q3單季營(yíng)收1.84億元，同比增長(zhǎng)56.91%;歸母凈利潤(rùn)5228萬(wàn)元，同比下降4.33%;扣非歸母凈利潤(rùn)5222萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.5%，公司Q3業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)。由于下游政府、電信、金融等客戶招標(biāo)采購(gòu)有季節(jié)性特征，公司四季度收入占比較高。2020年公司Q4單季營(yíng)收占比達(dá)到68.5%。黨政+行業(yè)信創(chuàng)背景下，該行對(duì)公司全年業(yè)績(jī)展望樂觀。

定增審核重啟，中移資本戰(zhàn)略入股

9月29日，公司公告重啟定增審核。根據(jù)公司10月20日更新的定增方案，中移資本、公司董事長(zhǎng)黃永軍擬分別認(rèn)購(gòu)約4.998億元、3.491億元，中移資本將以戰(zhàn)略投資者身份參與定增，鎖定期36個(gè)月。8月11日，公司與中國(guó)移動(dòng)、中移資本簽訂《戰(zhàn)略合作備忘錄》，公司將與中國(guó)移動(dòng)在業(yè)務(wù)互補(bǔ)、市場(chǎng)開拓、產(chǎn)品和解決方案研發(fā)、技術(shù)研發(fā)等方面展開合作，在2022-2024年三年戰(zhàn)略協(xié)議期內(nèi)，中國(guó)移動(dòng)為公司帶來(lái)新增合同(含訂單)總金額累計(jì)不低于20億元。

公司與中國(guó)移動(dòng)協(xié)同效應(yīng)顯著

該行認(rèn)為公司與中國(guó)移動(dòng)有著明顯的協(xié)同效應(yīng)：一方面，電信運(yùn)營(yíng)商是公司重要客戶，公司中間件、行業(yè)安全產(chǎn)品均可應(yīng)用于中國(guó)移動(dòng)內(nèi)部，2020年中國(guó)移動(dòng)采購(gòu)東方通中間件產(chǎn)品金額0.19億元，采購(gòu)網(wǎng)信產(chǎn)品金額1.25億元;另一方面，面向外部市場(chǎng)，中國(guó)移動(dòng)可為公司提供基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品代銷服務(wù)，共同拓展相關(guān)行業(yè)客戶和市場(chǎng)，助力公司產(chǎn)品向黨政、金融、能源、交通、公共事業(yè)等垂直行業(yè)信息化集成項(xiàng)目中應(yīng)用。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;信創(chuàng)進(jìn)程和國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)度不及預(yù)期;定增項(xiàng)目進(jìn)展尚存在不確定性;與中國(guó)移動(dòng)合作進(jìn)展不及預(yù)期。