民生證券：維持晶盛機(jī)電(300316.SZ)“推薦”評(píng)級(jí) 光伏設(shè)備顯著放量 推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持晶盛機(jī)電(300316.SZ)“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21-23年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.4/99.4/123.3億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利16.3/23.3/28.4億元，PE為56.9/39.9/32.7倍，公司歷史估值中樞水平為44.8x，同時(shí)中信光伏設(shè)備指數(shù)86.1倍PE(TTM，截止10/15收盤)。

事件：10月15日，公司發(fā)布21年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)親實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.74-11.78億元，同比增長(zhǎng)105-125%;其中，預(yù)計(jì)Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.73-5.78億元，同比增長(zhǎng)91.34-133.68%。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

光伏設(shè)備顯著放量，推動(dòng)公司Q3業(yè)績(jī)環(huán)比快速增長(zhǎng)

公司三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)母凈利潤(rùn)4.73-5.78億元，環(huán)比增長(zhǎng)47.8-80.6%，利潤(rùn)釋放節(jié)奏顯著加速。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告披露，Q3公司業(yè)績(jī)快速釋放主要原因?yàn)椋?)受益于光伏行業(yè)下游硅片廠商積極推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，公司實(shí)現(xiàn)訂單量、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。2)半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)和藍(lán)寶石材料業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展。

寧夏中環(huán)大額訂單落地，充沛的在手訂單為快速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)

截止至21年6月30日，公司未完成晶體生長(zhǎng)設(shè)備及智能化加工設(shè)備合同總計(jì)114.5億元，其中未完成半導(dǎo)體設(shè)備合同6.44億元。此外，9月1日，公司與寧夏中環(huán)簽訂《全自動(dòng)晶體生長(zhǎng)爐采購(gòu)合同》，公司向?qū)幭闹协h(huán)銷售全自動(dòng)晶體生長(zhǎng)爐設(shè)備，合同金額達(dá)60.83億元(含稅)。上述兩者疊加，公司在手訂單將達(dá)到175.33億元，為20年?duì)I收的4.6倍。該行預(yù)計(jì)在手訂單飽滿將支撐公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

公司是長(zhǎng)晶設(shè)備龍頭，光伏、半導(dǎo)體和藍(lán)寶石三箭齊發(fā)

公司光伏單晶爐國(guó)內(nèi)市占率第一，光伏裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)疊加大尺寸降本增效優(yōu)勢(shì)下，公司光伏設(shè)備將持續(xù)受益于硅片廠擴(kuò)產(chǎn)需求;半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司研發(fā)的12英寸硬軸直拉硅單晶爐成功生長(zhǎng)出12英寸硅單晶，同時(shí)相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)備出貨及驗(yàn)證也正加速，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速將有力推動(dòng)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長(zhǎng);此外，藍(lán)寶石業(yè)務(wù)有望持續(xù)帶來(lái)利潤(rùn)增量。整體看，光伏、半導(dǎo)體和藍(lán)寶石三位一體，公司成長(zhǎng)空間打開，業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，半導(dǎo)體需求不及預(yù)期。